ما هو خيار البيع للبائع؟
"وضع للبائع" يصف عملية ممارسة خيار البيع. يصبح كاتب الخيار مسؤولاً عن استلام الأسهم الأساسية من مشتري الخيار عند سعر التنفيذ لأن امتلاك خيار البيع يمنح الحامل الحق في بيع الأصل الأساسي.
عادةً ما يحدث "وضع للبائع" عندما يكون سعر التنفيذ للخيارات أقل من القيمة السوقية للأصل الأساسي. في هذه المرحلة، يكون للمشتري الحق، ولكن ليس الالتزام، في بيع الأصل الأساسي لكاتب الخيار بسعر التنفيذ.
النقاط الرئيسية
- يشير "Put to seller" إلى عملية ممارسة خيار البيع.
- يمنح خيار البيع (Put Option) لحامله الحق، ولكن ليس الالتزام، في بيع أصل بسعر محدد مسبقًا - وهو سعر التنفيذ - قبل انتهاء صلاحية الخيار.
- عندما يتم تنفيذ خيار البيع، يتلقى كاتب خيار البيع الأسهم الأساسية من حامل خيار البيع الطويل بسعر التنفيذ.
- عندما يحدث وضع للبائع، يُقال إن الجانب القصير من الخيار قد تم تكليفه.
- سيحدث هذا غالبًا عندما يكون خيار البيع (put) في حالة "داخل المال" (in-the-money)، مما يعني أن الجانب القصير من خيار البيع سيضطر لشراء الأسهم بسعر أعلى من السعر الحالي في السوق.
فهم خيار البيع للبائع
يحدث "وضع للبائع" عندما يحتفظ مشتري الخيار بعقد البيع حتى انتهاء الصلاحية أو يقرر تنفيذ خيار البيع. في كلتا الحالتين، يكون كاتب الخيار ملزمًا باستلام الورقة المالية الأساسية التي قام مشتري الخيار ببيعها فعليًا بسعر التنفيذ.
الربح من مركز البيع على المكشوف لعقد خيار البيع محدود بالقسط المستلم، ولكن المخاطرة يمكن أن تكون كبيرة. عند كتابة خيار البيع، يُطلب من الكاتب شراء الأصل الأساسي بسعر التنفيذ. إذا انخفض سعر الأصل الأساسي إلى ما دون سعر التنفيذ، فقد يواجه كاتب خيار البيع خسارة كبيرة.
اعتبارات خاصة
كيف تعمل خيارات البيع
يمنح خيار البيع (Put Option) لحامله الحق، ولكن ليس الالتزام، في بيع أصل بسعر التنفيذ قبل انتهاء صلاحية الخيار. على سبيل المثال، يتم تداول سهم XYZ بسعر 26 دولارًا. يشتري المتداول خيار بيع بسعر 25 دولارًا مقابل علاوة — أو سعر — قدرها 1.50 دولار. ينتهي الخيار بعد ثلاثة أشهر. إذا انخفض سعر XYZ إلى ما دون 25 دولارًا، فإن هذا الخيار يصبح داخل المال، وقد يختار حامل الخيار ممارسة خيار البيع الذي اشتراه. يمنح خيار البيع المستثمر الحق في بيع السهم للكاتب بسعر 25 دولارًا، حتى لو كان السهم يتداول حاليًا بسعر 24 دولارًا، 20 دولارًا، أو حتى 1 دولار.
تكلفة الخيار كانت 1.50 دولار؛ وكان القسط 1.50 دولار. لذلك، فإن سعر التعادل لحامل الخيار هو 23.50 دولار. إذا بقي سعر السهم فوق 25 دولارًا وانقضت الأشهر الثلاثة، يصبح الخيار بلا قيمة، ويخسر الحامل 1.50 دولار لكل سهم. يمثل عقد الخيار الواحد 100 سهم، لذا إذا اشترى المتداول ثلاثة خيارات، فسوف يخسر 450 دولارًا، أو 3 × 100 × 1.50 = 450 دولارًا.
على الجانب الآخر، الشخص الذي كتب (باع) الخيار يجب عليه شراء الأسهم بسعر 25 دولارًا إذا تم تعيينه من قبل المشتري الطويل. إذا انخفض سعر الأصل الأساسي إلى 10 دولارات، لا يزال يتعين عليهم تسليم حامل الخيار القصير الأسهم بسعر 25 دولارًا، مما يؤدي إلى خسارة قدرها 15 دولارًا لكل عقد (ناقص العلاوة المكتسبة). وبالتالي، مقابل المخاطر التي يتحملها كُتّاب الخيارات، يحصلون على العلاوة التي يدفعها مشتري الخيار.
إذا تم تنفيذ الخيار (غالبًا عندما يكون عميقًا في المال) وكان الكاتب بحاجة إلى شراء الأسهم، فسيتطلب ذلك إنفاقًا نقديًا إضافيًا. في هذه الحالة، لكل عقد بيع قصير، سيحتاج المتداول إلى شراء أسهم بقيمة 2,500 دولار (25 دولارًا × 100 سهم).
قسط الخيار هو الحد الأقصى الذي يمكن لكاتب الخيار تحقيقه.
مثال على خيار البيع للبائع
تخيل موقفًا يقوم فيه مستثمر بشراء خيارات بيع للتحوط من مخاطر الهبوط في مركزه في السهم A، الذي يتم تداوله حاليًا بالقرب من 36 دولارًا. يقوم المستثمر بشراء خيار بيع لمدة ثلاثة أشهر على السهم A، بسعر تنفيذ يبلغ 35 دولارًا، ويدفع علاوة قدرها 2 دولار. كاتب الخيار، الذي يكسب العلاوة البالغة 2 دولار، يتحمل مخاطر شراء السهم A من المستثمر إذا انخفض سعره إلى ما دون 35 دولارًا.
نحو نهاية فترة الثلاثة أشهر، إذا كان السهم A يتداول بسعر 22 دولارًا، فإن المشتري سيقوم بتنفيذ خيار البيع ويبيع السهم A لكاتب الخيار ويحصل على 35 دولارًا لكل سهم. في هذه الحالة، يتم تنفيذ خيار البيع؛ بمعنى آخر، يتم "وضعه" للبائع.
ماذا يعني بيع الخيارات البيعية؟
يشير بيع خيار البيع إلى بيع خيار البيع (الشخص الذي يبيعه يُعرف أيضًا باسم "الكاتب"). نظرًا لأن خيارات البيع تكتسب قيمة عندما ينخفض الأصل الأساسي، يسعى بائع خيار البيع إلى الربح من زيادة سعر الأصل الأساسي عن طريق جمع العلاوة المرتبطة ببيع خيار بيع قصير، ويأمل أن ينتهي الخيار خارج نطاق المال (OTM) ويصبح بلا قيمة.
ما هو البيع العاري (Naked Put)؟
عندما يقوم شخص ما ببيع خيار بيع دون أي مركز تعويضي آخر، يُقال إنه غير مغطى أو "عاري." يمكن أن يؤدي هذا المركز إلى خسائر كبيرة إذا انخفض سعر الأصل الأساسي.
هل يجب أن تمتلك خيار البيع (Put) لتتمكن من بيعه؟
لا. على عكس البيع على المكشوف للأسهم، الذي يتطلب اقتراض الأسهم الموجودة لبيعها، فإن خيارات البيع هي عقود مشتقات تُنشأ عندما يتفق المشتري والبائع على إجراء الصفقة. يُطلق على هذا اسم البيع لفتح مركز. بالطبع، إذا كنت تمتلك خيار بيع بالفعل، يمكنك أيضًا بيعه لإغلاق المركز.
لماذا تبيع خيار البيع بدلاً من شراء خيار الشراء؟
كل من شراء خيار الشراء (long call) وبيع خيار البيع (short put) يحققان أرباحًا عندما تزداد قيمة الأداة المالية الأساسية. ومع ذلك، فإن شراء خيار الشراء يتضمن دفع قسط الخيار، مما يترتب عليه تكلفة. من ناحية أخرى، فإن بيع خيار البيع يؤدي إلى دخل فوري من قسطه. ومع ذلك، يجب ملاحظة أن خيار البيع القصير لديه إمكانات ربح محدودة (القسط المستلم) ولكنه يحمل إمكانية خسارة كبيرة. في المقابل، خيار الشراء الطويل لديه إمكانية خسارة محدودة (القسط المدفوع) وإمكانية ربح غير محدودة.
تصحيح—8 أكتوبر 2022: النسخة السابقة من هذه المقالة ناقشت بشكل غير صحيح إمكانية الخسارة غير المحدودة عند بيع خيار بيع مكشوف مع ارتفاع السعر المقابل. بالإضافة إلى ذلك، ذكرت بشكل غير صحيح أن خيار البيع القصير لديه إمكانية خسارة غير محدودة.