ما هو نسبة السعر إلى البحث – PRR؟
نسبة السعر إلى البحث (PRR) تقيس العلاقة بين القيمة السوقية للشركة ونفقاتها على البحث والتطوير (R&D). يتم حساب نسبة السعر إلى البحث عن طريق قسمة القيمة السوقية للشركة على نفقاتها على البحث والتطوير خلال آخر 12 شهرًا. مفهوم مشابه هو العائد على رأس المال البحثي.
يتم العثور على القيمة السوقية عن طريق ضرب العدد الإجمالي للأسهم القائمة في أسعار الأسهم الحالية. قد يختلف تعريف نفقات البحث والتطوير من صناعة إلى أخرى، ولكن الشركات في نفس الصناعة تتبع عمومًا تعريفات متشابهة لـ نفقات البحث والتطوير.
قد تشمل نفقات البحث والتطوير نفقات تتعلق بعناصر مثل البحث البحت، وترخيص التكنولوجيا، وشراء التكنولوجيا المملوكة من أطراف ثالثة أو تكلفة تجاوز الابتكارات للعقبات التنظيمية. عادةً ما يتم الإفصاح عن نفقات البحث والتطوير وشرحها في قائمة الدخل أو في الحواشي ذات الصلة بالبيانات المحاسبية المنشورة.
الصيغة لحساب معدل العائد النسبي (PRR) هي
PRR = القيمة السوقية ÷ نفقات البحث والتطوير
حيث أن:
PRR = القيمة السوقية مقسومة على نفقات البحث والتطوير
ماذا يخبرك معدل العائد النسبي (PRR)؟
الخبير المالي/الكاتب كينيث فيشر قام بتطوير نسبة السعر إلى البحث لقياس ومقارنة الإنفاق النسبي على البحث والتطوير بين الشركات. يقترح فيشر شراء الشركات التي تتراوح نسبة السعر إلى البحث لديها بين 5 و10 وتجنب الشركات التي تتجاوز هذه النسبة 15. من خلال البحث عن نسب سعر إلى بحث منخفضة، يجب أن يكون المستثمرون قادرين على تحديد الشركات التي تعيد توجيه الأرباح الحالية إلى البحث والتطوير، مما يضمن بشكل أفضل العوائد المستقبلية طويلة الأجل.
نسبة السعر إلى البحث (PRR) هي مقارنة بين مقدار المال الذي تنفقه الشركة على البحث والتطوير بالنسبة إلى قيمتها السوقية. تعتبر هذه النسبة الأكثر أهمية في الشركات القائمة على البحث مثل شركات الأدوية، وشركات البرمجيات، وشركات الأجهزة، وشركات المنتجات الاستهلاكية. في هذه الصناعات التي تعتمد بشكل كبير على البحث، يكون الاستثمار في الابتكار العلمي والتقني أمرًا حاسمًا للنجاح والنمو على المدى الطويل، ويمكن أن يكون مؤشرًا مهمًا لقدرة الشركة على تحقيق الأرباح في المستقبل.
بالمقارنة مع الأقران، قد يُعتبر انخفاض نسبة السعر إلى البحث جذابًا، حيث قد يشير إلى أن الشركة تستثمر بشكل كبير في البحث والتطوير، وربما تكون أكثر احتمالًا للنجاح في تحقيق الربحية المستقبلية. من ناحية أخرى، قد يشير ارتفاع النسبة نسبيًا إلى العكس، وهو أن الشركة لا تستثمر بما يكفي في النجاح المستقبلي. ومع ذلك، يكمن الشيطان في التفاصيل، فقد تكون الشركة ذات نسبة السعر إلى البحث المنخفضة لديها فقط رسملة سوقية أقل، وليس بالضرورة استثمارًا أفضل في البحث والتطوير.
وبالمثل، فإن نسبة السعر إلى البحث المواتية نسبيًا لا تضمن نجاح الابتكارات المستقبلية للمنتجات، كما أن الإنفاق الكبير على البحث والتطوير لا يضمن الأرباح المستقبلية. ما يهم حقًا هو مدى فعالية الشركة في استخدام دولارات البحث والتطوير الخاصة بها. بالإضافة إلى ذلك، يختلف المستوى المناسب للإنفاق على البحث والتطوير حسب الصناعة ويعتمد على مرحلة تطوير الشركة. كما هو الحال مع جميع تحليل النسب، يجب النظر إلى نسبة السعر إلى البحث كجزء من فسيفساء كبيرة من البيانات المستخدمة لتكوين رأي استثماري.
النقاط الرئيسية
- نسبة السعر إلى البحث هي مقياس لمقارنة نفقات البحث والتطوير (R&D) للشركات.
- يُعتبر أن نسبة PRR بين 5x-10x مثالية، بينما يجب تجنب مستوى أعلى من 15x.
- لا يقيس معدل دوران رأس المال (PRR) مدى فعالية تحويل نفقات البحث والتطوير (R&D) إلى منتجات قابلة للتسويق أو نمو في المبيعات.
الفرق بين نسبة السعر إلى الربح (PRR) ونموذج تدفق السعر إلى النمو
يقدم خبير الاستثمار في التكنولوجيا مايكل مورفي نموذج تدفق السعر/النمو. يحاول تدفق السعر/النمو تحديد الشركات التي تحقق أرباحًا قوية حاليًا بينما تستثمر في الوقت نفسه الكثير من الأموال في البحث والتطوير. لحساب تدفق النمو، ببساطة قم بأخذ البحث والتطوير للـ 12 شهرًا الماضية وقسمه على الأسهم القائمة للحصول على البحث والتطوير لكل سهم. أضف هذا إلى ربحية السهم (EPS) للشركة وقسمه على سعر السهم.
الفكرة هي أن الأرباح المنخفضة يمكن تعويضها بزيادة الإنفاق على البحث والتطوير والعكس صحيح. إذا قررت شركة ما الإنفاق اليوم وإهمال المستقبل، فقد تتجاوز الأرباح الحالية للسهم الواحد الإنفاق على البحث والتطوير. كلا الحالتين تؤديان إلى قراءة عالية للنسبة، مما يعني أرباحًا قوية للسهم الواحد أو إنفاقًا على البحث والتطوير. بهذه الطريقة يمكن للمستثمرين تقييم نمو الأرباح المحتمل الآن وفي المستقبل.
قيود نسبة السعر إلى البحث (PRR)
لسوء الحظ، على الرغم من أن نماذج PRR وMurphy تقوم بعمل رائع في مساعدة المستثمرين على تحديد الشركات الملتزمة بالبحث والتطوير، إلا أن أياً منهما لا يشير إلى ما إذا كانت نفقات البحث والتطوير تحقق التأثير المطلوب (أي، النجاح في إنشاء منتجات مربحة بمرور الوقت).
بعبارة أخرى، لا يقيس معدل دوران رأس المال (PRR) مدى فعالية الإدارة في تخصيص رأس المال. على سبيل المثال، فإن فاتورة البحث والتطوير الكبيرة لا تضمن أن إطلاق المنتجات الجديدة أو تنفيذها في السوق سيحقق أرباحًا في الفصول القادمة. عند تقييم البحث والتطوير، يجب على المستثمرين تحديد ليس فقط مقدار الاستثمار ولكن أيضًا مدى فعالية استثمار البحث والتطوير لصالح الشركة.
غالبًا ما تشير الشركات إلى براءات الاختراع كمقياس ملموس لنجاح البحث والتطوير. الحجة تقول إنه كلما زاد عدد براءات الاختراع المقدمة، كان قسم البحث والتطوير أكثر إنتاجية. ولكن في الواقع، يميل معدل براءات الاختراع لكل دولار يُنفق على البحث والتطوير إلى تمثيل نشاط محامي الشركة والإداريين أكثر من مهندسيها ومطوري المنتجات. بالإضافة إلى ذلك، لا يوجد ضمان بأن براءة الاختراع ستتحول يومًا إلى منتج قابل للتسويق.