تعريف
في تداول الخيارات، يُعتبر لامبدا الحرف اليوناني المخصص لمتغير يوضح نسبة الرافعة المالية التي يوفرها الخيار مع تغير سعر هذا الخيار.
ما هو لامبدا؟
في مجال التمويل والاستثمار، يقيس لامبدا مدى حساسية سعر الخيار للتغيرات في التقلب الضمني للأصل الأساسي. يُعتبر هذا المقياس بمثابة مؤشر للتقلبات في محفظة الخيارات الخاصة بك، حيث يخبرك بمدى سرعة تغير مراكزك مع زيادة أو انخفاض الاضطرابات في السوق.
بشكل أكثر تحديدًا، يقوم لامبدا بحساب معدل التغير في دلتا الخيار مقارنة بالتغيرات في التقلب الضمني. دلتا، وهو مصطلح آخر في خيارات الإغريق، يقيس مدى تغير سعر الخيار بالنسبة لحركات سعر الأصل الأساسي. من خلال فهم لامبدا، يمكن للمتداولين التنبؤ بشكل أفضل بكيفية تصرف مراكز الخيارات الخاصة بهم تحت ظروف سوقية مختلفة، خاصة خلال فترات التقلب.
النقاط الرئيسية
- يقيس لامبدا حساسية سعر الخيار للتغيرات في التقلب الضمني، مما يساعد المتداولين على توقع كيفية تصرف مراكزهم خلال تقلبات السوق.
- تُستخدم خيارات الإغريق، بما في ذلك دلتا، وجاما، وثيتا، وفيجا، لقياس المخاطر في تداول الخيارات، مع إضافة لامبدا طبقة أخرى من الدقة في تحليل التقلبات.
- يمكن أن يساعد فهم لامبدا في تحسين استراتيجيات إدارة المخاطر من خلال تمكين المتداولين من التحوط بشكل أفضل ضد الارتفاعات أو الانخفاضات غير المتوقعة في تقلبات السوق.
- في حين أن الحساسية للتغيرات في التقلب مثل فيغا (vega)، إلا أنها لا تُحسب بنفس الطريقة.
ازدادت أهمية لامبدا مع تطور وتعقيد أسواق الخيارات وزيادة تقلباتها. تساعد لامبدا المتداولين ومديري المخاطر في تحسين استراتيجياتهم، مما قد يؤدي إلى تحسين العوائد المعدلة حسب المخاطر وتوفير قدرات تحوط أكثر دقة. أدناه، نستعرض كيفية استخدام لامبدا بشكل أفضل كجزء من استراتيجيات تداول الخيارات الخاصة بك.
فهم لامبدا
يقيس لامبدا نسبة الرافعة المالية التي ستوفرها الخيار عندما يتغير سعر الأصل الأساسي بنسبة 1%. يُعتبر لامبدا واحدًا من "اليونانيات الثانوية"، والتي عادة ما تُشتق من حسابات اليونانيات الأخرى. ومع ذلك، فهو مفيد لفهم مقدار الرافعة المالية التي يستخدمها المتداول في صفقة الخيارات.
معادلة لامبدا هي كما يلي:
λ = (∂C / C) / (∂S / S) = (S / C) * (∂C / ∂S) = ∂(ln C) / ∂(ln S)
حيث:
C = سعر الخيار
S = سعر الورقة المالية الأساسية
∂ = التغيير
λ = (∂S / S) / (∂C / C) = (C / S) * (∂S / ∂C) = ∂(ln S) / ∂(ln C)
حيث:
C = سعر الخيار
S = سعر الورقة المالية الأساسية
∂ = التغيير
تتقلص حسابات لامبدا المبسطة إلى قيمة دلتا مضروبة في نسبة سعر السهم مقسومًا على سعر الخيار. دلتا هي واحدة من المقاييس اليونانية القياسية وتمثل مقدار التغير المتوقع في سعر الخيار إذا تغير الأصل الأساسي بمقدار 1 دولار.
لامبدا في العمل
بافتراض أن سعر السهم يتداول عند 100 دولار وأن خيار الشراء عند النقطة بسعر تنفيذ 100 دولار يتداول بسعر 2.10 دولار، وأيضًا بافتراض أن قيمة دلتا هي 0.58، يمكن حساب قيمة لامبدا باستخدام هذه المعادلة:
لامبدا تساوي 0.58 مضروبة في (100 مقسومة على 2.10) تساوي 27.62
يقارن هذا القيمة بين الرافعة المالية في الخيار وتلك الخاصة بالسهم. لذا، فإن زيادة بنسبة 1% في قيمة حيازات الأسهم ستؤدي إلى زيادة بنسبة 27.62% في نفس القيمة بالدولار المحتفظ بها في الخيار.
فكر في ما يحدث لاستثمار بقيمة 1,000 دولار في هذا السهم الذي يبلغ سعره 100 دولار. لنفترض أن المتداول يمتلك 10 أسهم. إذا ارتفع سعر السهم بنسبة 1% (من 100 دولار إلى 101 دولار للسهم الواحد)، فإن استثمار المتداول يزيد بمقدار 10 دولارات ليصبح 1,010 دولارات.
ومع ذلك، إذا احتفظ المتداول بحصة مماثلة بقيمة 1,050 دولار في الخيار (خمسة عقود بسعر 2.10 دولار)، فإن الزيادة الناتجة في قيمة تلك الحصة ستكون مختلفة تمامًا. نظرًا لأن قيمة الخيار ستزيد من 2.10 دولار إلى 2.68 دولار (استنادًا إلى قيمة دلتا)، فإن قيمة 1,050 دولار المحتفظ بها في تلك العقود الخمسة ستزيد إلى 1,340 دولار، أي بزيادة قدرها 27.62%.
لامبدا والتقلبات
في بعض الأحيان، يخلط الكتّاب بين لامبدا وفيجا. يحدث هذا لأن تأثير التقلب الضمني على أسعار الخيارات يُقاس بواسطة فيجا، ولأن هذا التأثير ينعكس في تغيّر قيم دلتا، فإن لامبدا وفيجا غالبًا ما يشيران إلى نفس النتائج أو نتائج مشابهة في تغييرات الأسعار. ومع ذلك، يتم حسابهما بطرق مختلفة.
على سبيل المثال، يميل قيمة لامبدا إلى أن تكون أعلى كلما كان تاريخ انتهاء صلاحية الخيار أبعد، وتنخفض كلما اقترب تاريخ انتهاء الصلاحية. هذه الملاحظة صحيحة أيضًا بالنسبة لـ فيجا. تتغير لامبدا عندما تحدث تغييرات كبيرة في الأسعار أو زيادة في التقلبات في الأصل الأساسي لأن هذه القيمة تنعكس في سعر الخيارات. إذا ارتفع سعر الخيار مع ارتفاع التقلبات، فإن قيمة لامبدا ستنخفض: التكلفة الأعلى للخيارات تعني انخفاضًا في الرافعة المالية.
الجدول أدناه يلخص الفروقات بين الفيجا واللامبدا.
لامبدا واستراتيجيات الخيارات
إحدى الاستراتيجيات الشائعة التي تتضمن لامبدا هي التداول المحايد للتقلبات. يهدف هذا النهج إلى إنشاء مراكز غير حساسة للتغيرات في التقلب الضمني. من خلال موازنة الخيارات الطويلة والقصيرة عن طريق تعويض قيم لامبدا، يمكن للمتداولين بناء محافظ تحافظ على قيم مستقرة نسبيًا حتى مع تقلب تقلبات السوق. على سبيل المثال، قد يقوم المتداول بإقران خيار شراء طويل مع خيار بيع قصير، مع اختيار دقيق للأسعار وتواريخ الانتهاء لتحقيق صافي لامبدا قريب من الصفر.
لامبدا مهمة أيضًا في استراتيجيات التحوط دلتا. بينما يقيس دلتا حساسية الخيار للتغيرات في سعر الأصل الأساسي، يساعد لامبدا المتداولين على فهم كيف يمكن أن تتغير هذه الحساسية مع التقلبات. من خلال أخذ لامبدا في
تسعى استراتيجيات التحوط دلتا إلى تقليل المخاطر الاتجاهية لمركز في الأسهم أو الخيارات. يتضمن التحوط دلتا الأساسي مستثمرًا يقوم بشراء أو بيع الخيارات ثم يعوض مخاطر دلتا عن طريق شراء أو بيع كمية مساوية من الأسهم.
بالنسبة لأولئك الذين يضاربون على التقلبات نفسها، فإن لامبدا مفيدة بشكل خاص. قد يستخدم المتداولون الخيارات ذات القيم الإيجابية العالية للامبدا للاستفادة من الزيادات المتوقعة في التقلبات، أو يستخدمون الخيارات ذات القيم السلبية للامبدا لتحقيق الربح من الانخفاضات المتوقعة في التقلبات. يمكن أن يكون هذا النهج ذا قيمة خاصة خلال فترات عدم اليقين في السوق أو قبل الأحداث الاقتصادية الهامة.
تلعب لامبدا أيضًا دورًا في استراتيجيات الخيارات الأكثر تعقيدًا مثل الفراشات و"الكوندور الحديدي". غالبًا ما تتضمن هذه الاستراتيجيات متعددة الأطراف موازنة خيارات مختلفة لإنشاء ملفات تعريف محددة للمخاطر والمكافآت. من خلال النظر في لامبدا، يمكن للمتداولين فهم كيفية تغير هذه الملفات تحت سيناريوهات تقلب مختلفة بشكل أفضل.
كيف يختلف لامبدا بين خيارات الشراء وخيارات البيع؟
بالنسبة لـ خيارات الشراء، فإن لامبدا تكون عادةً إيجابية، مما يعني أن زيادة التقلب الضمني تؤدي إلى زيادة في دلتا. من ناحية أخرى، تكون لامبدا عادةً سلبية لخيارات البيع لأن التقلب الضمني الأعلى يميل إلى تقليل دلتا خيار البيع. ومع ذلك، فإن السلوك الدقيق يعتمد على مدى كون الخيار في المال ومدة الوقت المتبقية حتى انتهاء الصلاحية.
هل يمكن استخدام لامبدا في استراتيجيات الخيارات بخلاف التحوط؟
نعم. يستخدم بعض المتداولين لامبدا لإنشاء فروق أسعار محايدة للتقلبات، حيث تكون الحساسية الإجمالية للموقف تجاه التغيرات في التقلب الضمني ضئيلة. بينما قد يستخدم آخرون لامبدا للمضاربة على تغييرات التقلب، مما يخلق مراكز تستفيد من الزيادات أو الانخفاضات المتوقعة في تقلبات السوق.
ما هو منحنى تقلب الأسعار؟
لامبدا ترتبط بشكل وثيق مع الابتسامة التقلبية في أسواق الخيارات. تمثل الابتسامة التقلبية الميل لتغير التقلبات الضمنية عبر أسعار التنفيذ المختلفة، وعادة ما تشكل منحنى على شكل حرف U. تساعد لامبدا في تفسير سبب حدوث ذلك لأنها تقيس كيف تؤثر التغيرات في التقلب الضمني على دلتا الخيار بشكل مختلف اعتمادًا على الوضع المالي للخيار.
الخلاصة
في تداول الخيارات، يقيس لامبدا كيف يتغير دلتا الخيار استجابة للتغيرات في التقلب الضمني. يوفر هذا للمتداولين فهمًا أفضل لكيفية تصرف مراكز خياراتهم خلال اضطرابات السوق.
لامدا مفيدة أيضًا في بناء استراتيجيات محايدة للتقلبات، وضبط التحوطات الدلتا بدقة، والمضاربة على تحركات التقلبات. بينما تعتبر لامدا أداة قوية، إلا أنها تكون أكثر فعالية عند استخدامها مع غيرها من "الإغريق" كجزء من تحليل أكثر شمولاً لظروف السوق.