ما هو معدل المعلومات (IR)؟
يقيس معدل المعلومات (IR) العوائد التي يحققها المحفظة المالية بما يتجاوز عوائد المؤشر المرجعي، والذي يكون عادةً مؤشرًا، مقارنة بتقلبات تلك العوائد. وعادةً ما يكون المؤشر المرجعي مؤشرًا يمثل السوق أو قطاعًا أو صناعة معينة.
غالبًا ما يُستخدم معدل المعلومات (IR) لقياس مستوى مهارة مدير المحفظة وقدرته على تحقيق عوائد زائدة مقارنةً بمعيار محدد. ولكنه أيضًا يحاول تحديد مدى اتساق الأداء من خلال دمج خطأ التتبع أو مكون الانحراف المعياري في الحساب.
يحدد الخطأ في التتبع مستوى الاتساق الذي يتبعه فيه محفظة أداء مؤشر معين. يشير خطأ التتبع المنخفض إلى أداء أكثر اتساقًا وتقلبات أقل مقارنة بالمؤشر المرجعي، بينما يشير خطأ التتبع العالي إلى تباين أكبر وتكاليف محتملة بسبب تقلبات الأداء.
يتجاوز معدل المعلومات (IR) المقاييس البسيطة للعائد، حيث يقدم رؤية دقيقة حول مدى تفوق المحفظة باستمرار على مؤشرها المرجعي مع الأخذ في الاعتبار مقدار المخاطر المتخذة. هذا يجعله أداة رئيسية لتقييم استراتيجيات الاستثمار النشطة.
النقاط الرئيسية
- يقيس معدل المعلومات (IR) العوائد المحققة من المحفظة المالية مقارنة بعوائد مؤشر مرجعي، عادةً ما يكون مؤشر مثل S&P 500، مقابل تقلبات تلك العوائد.
- يساعد في تقييم قدرة مدير المحفظة على تحقيق عوائد زائدة مقارنة بالمؤشر المرجعي.
- يشير معدل المعلومات (IR) الأعلى إلى أن مدير المحفظة يحقق باستمرار عوائد أعلى مقارنة بالمؤشر المرجعي، مع استقرار أكبر في الأداء.
صيغة وحساب نسبة المعلومات (IR)
على الرغم من أن الصناديق التي يتم مقارنتها قد تكون مختلفة في طبيعتها، فإن معدل المعلومات (IR) يقوم بتوحيد العوائد عن طريق قسمة الفرق في أدائها، المعروف بعائدها النشط المتوقع، على خطأ التتبع الخاص بها:
IR = العائد على المحفظة - العائد على المؤشر المرجعي
خطأ التتبع
حيث:
IR = نسبة المعلومات
العائد على المحفظة = العائد على المحفظة لفترة معينة
العائد على المؤشر المرجعي = العائد على الصندوق المستخدم كمؤشر مرجعي
خطأ التتبع = الانحراف المعياري للفارق بين عوائد المحفظة والمؤشر المرجعي
نسبة المعلومات (IR) تُحسب بقسمة الفرق بين العائد على المحفظة والعائد على المؤشر المرجعي على خطأ التتبع.
لحساب نسبة المعلومات (IR)، قم بطرح إجمالي عائد المحفظة لفترة معينة من إجمالي عائد المؤشر المرجعي المتابع. ثم قسّم النتيجة على خطأ التتبع.
يمكن حساب أخطاء التتبع من خلال أخذ الانحراف المعياري للفرق بين عوائد المحفظة وعوائد المؤشر. لسهولة الحساب، يمكنك استخدام آلة حاسبة مالية أو برنامج Excel لحساب الانحراف المعياري.
ما يمكن أن يخبرك به معدل العائد الداخلي (IR)
يحدد معدل المعلومات مدى تفوق الصندوق على المؤشر المرجعي. تشير معدلات المعلومات الأعلى إلى مستوى مرغوب من الثبات، بينما تشير معدلات المعلومات المنخفضة إلى العكس. يستخدم العديد من المستثمرين معدل المعلومات عند اختيار الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) أو الصناديق المشتركة بناءً على ملفات المخاطر المفضلة لديهم. وعلى الرغم من أن الأداء السابق لا يضمن العوائد المستقبلية، إلا أن معدل المعلومات يساعد في تقييم ما إذا كان المحفظة تتفوق باستمرار على مؤشرها المرجعي.
غالبًا ما يتم حساب أخطاء التتبع باستخدام الانحراف المعياري للفارق في العوائد بين المحفظة ومؤشر المعيار. يساعد الانحراف المعياري في قياس المخاطر أو مستوى التقلب المرتبط بالاستثمار. يعني الانحراف المعياري العالي وجود تقلبات أكبر وقلة في الاتساق أو القدرة على التنبؤ. يساعد معدل المعلومات في تحديد مقدار وعدد مرات تداول المحفظة مقارنة بمؤشرها المرجعي، ولكنه يأخذ في الاعتبار المخاطر المرتبطة بتحقيق عوائد زائدة.
نظرًا لأن الرسوم الخاصة بالصناديق المدارة بنشاط تتراوح بين 0.5% إلى 2% سنويًا، فإن المزيد من المستثمرين يتحولون إلى الصناديق المدارة بشكل سلبي التي تتبع مؤشرات مثل S&P 500. في عام 2023، انخفض متوسط نسبة النفقات لصناديق الأسهم المشتركة إلى 0.42%. من المهم تقييم ما إذا كان الصندوق النشط يتفوق باستمرار على مؤشر مشابه، حيث يوفر معدل المعلومات (IR) مقياسًا كميًا لأداء الصندوق مقارنة بمؤشره.
الفرق بين نسبة المعلومات (IR) ونسبة شارب
مثل نسبة المعلومات، يقوم معدل شارب بتقييم العوائد المعدلة للمخاطر. ومع ذلك، فإن معدل شارب يقارن عائد الأصل بمعدل خالٍ من المخاطر، مثل عائد الخزانة الأمريكية. لا يأخذ في الاعتبار الارتباطات مع الأصول الأخرى، والتي قد تؤثر على المخاطر الإجمالية للمحفظة.
يقيس معدل المعلومات (IR) العائد المعدل للمخاطر بالنسبة لمؤشر مرجعي، مثل مؤشر ستاندرد آند بورز 500 (S&P 500)، بدلاً من أصل خالٍ من المخاطر. كما يقيس معدل المعلومات أيضًا مدى اتساق أداء الاستثمار. ومع ذلك، يقيس معدل شارب مدى تفوق محفظة الاستثمار على معدل العائد الخالي من المخاطر على أساس معدل للمخاطر.
كلا المقياسين الماليين مفيدان، ولكن استخدام معدل العائد (IR) لمؤشر معياري يجعله غالبًا أكثر أهمية للمستثمرين الذين يقيمون إدارة الصناديق النشطة مقابل السوق الأوسع. أيضًا، يجعل المقارنة بالمؤشر معدل العائد (IR) أكثر جاذبية نظرًا لأن صناديق المؤشرات عادةً ما تكون المعيار لمقارنة أداء الاستثمار، وعادةً ما يكون العائد السوقي أعلى من العائد الخالي من المخاطر.
كما هو الحال مع جميع النسب المالية، لا يُنصح باستخدام نسبة واحدة لتحديد مدى ملاءمة الاستثمار. يُعتبر استخدام مقاييس مالية متعددة لتقييم الاستثمار نهجًا أكثر حكمة.
قيود استخدام معدل العائد الداخلي (IR)
يمكن أن يكون لأي نسبة تقيس العوائد المعدلة حسب المخاطر تفسيرات مختلفة اعتمادًا على المستثمر. كل مستثمر لديه مستويات مختلفة من تحمل المخاطر، واعتمادًا على عوامل مثل العمر، والوضع المالي، والدخل، قد يكون لديه أهداف استثمارية مختلفة. لذلك، يفسر كل مستثمر نسبة العوائد المعدلة حسب المخاطر (IR) بشكل مختلف بناءً على احتياجاته وأهدافه ومستويات تحمله للمخاطر.
أيضًا، يمكن أن يكون مقارنة صناديق متعددة مع معيار مرجعي أمرًا معقدًا بسبب الاختلافات في الأوراق المالية وتخصيص الأصول ونقاط الدخول. يجب على المستثمرين النظر في مجموعة متنوعة من المقاييس المالية إلى جانب معدل العائد الداخلي (IR) لاتخاذ قرار استثماري متكامل.
مثال على كيفية استخدام معدل العائد الداخلي (IR)
يمكن تحقيق نسبة معلومات عالية (IR) من خلال تحقيق معدل عائد مرتفع في المحفظة مقارنة بعائد أقل في المؤشر ووجود خطأ تتبع منخفض. تعني النسبة العالية أنه، على أساس معدل المخاطر، قد تمكن المدير من تحقيق عوائد أفضل باستمرار من المؤشر المرجعي.
على سبيل المثال، لنفترض أنك تقارن بين مديرين مختلفين للصناديق:
- مدير الصندوق ب لديه عائد سنوي بنسبة 8% وخطأ تتبع بنسبة 4.5%
- أيضًا، افترض أن المؤشر لديه عائد سنوي بنسبة -1.5%
معدل المعلومات (IR) لمدير الصندوق A يساوي 1.81 أو (13 - (-1.5) / 8). معدل المعلومات لمدير الصندوق B يساوي 2.11 أو (8 - (-1.5) / 4.5). على الرغم من أن مدير الصندوق B حقق عوائد أقل من مدير الصندوق A، إلا أن محفظته كانت تتمتع بمعدل معلومات أفضل، ويرجع ذلك جزئيًا إلى أن لديها انحرافًا معياريًا أقل أو خطأ تتبع أقل، مما يعني مخاطر أقل وتناسقًا أكبر في أداء المحفظة مقارنة بمؤشر القياس.
ما هو نطاق نسبة المعلومات الجيدة؟
عادةً ما يتراوح معدل المعلومات الجيد بين 0.4 و0.6، بينما يُعتبر 0.7 أو أعلى جيدًا جدًا، و1.0 أو أكثر يُعتبر استثنائيًا، مما يعكس قدرة مدير الصندوق على تحقيق عوائد كبيرة.
ما الفرق بين نسبة المعلومات وخطأ التتبع؟
سيخبرك معدل المعلومات إذا كان مدير المحفظة أو الاستثمار يحقق عوائد كافية مقارنة بالمخاطر المتخذة. سيخبرك خطأ التتبع بمدى انحراف عوائد الاستثمار عن المؤشر المرجعي.
هل يمكن أن يكون معدل المعلومات سلبياً؟
نعم، يمكن أن يكون معدل المعلومات سلبياً. يحدث هذا عندما يكون أداء الاستثمار أقل من المؤشر المرجعي، مما يشير إلى أن المحفظة قد حققت عوائد ضعيفة.
الخلاصة
يمكن استخدام نسبة المعلومات لتحديد فعالية مدير المحفظة وما إذا كان المدير يمكنه باستمرار التفوق على معيار محدد. يمكن أن يساعد ذلك المستثمرين في اختيار المكان الذي يخصصون فيه رأس مالهم، خاصة عند اتخاذ القرار بشأن ما إذا كان من الأفضل الاستثمار في صندوق مُدار بنشاط معين أو إذا كان الصندوق المُدار بشكل سلبي سيكون خيارًا أفضل، لا سيما وأن الصناديق المُدارة بشكل سلبي تتمتع بنسب مصاريف أقل.