في عمق المال: التعريف وكيفية استخدامها في التجارة

ما المقصود بـ "Deep in the Money"؟

الخيار العميق في المال هو خيار يكون سعر التنفيذ أو سعر الإضراب فيه أقل بكثير (بالنسبة لخيار الشراء call option) أو أعلى (بالنسبة لخيار البيع put option) من سعر السوق للأصل الأساسي. قيمة هذا الخيار تكون تقريبًا كلها قيمة جوهرية وقيمة زمنية أو خارجية قليلة جدًا. الخيارات العميقة في المال لديها دلتا تصل إلى أو قريبة من 1.00 (أو 100%)، مما يعني أن سعر الخيار من المتوقع أن يزيد أو ينقص تقريبًا بالتوازي مع التغير في سعر السوق للأمان الأساسي.

يمكن مقارنة الخيارات العميقة داخل المال مع تلك العميقة خارج المال، والتي لا تمتلك أي قيمة جوهرية وتتمتع أيضًا بقيمة خارجية ضئيلة. هذه الخيارات لديها دلتا قريبة من الصفر.

النقاط الرئيسية

• الخيارات العميقة في المال هي تلك التي تحتوي على أسعار تنفيذ تكون أعلى أو أقل بكثير من سعر السوق للأصل الأساسي، وبالتالي تحتوي بشكل أساسي على قيمة جوهرية.
• هذه الخيارات لديها دلتا تقارب 100%، مما يعني أن سعرها يتغير بالتوازي مع كل تغيير في سعر الأصل الأساسي.
• غالبًا ما يقوم المتداولون بممارسة الخيارات العميقة في المال مبكرًا (إذا كانت من النوع الأمريكي).

فهم "Deep in the Money"

تعرف خدمة الإيرادات الداخلية (IRS) الخيارات العميقة في المال على أنها:

• خيار ذو مدة تزيد عن 90 يومًا، بسعر أقل من سعرين إضراب من أعلى سعر متاح للسهم.

عادةً ما يُقال إن الخيار "عميق في المال" إذا كان في المال (ITM) بأكثر من 10 دولارات. لذا، إذا كان خيار الشراء عميقًا في المال، فهذا يعني أن سعر التنفيذ أقل على الأقل بـ 10 دولارات من الأصل الأساسي، أو أعلى بـ 10 دولارات لخيار البيع. بالنسبة للأسهم ذات الأسعار المنخفضة، قد يكون 5 دولارات أو أقل هو المستوى اللازم ليكون عميقًا في المال.

الخاصية الأكثر أهمية لهذا النوع من الخيارات هي قيمته الجوهرية الكبيرة. لحساب قيمة خيار الشراء، يجب طرح سعر التنفيذ من السعر السوقي للأصل الأساسي. بالنسبة لخيار البيع، يجب إضافة سعر التنفيذ إلى سعر الأصل الأساسي.

الخيارات العميقة في المال لديها مستوى دلتا مرتفع جدًا، مما يعني أن الخيارات ستتحرك تقريبًا بالتوازي مع الأصل الأساسي.

كلما تحرك خيار الشراء (call option) بشكل أعمق في نطاق الربحية، فإن دلتا الخيار ستقترب من 100%. عند هذه الدلتا، كل تغيير بنقطة واحدة في سعر الأصل الأساسي يؤدي إلى تغيير مماثل وفوري في سعر الخيار في نفس الاتجاه.

لهذا السبب، تُعتبر الخيارات العميقة في المال استراتيجية ممتازة للمستثمرين على المدى الطويل، خاصةً بالمقارنة مع الخيارات عند المال (ATM) وخارج المال (OTM). الاستثمار في الخيار يشبه الاستثمار في الأصل الأساسي، باستثناء أن حامل الخيار سيستفيد من انخفاض رأس المال المستثمر، والمخاطر المحدودة، والرافعة المالية، وإمكانية تحقيق أرباح أكبر.

اعتبارات خاصة

الخيارات العميقة في المال تسمح للمستثمر بالاستفادة بنفس القدر أو تقريبًا من حركة السهم كما هو الحال بالنسبة لحاملي السهم (أو البائعين على المكشوف)، على الرغم من أنها تكلف أقل للشراء من الأصل الأساسي. بينما تحمل الخيارات العميقة في المال تكلفة رأسمالية ومخاطر أقل؛ إلا أنها ليست خالية من المخاطر.

نظرًا لأن الخيارات لها عمر محدود، على عكس الأسهم، يحتاج المستثمر (مشتري الخيار) إلى أن يتحرك السهم الأساسي في الاتجاه المرغوب (أعلى في حالة الشراء وأدنى في حالة البيع) خلال الفترة المحددة لتحقيق الربح. هناك دائمًا احتمال أن يتحرك السهم في الاتجاه المعاكس للاتجاه المرغوب، مما يؤدي إلى فقدان الخيار لقيمته وحتى احتمال أن يصبح خارج نطاق المال (OTM). في هذه الحالة، تنخفض القيمة الجوهرية أو تختفي تمامًا، مما يترك فقط القسط، الذي يكون تحت رحمة تآكل الوقت.

غالبًا ما يسعى المتداولون إلى إغلاق الخيارات العميقة داخل المال عن طريق ممارستها مبكرًا، وهو ما يُسمح به فقط للخيارات الأمريكية — حيث يمكن ممارسة الخيارات الأوروبية فقط عند انتهاء صلاحيتها. يمكن أن يساعد القيام بذلك في تنظيف مركز الخيارات للمتداول، بينما يمكن أيضًا الاستفادة من معدلات الفائدة الأكثر ملاءمة (في حالة الخيارات العميقة للبيع) أو الأرباح الموزعة (في حالة الخيارات العميقة للشراء).

هذا لأن امتلاك خيار بيع عميق يشبه فعليًا أن تكون في وضعية بيع قصيرة للسهم، ولكن دون الحصول على عائدات البيع القصير التي يمكن أن تكسب فائدة. وبالمثل، فإن امتلاك خيار شراء عميق يشبه فعليًا أن تكون في وضعية شراء للسهم، ولكن حاملي العقود لن يتلقوا الأرباح المدفوعة إلا إذا كانوا يمتلكون الأسهم بدلاً من ذلك.

مثال في عمق المال

افترض أن مستثمرًا يشتري خيار شراء لشهر مايو لأسهم ABC بسعر تنفيذ يبلغ 175 دولارًا في 1 يناير 2019. كان سعر الإغلاق لأسهم ABC هو 210 دولارات في 1 يناير 2019، وكانت أسعار التنفيذ لخيار الشراء لشهر مايو في نفس اليوم هي: 150 دولارًا، 175 دولارًا، 210 دولارات، 225 دولارًا، و235 دولارًا.

نظرًا لأن مدة الخيار تزيد عن 90 يومًا، فإن خيار الشراء بسعر تنفيذ يبلغ 150 دولارًا (أي أقل بمقدارين من 210 دولارًا) يُعتبر خيارًا عميقًا في المال. في نفس الوقت، من المحتمل أن تكون دلتا هذه الخيارات في نطاق 0.90 العالي.

لا تقدم خدمات أو نصائح ضريبية أو استثمارية أو مالية. يتم تقديم المعلومات دون النظر في أهداف الاستثمار أو تحمل المخاطر أو الظروف المالية لأي مستثمر محدد وقد لا تكون مناسبة لجميع المستثمرين. ينطوي الاستثمار على مخاطر، بما في ذلك احتمال فقدان رأس المال.

تصحيح–24 ديسمبر 2021: تم تعديل هذه المقالة لتوضيح أن القيمة القصوى الممكنة لدلتا الخيار هي 1.00 (وتسمى أحيانًا "دلتا واحد" أو "100 دلتا").