ما هو المستثمر المؤسسي الأجنبي المؤهل (QFII)؟
برنامج المستثمر المؤسسي الأجنبي المؤهل (QFII) هو برنامج يسمح للمستثمرين الدوليين المرخصين المحددين بالمشاركة في بورصات الأسهم في الصين القارية.
تم تقديم برنامج المستثمر المؤسسي الأجنبي المؤهل من قبل جمهورية الصين الشعبية في عام 2002 لمنح المستثمرين المؤسسيين الأجانب الحق في التداول في البورصات في شنغهاي وشنتشن. قبل إطلاق برنامج QFII، لم يكن يُسمح للمستثمرين من الدول الأخرى بشراء أو بيع الأسهم في البورصات الصينية بسبب القيود الصارمة على رأس المال في البلاد.
النقاط الرئيسية
- تم إطلاق برنامج المستثمر المؤسسي الأجنبي المؤهل (QFII) في عام 2002 من قبل الحكومة الصينية، وهو يتيح لبعض المستثمرين الدوليين المرخصين الفرصة للاستثمار في البورصات الصينية.
- يتيح برنامج المستثمر المؤسسي الأجنبي المؤهل (QFII) للمستثمرين المؤسسيين الأجانب شراء وبيع الأسهم "A" المقومة باليوان للشركات الصينية.
- برنامج مشابه لبرنامج المستثمر المؤسسي الأجنبي المؤهل (QFII)، يفرض برنامج المستثمر المؤسسي الأجنبي المؤهل بالرنمينبي (RQFII) قيودًا أقل على المستثمرين الأجانب ويجعل من السهل الاستثمار المباشر في الأسواق المالية المحلية في الصين.
فهم المستثمر المؤسسي الأجنبي المؤهل (QFII)
مع إطلاق برنامج المستثمر المؤسسي الأجنبي المؤهل (QFII) في عام 2002، سُمح للمستثمرين المؤسسيين المرخصين بشراء وبيع "الأسهم "A" المقومة باليوان، وهي أسهم لشركات مقرها في الصين القارية. ومع ذلك، كانت هناك حصص محددة تقيد وصول الأجانب إلى هذه الأسهم. استخدمت الحكومة الصينية هذه الحصص لتنظيم مقدار الأموال التي يمكن للمستثمرين الأجانب المرخصين استثمارها في أسواق رأس المال الصينية.
تم زيادة حصة برنامج المستثمر المؤسسي الأجنبي المؤهل (QFII) من 30 مليار دولار إلى 80 مليار دولار في أبريل 2012، بعد عقد من إطلاق البرنامج. تُمنح الحصص من قبل إدارة الدولة للنقد الأجنبي في الصين (SAFE)، ويمكن تغيير الحصص في أي وقت استجابة للظروف الاقتصادية والمالية الحالية للبلاد. في محاولة لجذب المزيد من الاستثمارات الأجنبية، أعلنت SAFE عن إلغاء قيود الحصص في سبتمبر 2019.
تشمل أنواع الاستثمارات التي يمكن تداولها كجزء من نظام المستثمر المؤسسي الأجنبي المؤهل (QFII) الأسهم المدرجة (ولكنها تستثني الأسهم الموجهة للأجانب)، وسندات الخزانة، والسندات الشركاتية، والسندات القابلة للتحويل، وغيرها من الأدوات المالية كما هو معتمد من قبل لجنة تنظيم الأوراق المالية الصينية (CSRC).
مؤهلات المستثمر المؤسسي الأجنبي المؤهل (QFII)
عندما أطلقت لجنة تنظيم الأوراق المالية الصينية (CSRC) برنامج المستثمر المؤسسي الأجنبي المؤهل (QFII) لأول مرة في عام 2002، فرضت أن يتم استيفاء بعض المتطلبات الأساسية لقبول المستثمرين في البرنامج. حددت لجنة تنظيم الأوراق المالية الصينية هذه المؤهلات بناءً على نوع المستثمر المؤسسي الذي تقدم بطلب للحصول على ترخيص، مثل شركة إدارة الصناديق أو شركة التأمين.
على سبيل المثال، كان يتعين على شركات إدارة الصناديق أن تمتلك خبرة لا تقل عن خمس سنوات في إدارة الأصول وأن تدير أصولًا لا تقل قيمتها عن 5 مليارات دولار خلال السنة المحاسبية الأخيرة. كما كان من الضروري تحويل مبلغ معين من العملة الأجنبية إلى العملة المحلية للحصول على الموافقة.
ابتداءً من عام 2016، بدأت هيئة تنظيم الأوراق المالية الصينية (CSRC) سلسلة من الإصلاحات لبرنامج المستثمرين المؤسسيين الأجانب المؤهلين (QFII) بهدف جذب المزيد من رأس المال الأجنبي. بدأت الهيئة في تخفيف متطلبات التأهيل للمستثمرين في برنامج QFII. في عام 2019، أعلنت الهيئة عن قواعد مبسطة أزالت معايير الأصول تحت الإدارة (AUM) وسنوات الخبرة المطلوبة من المستثمرين الأجانب.
المستثمر المؤسسي الأجنبي المؤهل (QFII) مقابل المستثمر المؤسسي الأجنبي المؤهل بالرنمينبي (RQFII)
في ديسمبر 2011، بدأت هيئة تنظيم الأوراق المالية الصينية (CSRC) برنامج المستثمر المؤسسي الأجنبي المؤهل بالرنمينبي (RQFII). على غرار برنامج QFII، يتيح برنامج RQFII للمستثمرين الأجانب الفرصة للاستثمار في البورصات الصينية.
هناك اختلافات بين برنامج RQFII وبرنامج QFII، ومعظمها يتعلق بتخفيف القيود على المستثمرين التي جعلت الوصول إلى برنامج QFII صعبًا. على سبيل المثال، يجب على المشاركين في برنامج QFII تحويل عملتهم الأجنبية إلى الرينمينبي قبل الاستثمار في الأوراق المالية الصينية. أما المشاركون في برنامج RQFII، فلا يحتاجون إلى تحويل عملتهم ويمكنهم الاستثمار مباشرة في الأسواق المالية المحلية في الصين.
اعتبارات خاصة
قبل يونيو 2018، كانت المؤسسات الأجنبية التي تستثمر في أسواق الأسهم أو السندات في الصين من خلال برنامج المستثمر المؤسسي الأجنبي المؤهل (QFII) تستطيع فقط إعادة الأموال بنسبة تصل إلى 20% من استثماراتها كل شهر. وأيضًا، في كل مرة يسعى فيها مشارك في برنامج QFII لنقل الأموال خارج الصين لأول مرة، كان يتم منعه من القيام بذلك بسبب قيد "الإغلاق" لمدة ثلاثة أشهر. ومع ذلك، فقد تغير ذلك الآن.
اعتبارًا من منتصف يونيو 2018، قامت الصين برفع كل من سقف التحويل بنسبة 20% وفترة الحجز لمدة ثلاثة أشهر لجميع المشاركين الجدد والحاليين في برنامج المستثمر المؤسسي الأجنبي المؤهل (QFII). كحافز إضافي، تسمح الصين للمستثمرين المؤسسيين الأجانب المؤهلين (QFIIs) بالقيام بعمليات التحوط لإدارة مخاطر الصرف الأجنبي.
تُعتبر هذه القواعد الجديدة، إلى جانب رفع القيود على الحصص، محاولات من الصين لجعل التداول في أسواق السندات والأسهم لديها أكثر قبولًا بين المستثمرين الدوليين. في عام 2019، أعلنت هيئة تنظيم الأوراق المالية في الصين عن خطط لدمج برامج المستثمر المؤسسي الأجنبي المؤهل (QFII) وبرامج المستثمر المؤسسي الأجنبي المؤهل بالرنمينبي (RQFII) كجزء من إصلاحاتها لزيادة مشاركة المستثمرين الأجانب.
ما هو المستثمر المؤسسي المحلي المؤهل (QDII)؟
QDII هو تصنيف بدأ في الصين عام 2006 يسمح لخمسة أنواع من الكيانات الصينية بالاستثمار في الأسواق غير الصينية: شركات التأمين، البنوك، شركات الثقة، الصناديق، وشركات الأوراق المالية.
ماذا فعل تصنيف المستثمر المؤسسي الأجنبي المؤهل (QFII)؟
قبل عام 2002، كان المستثمرون من الدول الأجنبية ممنوعين من شراء وبيع الأسهم في البورصات الصينية. وقد رفع برنامج المستثمر المؤسسي الأجنبي المؤهل (QFII) هذه القيود الصارمة على التحكم في رأس المال ومنح بعض المستثمرين المؤسسيين الأجانب الإذن بالتداول في بورصتي شنغهاي وشنتشن.
كيف يمكن للأفراد في الولايات المتحدة الاستثمار في الأسهم الصينية؟
لا يمكن للأفراد التأهل كمستثمرين مؤهلين أجانب (QFII). لذلك، فإن أسهل طريقة للمستثمرين الأمريكيين للوصول إلى الأسهم الصينية هي البحث عن إيصالات الإيداع الأمريكية (ADRs) للشركات الصينية المدرجة في البورصات الأمريكية أو عبر الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) التي تتبع الأسواق الصينية.