ما هو التداول الدائري؟
يشير التداول الدائري، أو "round-tripping"، عادةً إلى الممارسة غير الأخلاقية لشراء وبيع أسهم نفس الأوراق المالية مرارًا وتكرارًا في محاولة للتلاعب بالمراقبين لجعلهم يعتقدون أن الطلب على الأوراق المالية أعلى مما هو عليه في الواقع. من خلال إنشاء حجم تداول وهمي، يمكن للتداول الدائري أيضًا أن يتداخل مع التحليل الفني المستند إلى بيانات الحجم.
هذا النوع من السلوك المعروف باسم التداول المفرط يختلف بشكل كبير عن المعاملات القانونية للفتح والإغلاق التي يقوم بها المتداولون اليوميون أو المستثمرون العاديون. في النهاية، كل مستثمر يكمل جولة كاملة عندما يشتري ثم يبيع ورقة مالية.
النقاط الرئيسية
- التداول الدائري يشير بشكل عام إلى تقنية غير أخلاقية للتلاعب في السوق تتضمن سلسلة من الصفقات الوهمية.
- إن الشراء والبيع المتكرر للأوراق المالية سيؤدي إلى تضخيم حجم التداول وأرقام الميزانية العمومية للتلاعب بالنشاط والاهتمام بسهم معين.
- لقد تم رصد تداولات الجولة الكاملة في عدة فضائح بارزة، بما في ذلك انهيار شركة Enron.
فهم التداول الدائري
التداول الدائري هو محاولة لإظهار حجم كبير من التداولات دون أن تشهد الشركة التي تقف وراء الورقة المالية زيادة في الدخل أو الأرباح. يمكن تنفيذ هذا النوع من التداولات بطرق متعددة، ولكن الأكثر شيوعًا هو أن يقوم متداول واحد ببيع وشراء الورقة المالية في نفس يوم التداول، أو أن تقوم شركتان بشراء وبيع الأوراق المالية بينهما. تُعرف هذه الممارسة أيضًا باسم التدوير أو إجراء التداولات الوهمية.
يمكن بسهولة الخلط بين التداول الدائري والممارسات التجارية الشرعية، مثل التداولات الدائرية المتكررة التي يقوم بها المتداولون اليوميون النمطيون. هؤلاء المتداولون عادةً ما ينفذون العديد من المعاملات في نفس اليوم. ومع ذلك، لديهم معايير دنيا يجب عليهم الالتزام بها، مثل الاحتفاظ بما لا يقل عن 25,000 دولار من حقوق الملكية في الحساب قبل إتمام هذه الأنواع من المعاملات، والإبلاغ عن صافي أرباحهم أو خسائرهم في المعاملات كدخل، بدلاً من التظاهر بأن الأرباح هي استثمارات والخسائر هي نفقات.
مثال آخر على التداولات المقبولة ذات الاتجاهين هو تداول المبادلة، حيث تقوم المؤسسات ببيع الأوراق المالية لشخص أو مؤسسة أخرى مع الاتفاق على إعادة شراء نفس الكمية بنفس السعر في المستقبل. تمارس البنوك التجارية ومنتجات المشتقات هذا النوع من التداول بانتظام. لكن ديناميكيات هذا النوع من التداول لا تؤدي إلى تضخيم إحصائيات الحجم أو قيم الميزانية العمومية.
مثال على التداول الدائري
إحدى أشهر حالات التداول الدائري كانت حالة انهيار شركة إنرون في عام 2001. من خلال نقل الأسهم ذات القيمة العالية إلى مركبات ذات غرض خاص (SPVs) خارج الميزانية العمومية مقابل نقد أو سند إذني، تمكنت إنرون من جعل الأمر يبدو وكأنها تواصل تحقيق الأرباح بينما تقوم بتحوط الأصول في ميزانياتها العمومية.
كانت هذه التحويلات مدعومة بأسهم شركة Enron، مما جعل الوهم بمثابة بيت من الورق ينتظر الانهيار. وبالفعل، انهار. بالإضافة إلى ممارسات محاسبية أخرى سيئة ومضللة، تمكنت Enron من خداع وول ستريت والجمهور للاعتقاد بأن الشركة لا تزال واحدة من أكبر المؤسسات وأكثرها أمانًا من حيث الربحية في العالم، بينما في الواقع كانت بالكاد تحافظ على بقائها.
فتحت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) تحقيقًا في الأنشطة وتمت مقاضاة وسجن عدة أشخاص. كما انهارت شركة المحاسبة التي كانت تتولى مسك دفاتر إنرون بسبب مشاركتها في الخداع. ووجدت الشركة مذنبة بعرقلة سير العدالة من خلال تمزيق الأوراق التي كانت ستورط أعضاء مجلس الإدارة وموظفي إنرون من ذوي المناصب العليا.