ما هو إيصال الضمان؟
يشير مصطلح إيصال الضمان إلى بيان من بنك أو غرفة مقاصة مكتوب لضمان أن كاتب الخيارات لديه كمية كافية من الأوراق المالية الأساسية المتاحة للتسليم، إذا دعت الحاجة إلى استكمال متطلبات العقد. يتعرض البائعون (الكتاب) للخيارات لخطر التعيين (الاضطرار إلى تسليم الأوراق المالية) إذا أصبحت الخيار في المال (ITM). سيتعين على كتاب خيارات الشراء تسليم الأسهم للطرف الطويل، بينما سيحتاج كتاب خيارات البيع إلى أموال سائلة كافية لشراء الأسهم المباعة للطرف الطويل.
النقاط الرئيسية
- إيصال الضمان هو بيان بنكي أو بيان مقاصة يكون جزءًا من عقد الخيارات.
- يضمن إيصال الضمان أن كاتب الخيار لديه ما يكفي من الأوراق المالية الأساسية لتلبية تعيين محتمل أو لتسليم الورقة المالية فعليًا إذا تم تنفيذ الخيار.
- يتم استخدام إيصال الضمان في الغالب عندما يكون حساب الخيارات الخاص بالعميل محتفظًا به في بنك بدلاً من وسيط-تاجر مسجل.
- قد لا يكون ذلك ضروريًا إذا لم يتم تخصيص المركز القصير، مثل إذا انتهت صلاحيته خارج نطاق الربح.
- يجب أن تكون إيصال الضمان مكتوبًا بطريقة تجعله مقبولًا لدى البورصة ومؤسسة تسوية الخيارات أو أي هيئة تنظيمية مشابهة.
فهم إيصالات الضمان
إيصال الضمان هو ضمان يقدمه بنك أو شركة مقاصة يشهد بأن كاتب الخيار يحتفظ بكمية كافية من الأوراق المالية الأساسية في الوديعة وهي متاحة للتسليم إذا اختار حامل ذلك الخيار تنفيذه. يضمن هذا أن حامل الخيار قادر على استلام تسليم الخيارات المنفذة في الوقت المحدد وبدون أي مشاكل.
يُستخدم هذا الضمان عادةً عندما يكون حساب الخيارات الخاص بالعميل محتفظًا به في بنك بدلاً من أن يكون مع وسيط-تاجر مسجل. يجب أن تكون إيصال الضمان مكتوبًا بطريقة تكون مقبولة لدى البورصة و مؤسسة تسوية الخيارات (OCC) أو أي هيئة تنظيمية مشابهة. يوفر استخدام حسابات الضمان والإيصالات دليلًا مكتوبًا وضمانًا بأن الأوراق المالية متاحة لإتمام الصفقة.
بعض العملاء المؤسسيين، مثل صناديق التقاعد أو شركات التأمين، يحتفظون بأصولهم في بنك الحفظ، بدلاً من الاحتفاظ بها لدى وسيط-تاجر مسجل. قد تسمح قواعد الهامش في البورصة للوسيط-التاجر بقبول إيصال الضمان (أو اتفاقية الضمان) فيما يتعلق بمراكز الخيارات القصيرة، بدلاً من النقد أو الأوراق المالية المودعة.
نظرًا لأنه يضمن فقط إمكانية التسليم، قد لا يكون إيصال الضمان مطلوبًا أبدًا. على سبيل المثال، إذا لم يتم تخصيص مركز الخيارات القصيرة أبدًا، فإنه ينتهي خارج نطاق المال (OTM). وبالتالي، لن يتم استخدام إيصال الضمان.
اعتبارات خاصة
المصطلح escrow يرتبط أيضًا بمفاهيم أخرى في الصناعة المالية. يُستخدم عادةً لوصف اتفاقية يحتفظ فيها طرف ثالث بأصل أو مال لطرفين آخرين حتى يُكملوا صفقة. يدخل الأطراف المعنية في escrow عندما تكون قدرة أحد الأطراف على إتمام الصفقة غير مؤكدة. ستجد عادةً استخدام escrow في معاملات العقارات. يتم وضع الأموال في حساب escrow لضمان أن المشتري سيكون قادرًا على تأمين التمويل و/أو إتمام عملية بيع قطعة من العقار.
أمثلة على إيصالات الضمان
إيصال الضمان المتعلق بخيار شراء الأسهم القصير يوضح أن بنك بائع الخيار يعد بتسليم السهم الأساسي إلى الوسيط-التاجر في حال تم تخصيص حساب العميل (المركز الطويل للخيارات). بالنسبة لخيار بيع الأسهم القصير، يعد البنك بتسليم النقد بمقدار المركز القصير المكافئ للأسهم.
كما تسمح OCC للبنوك بكتابة إيصالات الضمان للمراكز القصيرة في خيارات المؤشر. بالنسبة لخيار الشراء القصير للمؤشر، يعد البنك بأنه سيحتفظ بأحد الخيارات التالية:
- النقدية
قد تضمن أيضًا أنها ستحافظ على مزيج من الثلاثة.
يجب أن تساوي القيمة الإجمالية للأصول التي يحتفظ بها البنك القيمة الإجمالية للمؤشر الأساسي في تاريخ التداول. يجب أن يكون إيصال الضمان فيما يتعلق بخيار البيع القصير للمؤشر مدعومًا بالنقد أو ما يعادله في البنك بحيث يساوي المبلغ الإجمالي لممارسة البيع. يجب أن يمنح إيصال الضمان أيضًا البنك السلطة لـ تصفية الأصول المحتفظ بها بموجب الاتفاقية إذا لزم الأمر لتلبية التكليف.
ما هو "In the Money"؟
"في المال" هو تعبير يشير إلى خيار يمتلك قيمة جوهرية على عكس الخيار الذي يكون خارج المال، والذي لا يمتلك قيمة جوهرية. يشير ITM إلى أن الخيار لديه قيمة في سعر التنفيذ الذي يكون ملائمًا بالمقارنة مع السعر السائد في السوق للأصل الأساسي.
يعني خيار الشراء (call option) الذي يكون في نطاق الربح أن حامل الخيار لديه الفرصة لشراء الورقة المالية بسعر أقل من سعر السوق الحالي. بينما يعني خيار البيع (put option) الذي يكون في نطاق الربح أن حامل الخيار يمكنه بيع الورقة المالية بسعر أعلى من سعر السوق الحالي.
ماذا يعني "خارج المال"؟
خارج نطاق المال يعني أن الخيار ليس له قيمة جوهرية لأن الورقة المالية الأساسية لم تصل بعد إلى سعر التنفيذ لعقد الخيار. يكون خيار الشراء (لشراء) خارج نطاق المال إذا كان السعر الأساسي يتداول تحت سعر التنفيذ لخيار الشراء. يكون خيار البيع (للبيع) خارج نطاق المال إذا كان سعر الورقة المالية الأساسية أعلى من سعر التنفيذ لخيار البيع.
ما هو OTM، ATM، وITM؟
تشير OTM وATM وITM إلى حالة الخيارات، وتحديدًا العلاقة بين سعر التنفيذ للخيارات (المبلغ المتفق عليه الذي يمكن عنده ممارسة الخيار) وسعر الورقة المالية التي تستند إليها. تعني OTM "خارج النقود" أو عندما لا يكون سعر التنفيذ للخيارات أفضل من سعر الورقة المالية الأساسية. تعني ITM "داخل النقود". يحدث هذا عندما يكون سعر التنفيذ للخيارات ملائمًا مقارنة بسعر الورقة المالية. تعني ATM "عند النقود" أو عندما يكون سعر التنفيذ للخيارات مطابقًا للسعر الحالي في السوق للورقة المالية الأساسية. at the money