ما هو المقصود بـ Gypsy Swap؟
المصطلح "gypsy swap"، على الرغم من كونه مصطلحًا معروفًا، إلا أنه يمثل مشكلة بسبب دلالاته العنصرية تجاه شعب الروما. يصف هذا المصطلح طريقة يمكن للشركة من خلالها جمع رأس المال دون إصدار ديون إضافية أو إجراء عرض عام ثانوي. في بعض النواحي، يشبه هذا النوع من المبادلة عرض الحقوق، ولكن في هذه الحالة، لا تنتهي صلاحية مطالبة حقوق الملكية للطرف المقيد، وتكون المبادلة على الفور مخففة.
النقاط الرئيسية:
- يُعتبر مصطلح "gypsy swap" الآن مصطلحًا قد يكون مسيئًا إلى حد ما بسبب دلالاته العرقية.
- يصف المصطلح طريقة للشركة لجمع رأس المال دون إصدار ديون إضافية أو إجراء عرض عام ثانوي.
- تتضمن عمليات التبادل Gypsy عدة معاملات.
- في العديد من الحالات، تعتبر عمليات التبادل الغجرية محاولات أخيرة لجمع الأموال وتجنب القيود النقدية أو العهود المصرفية.
فهم عملية "Gypsy Swap"
تتكون مقايضات الغجر من عدة معاملات تهدف في النهاية إلى زيادة رأس المال للشركة. من خلال إقناع المساهمين الحاليين بتبادل الأسهم العادية بأسهم مقيدة، يمكن للشركة بعد ذلك بيع الأسهم العادية لمستثمرين جدد، مما يزيد من رأس المال. في العديد من الحالات، تعتبر مقايضات الغجر محاولات أخيرة لتجنب قيود السيولة أو قيود البنوك من خلال الانخراط في بعض الأساليب "الإبداعية" لجمع رأس المال.
بينما تبدو عمليات التبادل الجيبسي كطريقة ملتوية لإنشاء رأس المال، فإن هذا الفعل عادة ما يؤدي إلى اضطرار الشركة إلى تحسين العرض لكل من المساهمين الجدد والحاليين لقبول شروط الصفقة. وهذا يعني أن الشركة قد تكون في وضع أفضل لجمع رأس المال من خلال القنوات التقليدية، إذا كان ذلك ممكنًا، لأنه سيكون أرخص وأسهل.
تعتبر لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) أحيانًا أن عملية التبادل الجيبسي وسيلة للتحايل على اللوائح. على سبيل المثال، تنص المادتان 5(a) و5(c) من قانون الأوراق المالية على أنه لا يمكنك بيع أو عرض بيع أي ورقة مالية دون تسجيل الورقة المالية مسبقًا أو الحصول على إعفاء. لقد اتخذت لجنة الأوراق المالية والبورصات موقفًا حازمًا فيما يتعلق بالمادة 5، والانتهاكات، وعمليات التبادل الجيبسي. في القضية القانونية زاكارياس ضد لجنة الأوراق المالية والبورصات، اتفقت المحكمة مع موقف اللجنة بأن كلًا من المساهم الأصلي والمشتري كانا مشاركين في الصفقة وأيدت عقوبة التجريد بنسبة 100% من عائدات البيع.
كيف تعمل عملية المقايضة الغجرية
يتضمن تبادل الغجر عمليتين رئيسيتين. أولاً، يتم إقناع مجموعة من المساهمين الحاليين بتبادل الأسهم العادية مقابل أسهم مقيدة من الشركة المصدرة بحيث تستلم الشركة الأسهم العادية إلى خزينتها. من الناحية المالية، يحقق هؤلاء المساهمون التعادل؛ فهم لا يربحون ولا يخسرون من العملية نفسها، على الرغم من أنه قد تكون هناك بعض العواقب الضريبية اعتمادًا على الوضع.
ثانياً، تقوم الشركة ببيع الأسهم العادية التي حصلت عليها لمستثمرين جدد بسعر قد يكون أعلى أو أقل من السعر السوقي الحالي، وتحصل على النقد في المقابل. نجحت الشركة في جمع رأس مال إضافي وأصبح المستثمرون الجدد حملة أسهم في الشركة المصدرة بينما يحتفظ المجموعة الأولى من المستثمرين بموقعهم في الأسهم المقيدة.
يُعتبر "gypsy swap" كخيار تمويلي أخير لأن المستثمرين الجدد يطالبون دائمًا تقريبًا بمزيج من السعر الأقل من السوق أو اعتبارات خاصة من الصفقة. في الواقع، إذا كان بإمكان الشركة المُصدرة جمع التمويل بطرق تقليدية - داخليًا من أسواق الأسهم أو أسواق الدين - فإنها بالتأكيد ستختار القيام بذلك.