ما هو خيار البيع الطويل؟
يشير "الشراء الطويل" إلى شراء خيار البيع، عادةً توقعًا لانخفاض في الأصل الأساسي. هنا، لا يتعلق مصطلح "الطويل" بطول الفترة الزمنية قبل انتهاء الصلاحية، بل يشير إلى إجراء المتداول الذي قام بشراء الخيار على أمل بيعه بسعر أعلى في وقت لاحق.
يمكن للمتداول شراء خيار بيع لأسباب مضاربية، مراهنًا على أن الأصل الأساسي سينخفض مما يزيد من قيمة خيار البيع الطويل. يمكن أيضًا استخدام خيار البيع الطويل للتحوط من مركز طويل في الأصل الأساسي. إذا انخفض الأصل الأساسي، فإن خيار البيع يزداد في القيمة مما يساعد في تعويض الخسارة في الأصل الأساسي.
النقاط الرئيسية
- الشراء الطويل لخيار البيع هو موقف عندما يشتري شخص ما خيار بيع. ومع ذلك، فإنه في حد ذاته يعتبر موقفًا هبوطيًا في السوق.
- يقوم المستثمرون بشراء خيارات البيع إذا كانوا يعتقدون أن سعر الورقة المالية سينخفض.
- قد يقوم المستثمرون بشراء خيارات البيع (put options) للمضاربة على انخفاض الأسعار أو للتحوط ضد الخسائر في محفظة استثمارية.
- يتم تحديد المخاطر السلبية باستخدام استراتيجية خيارات الشراء الطويلة.
فهم خيار البيع الطويل
يحتوي خيار البيع الطويل على سعر التنفيذ، وهو السعر الذي يحق لمشتري الخيار بيع الأصل الأساسي عنده. لنفترض أن الأصل الأساسي هو سهم وسعر التنفيذ للخيار هو 50 دولارًا. هذا يعني أن خيار البيع يمنح المتداول الحق في بيع السهم بسعر 50 دولارًا، حتى لو انخفض سعر السهم إلى 20 دولارًا، على سبيل المثال. من ناحية أخرى، إذا ارتفع سعر السهم وبقي فوق 50 دولارًا، فإن الخيار يصبح بلا قيمة لأنه لا يكون مفيدًا للبيع بسعر 50 دولارًا عندما يتم تداول السهم بسعر 60 دولارًا ويمكن بيعه هناك (دون استخدام الخيار).
إذا رغب المتداول في استخدام حقه في بيع الأصل الأساسي بسعر التنفيذ، فسوف يقوم بـتنفيذ الخيار. تنفيذ الخيار ليس إلزاميًا. بدلاً من ذلك، يمكن للمتداول ببساطة الخروج من الخيار في أي وقت قبل انتهاء الصلاحية عن طريق بيعه.
يمكن ممارسة خيار البيع الطويل قبل تاريخ الانتهاء إذا كان خيارًا أمريكيًا، بينما يمكن ممارسة الخيارات الأوروبية فقط في تاريخ الانتهاء. إذا تم ممارسة الخيار مبكرًا أو انتهى وهو داخل المال، فإن حامل الخيار سيكون قصيرًا في الأصل الأساسي.
استراتيجية الشراء الطويل مقابل بيع الأسهم على المكشوف
قد تكون استراتيجية شراء خيار البيع (Put) طويلة الأجل مفضلة للمستثمرين الذين يتوقعون انخفاض السوق (bearish)، بدلاً من بيع الأسهم على المكشوف. إن مركز الأسهم القصير يحمل نظريًا مخاطر غير محدودة لأن سعر السهم ليس له حد أقصى للارتفاع. كما أن مركز الأسهم القصير لديه إمكانات ربح محدودة، حيث لا يمكن للسهم أن ينخفض إلى ما دون 0 دولار للسهم الواحد. يشبه خيار البيع الطويل مركز الأسهم القصير لأن إمكانات الربح محدودة. سيزداد خيار البيع في القيمة فقط حتى يصل السهم الأساسي إلى الصفر. الفائدة من خيار البيع هي أن المخاطر محدودة بالقسط (premium) المدفوع للخيار.
العيب في خيار البيع هو أن سعر الأصل الأساسي يجب أن ينخفض قبل تاريخ انتهاء صلاحية الخيار، وإلا فإن المبلغ المدفوع للخيار سيضيع.
لتحقيق الربح من صفقة بيع قصيرة للأسهم، يقوم المتداول ببيع سهم بسعر معين على أمل أن يتمكن من شرائه مرة أخرى بسعر أقل. الخيارات البيعية (Put options) مشابهة في هذا السياق، حيث إذا انخفض السهم الأساسي فإن قيمة الخيار البيعي ستزداد ويمكن بيعه لتحقيق الربح. إذا تم تنفيذ الخيار، سيضع المتداول في وضع بيع قصير للسهم الأساسي، وسيحتاج المتداول بعد ذلك إلى شراء السهم الأساسي لتحقيق الربح من الصفقة.
خيارات البيع الطويلة للتحوط
يمكن استخدام خيار البيع الطويل أيضًا للتحوط ضد التحركات غير المواتية في مركز الأسهم الطويل. تُعرف هذه الاستراتيجية التحوطية باسم خيار البيع الوقائي أو خيار البيع المتزوج.
على سبيل المثال، لنفترض أن مستثمرًا يمتلك 100 سهم من أسهم بنك أوف أمريكا كوربوريشن (BAC) بسعر 25 دولارًا للسهم الواحد. المستثمر لديه توقعات إيجابية طويلة الأجل (bullish) تجاه السهم، لكنه يخشى أن ينخفض السهم خلال الشهر المقبل. لذلك، يقوم المستثمر بشراء خيار بيع واحد بسعر تنفيذ 20 دولارًا مقابل 0.10 دولار (مضروبًا في 100 سهم لأن كل خيار بيع يمثل 100 سهم)، والذي ينتهي بعد شهر واحد.
يقوم التحوط الذي يستخدمه المستثمر بتحديد الخسارة إلى 500 دولار، أو 100 سهم × (25 دولار - 20 دولار)، ناقصًا القسط المدفوع (10 دولارات إجمالاً) لشراء خيار البيع. بمعنى آخر، حتى إذا انخفض سعر سهم بنك أمريكا إلى 0 دولار خلال الشهر المقبل، فإن أقصى ما يمكن أن يخسره هذا المتداول هو 510 دولارات، لأن جميع الخسائر في السهم التي تقل عن 20 دولارًا مغطاة بخيار البيع الطويل.
مثال على استخدام خيار البيع الطويل (Long Put)
لنفترض أن شركة Apple Inc. (AAPL) تتداول بسعر 170 دولارًا للسهم الواحد وتعتقد أنها ستنخفض في القيمة بحوالي 10% قبل إطلاق منتج جديد. تقرر شراء 10 خيارات بيع طويلة بسعر تنفيذ 155 دولارًا وتدفع 0.45 دولار. إجمالي تكلفة وضع خيارات البيع الطويلة هو 450 دولارًا بالإضافة إلى الرسوم والعمولات (1,000 سهم × 0.45 دولار = 450 دولارًا).
إذا انخفض سعر سهم Apple إلى 154 دولارًا قبل انتهاء الصلاحية، فإن خيارات البيع الخاصة بك ستكون الآن بقيمة 1.00 دولار، حيث يمكنك ممارستها لتكون في وضع بيع 1,000 سهم من السهم بسعر 155 دولارًا ثم شراؤها لتغطية بسعر 154 دولارًا على الفور.
إجمالي قيمة مركز خيارات البيع الطويلة لديك الآن هو 1,000 دولار (ناقص أي رسوم وعمولات)، أو (1,000 سهم × 1.00 دولار = 1,000 دولار). الربح من المركز هو 122% = (1,000 - 450) / 450. سمحت لك خيارات البيع الطويلة بتحقيق مكاسب أكبر بكثير من الانخفاض بنسبة 9.4% في سعر السهم الأساسي.
بدلاً من ذلك، إذا ارتفعت أسهم Apple إلى 200 دولار، فإن عقود الخيارات العشرة ستنتهي بلا قيمة، مما يؤدي إلى خسارتك لتكلفة الإنفاق الأولية البالغة 450 دولارًا.