ما هو الفارق بين القطاعات داخل السوق؟
الفرق في العائد داخل القطاع السوقي هو الفرق في العائد بين اثنين من الأوراق المالية ذات الدخل الثابت التي لها نفس تاريخ الاستحقاق وتقع ضمن نفس القطاع السوقي.
النقاط الرئيسية
- الفرق في العائد داخل القطاع السوقي هو الفرق في العائد بين ورقتين ماليتين ذات دخل ثابت لهما نفس تاريخ الاستحقاق وتقعان ضمن نفس القطاع السوقي.
- يمكن أن تكون فروقات القطاعات داخل السوق مفيدة في تمييز الجدارة الائتمانية لشركة عن أخرى.
- الفروق بين القطاعات في الأسواق المختلفة، على عكس الفروق بين القطاعات داخل السوق الواحد، تتعلق بفروق العائد بين سندين في قطاعات مختلفة من السوق.
فهم الفروقات بين القطاعات داخل السوق
يمكن استخدام الفارق القطاعي داخل السوق أيضًا لمقارنة التصنيفات الائتمانية النسبية بين الشركات داخل نفس القطاع. الشركات التي تصدر ديونًا بنفس المدة، إذا تم تثبيت جميع العوامل الأخرى، ستظهر فقط اختلافات في العائد نتيجة لتصنيفاتها الائتمانية. ونتيجة لذلك، يمكن أن تكون الفوارق القطاعية داخل السوق مفيدة في تمييز الجدارة الائتمانية لشركة عن أخرى.
يتم تقسيم سوق السندات إلى قطاعات مختلفة بناءً على المُصدر. عادةً، تشمل هذه القطاعات سندات الحكومة الأمريكية والأوراق المالية للوكالات، والسندات الشركات، والسندات المدعومة بالرهن العقاري والأصول، والأوراق المالية البلدية، والسندات الأجنبية. يمكن تقسيم هذه القطاعات بشكل أكبر إلى قطاعات السوق والصناعات. داخل القطاع الشركاتي، على سبيل المثال، يمكن أن يقع المُصدرون في فئة واحدة (وأحيانًا أكثر) مثل الصناعات، والمرافق، والمالية، والبنوك.
لتوضيح هذا المفهوم، فإن وجود فرق في العائد بين سندين لشركتين في قطاع النقل لهما نفس تاريخ الاستحقاق سيشكل فرقًا في القطاع داخل السوق. إذا كانت السندات عند الإصدار تتداول بمعدل فائدة متساوٍ (عائد)، وفي المستقبل يتطور فرق بين السندين، فإن السبب الأكثر احتمالاً لهذا الاختلاف سيكون تغييرًا في التصنيف الائتماني لإحدى شركات النقل.
مثال على فروق القطاعات داخل السوق
افترض أن الشركة X أصدرت سندًا بقيمة 75 مليون دولار يستحق بعد خمس سنوات، مع عائد حتى الاستحقاق بنسبة 5% yield to maturity. تم تصنيف السند بدرجة A- من قبل ستاندرد آند بورز (S&P). في الوقت نفسه، أصدرت الشركة Y أيضًا سندًا لمدة خمس سنوات بقيمة 75 مليون دولار. ومع ذلك، تم بيعه بعائد حتى الاستحقاق بنسبة 6% لأن السند تم تصنيفه بدرجة BBB من قبل S&P. الفرق بنسبة 1% في العائد، في هذه الحالة، هو الفارق القطاعي داخل السوق؛ وكان الفرق في العائد فقط بسبب الاختلاف في التصنيفات الائتمانية.
فروق القطاعات داخل السوق مقابل فروق القطاعات بين الأسواق
الفرق بين القطاعات داخل السوق هو مقياس للفرق في العائد بين سندين في نفس قطاع السوق. يمكن القيام بذلك عن طريق تطوير منحنى عائد مشابه لمنحنى عائد الخزانة، ولكن بدلاً من ذلك يستخدم أوراق مالية للمصدرين لتطوير المنحنى.
من ناحية أخرى، تتعامل فروق العائد بين القطاعات المختلفة في السوق مع فروق العائد بين سندين في قطاعات مختلفة من السوق. النوع الأكثر شيوعًا من فروق العائد بين القطاعات المختلفة هو مقارنة سند غير حكومي بسند حكومي مماثل. (سيتم تعريف السند الحكومي المماثل، في هذه الحالة، على أنه السند الذي له نفس فترة الاستحقاق.)