ما هو الشهر الأمامي؟
يشير مصطلح "الشهر الأمامي" إلى أقرب تاريخ انتهاء في تداول العقود الآجلة. يُستخدم هذا المصطلح بشكل شائع عند وصف العقود الآجلة أو عقود الخيارات ذات تواريخ الانتهاء الأقرب. ببساطة، هو أقصر مدة زمنية يمكن شراء العقد خلالها. تميل العقود التي تندرج ضمن هذه الفئة إلى أن تكون متداولة بشكل كثيف وغالبًا ما تكون سائلة بسبب تاريخ الانتهاء القصير. الشهر الأمامي هو عكس الشهر الخلفي، الذي يشير إلى تواريخ انتهاء العقود التي تكون بعيدة في المستقبل.
النقاط الرئيسية
- الشهر الأمامي هو أقرب تاريخ انتهاء لعقد العقود الآجلة أو الخيارات.
- يمثل الشهر الأمامي أقصر مدة زمنية يمكن شراء العقد خلالها.
- الأشهر الأمامية هي عادة العقود الآجلة والخيارات الأكثر تداولاً والأكثر سيولة.
- الفارق بين سعر العقود الآجلة للشهر الأمامي للأوراق المالية الأساسية وسعرها الفوري عادة ما يضيق حتى يتقارب عند انتهاء الصلاحية.
- عكس الشهر الأمامي هو الشهر الخلفي، والذي يشير إلى تاريخ أبعد في المستقبل.
فهم الشهر الأمامي
المشتقات المالية هي عقود مالية تستند قيمتها إلى سعر الأصل الأساسي. كل من الخيارات والعقود الآجلة هما نوعان من العقود. يمنح عقد الخيارات المستثمر الحق ولكن ليس الالتزام بشراء أو بيع الأصل الأساسي بسعر محدد بحلول تاريخ معين. من ناحية أخرى، يلزم عقد العقود الآجلة الحائز بشراء أو بيع الأصل في تاريخ محدد في المستقبل.
يشير تاريخ انتهاء العقد إلى الوقت الذي يصل فيه إلى الاستحقاق. في بعض الحالات، تنتهي العقود في المستقبل البعيد. في حالات أخرى، تنتهي خلال فترة زمنية أقصر نسبيًا. يُطلق على شهر انتهاء الصلاحية في هذه العقود الأخيرة اسم الشهر الأمامي.
تميل هذه العقود إلى أن تكون الأكثر تداولًا والأكثر سيولة بين عقود الخيارات والعقود الآجلة لسلسلة أو إصدار معين. على الرغم من أنه ليس الحال دائمًا، فإن الشهر الأمامي المدرج يكون عادة في نفس الشهر الميلادي. تُستخدم أسعار الشهر الأمامي عادة عند اقتباس سعر العقود الآجلة لتلك الورقة المالية.
الفارق بين سعر العقود الآجلة للشهر الأمامي للأوراق المالية الأساسية وسعرها الفوري عادة ما يكون الأضيق ويستمر في الانكماش حتى يتقارب عند انتهاء الصلاحية. يتطلب استخدام عقود الشهر الأمامي مستوى متزايدًا من الحذر نظرًا لأن تاريخ التسليم قد ينقضي بعد فترة قصيرة من الشراء. وذلك لأن الأمر يتطلب من المشتري أو البائع استلام أو تسليم السلعة المتعاقد عليها فعليًا.
يُشار إلى الشهر الأمامي أحيانًا بالشهر القريب أو الشهر الفوري.
اعتبارات خاصة
عقود العقود الآجلة لها أشهر انتهاء مختلفة على مدار العام، والعديد منها يمتد إلى العام التالي. كل سوق للعقود الآجلة لديه تسلسل انتهاء خاص به. على سبيل المثال:
من المهم ملاحظة أن تواريخ انتهاء الصلاحية وآخر أيام التداول ليست هي نفسها. بالنسبة للطاقة بشكل خاص، تتوقف العقود عن التداول في الشهر الذي يسبق شهر انتهاء الصلاحية. لذلك، يعد اختيار شهر انتهاء الصلاحية المناسب لاستراتيجية التداول أمرًا بالغ الأهمية.
التأجيل العكسي (Backwardation) والكونتانجو (Contango)
يشير مصطلحا "التراجع" و"الكونتانجو" إلى شكل منحنى العقود الآجلة للسلع.
التراجع يحدث عندما يكون سعر العقود الآجلة لسلعة ما أقل لكل شهر تالي على طول المنحنى، مما يؤدي إلى منحنى عقود آجلة مقلوب. سيكون سعر العقود الآجلة الفوري، وهو سعر الشهر الأول، أعلى من سعر الشهر التالي وهكذا. عادةً ما يكون هذا نتيجة لبعض الاضطرابات في العرض الحالي لتلك السلعة. بعبارة أخرى، التراجع هو عندما يكون السعر الحالي لسلعة ما أعلى من سعرها المتوقع في المستقبل.
كونتانجو يشير إلى منحنى العقود الآجلة الطبيعي لسلعة ما حيث يكون سعر العقود الآجلة أعلى لكل شهر تالي على طول المنحنى. يكون السعر الفوري أقل من سعر الشهر التالي وهكذا. هذا منطقي بشكل بديهي نظرًا لأن السلع المادية ستتحمل تكاليف للتخزين والتمويل والتأمين. كلما طال الوقت حتى انتهاء الصلاحية، زادت التكاليف. ببساطة، الكونتانجو هو عندما يكون من المتوقع أن يكون سعر العقود الآجلة للسلعة أكثر تكلفة من السعر الفوري.
من المهم معرفة كلا حالتي السوق لاستراتيجيات تداول العقود الآجلة التي تتضمن التدوير للمراكز عندما تقترب من تواريخ انتهاء صلاحيتها.
الشهر الأمامي مقابل الشهر الخلفي
كما هو مذكور أعلاه، فإن العقود ذات تواريخ انتهاء الشهر الأمامي هي تلك التي تستحق في أقصر فترة زمنية ممكنة. غالبًا ما يتم إقران هذه العقود مع عقود الشهر الخلفي لإنشاء فروق الأسعار الزمنية.
عقود الشهر الخلفي لديها تواريخ انتهاء صلاحية لاحقة مقارنة بعقود الشهر الأمامي وتُعرف أيضًا بعقود الشهر البعيد. على عكس عقود الشهر الأمامي، فإن أسعار العقود التي تنتهي في الأشهر الخلفية تكون مختلفة. ولهذا السبب، تميل إلى أن تكون أكثر تكلفة. يعود ذلك إلى وجود قدر أكبر من عدم اليقين المرتبط بهذه العقود.
العقود ذات الأشهر الخلفية أقل سيولة من تلك التي لها تواريخ انتهاء في الأشهر الأمامية. بسبب ذلك، هناك حجم تداول أقل بكثير، مما يمكن أن يضيف إلى المخاطر العامة.
مثال على الشهر الأمامي
إليك مثال افتراضي يوضح كيفية عمل عقد الشهر الأمامي. لنفترض أن متداول يومي في عقود النفط الخام الآجلة يشتري عقدًا آجلًا ويوافق على شراء 1,000 برميل من النفط بسعر 62 دولارًا للبرميل مع كون الشهر الأمامي هو يوليو. هذا يعني أن العقد ينتهي في يوليو ولا يوجد عقد سابق متاح.
إذا كان المتداول لا يزال يحتفظ بالعقد عند انتهاء صلاحيته، فسيتعين عليه استلام 1,000 برميل من النفط الخام. سيستفيد المتداول من التقلبات في السوق في الأيام التي تسبق تاريخ انتهاء الصلاحية ويحاول تحقيق ربح من حقه في براميل النفط قبل انتهاء العقد.