ما هو نسبة المراكز الطويلة إلى المراكز القصيرة؟
يمثل نسبة الشراء إلى البيع على المكشوف مقدار الورقة المالية المتاحة حاليًا للبيع على المكشوف مقارنة بالمقدار الذي تم بيعه بالفعل على المكشوف. يمكن استخدام نسبة الشراء إلى البيع على المكشوف كمؤشر لأوراق مالية معينة، ولكن يمكن أيضًا استخدامها لإظهار قيمة عمليات البيع على المكشوف التي تحدث لسلة من الأوراق المالية أو للسوق ككل.
يتأثر هذا النسبة بالطلب على الأوراق المالية المقترضة المطلوبة لعمليات البيع على المكشوف، وكذلك بالعرض المتاح من الأوراق المالية للإقراض لأغراض البيع على المكشوف. يمكن استخدامه كمؤشر على معنويات السوق. يشير ارتفاع نسبة المشاركين الذين يقومون بالبيع على المكشوف في السوق إلى معنويات هبوطية ويمكن استخدامه لقياس الاهتمام بالبيع على المكشوف في ورقة مالية معينة.
النقاط الرئيسية
- يقارن معدل المراكز الطويلة والقصيرة بين كمية الورقة المالية المتاحة للبيع على المكشوف والكمية التي تم بيعها بالفعل على المكشوف.
- تتضمن عمليات البيع على المكشوف بيع أوراق مالية مقترضة لا يمتلكها الشخص بشكل مباشر، على أمل شرائها لاحقًا بسعر أقل.
- كلما زاد عدد المراكز القصيرة مقارنة بالعرض المتاح من الأوراق المالية المقترضة، قد يشير ذلك إلى زيادة في الشعور السلبي أو التشاؤمي.
فهم نسبة الشراء إلى البيع (Long-Short Ratio)
البيع على المكشوف هو معاملة يقوم فيها البائع ببيع الأسهم دون أن يمتلكها فعليًا، بل يقوم باقتراضها من الوسيط-التاجر الذي يتم من خلاله وضع أمر البيع. ثم يكون على البائع التزام بإعادة شراء الأسهم في وقت ما في المستقبل. تعتبر عمليات البيع على المكشوف معاملات هامشية، ومتطلبات احتياطي الأسهم الخاصة بها أكثر صرامة من تلك الخاصة بالشراء.
يمثل نسبة الشراء إلى البيع القصير كمية الأوراق المالية المتاحة للبيع القصير مقابل الكمية التي تم اقتراضها وبيعها بالفعل. تعتبر نسبة الشراء إلى البيع القصير مقياسًا لتوقعات المستثمرين، حيث تشير نسبة الشراء إلى البيع القصير العالية إلى توقعات إيجابية من قبل المستثمرين. على سبيل المثال، إذا زادت نسبة الشراء إلى البيع القصير في الأشهر الأخيرة، فهذا يشير إلى أن هناك المزيد من المراكز الطويلة التي يتم الاحتفاظ بها مقارنة بالمراكز القصيرة. قد يكون ذلك بسبب عدم يقين المستثمرين حول كيفية تأثير اللوائح الجديدة للبيع القصير على السوق، أو أن التقلبات تجعل من عمليات البيع القصير استثمارات أكثر خطورة.
عندما يصل النسبة إلى حدها الأقصى، قد يصبح السهم صعب الاقتراض، مما يعني أنه يصبح مكلفًا للغاية أو في بعض الحالات مستحيلًا بيع المزيد من هذا الورق المالي على المكشوف لأن كل العرض المتاح للإقراض قد تم استخدامه. اللائحة SHO، التي تم تنفيذها في 3 يناير 2005، تحتوي على شرط "التحديد" الذي يتطلب من الوسطاء أن يكون لديهم اعتقاد معقول بأن الأسهم المراد بيعها على المكشوف يمكن اقتراضها وتسليمها للبائع على المكشوف.
تشكّل صناديق التحوط عادةً جزءًا كبيرًا من سوق البيع على المكشوف. يرتبط هذا باستراتيجياتها الطويلة/القصيرة. إذا قامت صناديق التحوط بتقليل مراكزها في البيع على المكشوف، كما حدث خلال الأزمة المالية في 2007-2008، فإن نسبة الطويل إلى القصير ستزداد. يعتبر المنظمون أن البيع على المكشوف كان عاملًا أدى إلى الأزمة المالية، وقد زادوا من التدقيق في هذه الصناعة.
اعتبارات خاصة
يمكن أن يتأثر المعدّل ليس فقط بطلب المستثمرين المهتمين باقتراض الأوراق المالية للبيع على المكشوف، ولكن أيضًا بعرض الأوراق المالية المتاحة للبيع على المكشوف. على سبيل المثال، عادةً ما تحتفظ صناديق التقاعد بالأوراق المالية لفترة طويلة. إذا كانوا غير راغبين في الإقراض، فلن يكون للطلب العالي من صناديق التحوط أي تأثير.