ما هو متوسط سعر البيع؟
الخيار ذو السعر المتوسط هو خيار بيع يتم تحديد أرباحه من خلال مقارنة سعر التنفيذ بمتوسط سعر الأصل الذي حدث خلال مدة الخيار. لذلك، بالنسبة لخيار ذو سعر متوسط لمدة ثلاثة أشهر، سيحصل حامل الخيار على عائد إيجابي إذا كان متوسط سعر الإغلاق للأصل الأساسي أعلى من سعر التنفيذ خلال فترة الثلاثة أشهر للخيار.
على النقيض من ذلك، يتم حساب الربح لخيار البيع التقليدي من خلال مقارنة سعر التنفيذ بالسعر الذي يحدث في اليوم المحدد عندما يتم تنفيذ الخيار، أو عند انتهاء العقد إذا لم يتم تنفيذه.
تُعرف خيارات السعر المتوسط أيضًا باسم الخيارات الآسيوية وتُعتبر نوعًا من الخيارات الغريبة.
النقاط الرئيسية
- خيارات البيع ذات السعر المتوسط هي تعديل لخيار البيع التقليدي حيث يعتمد العائد على متوسط سعر الأصل الأساسي خلال فترة معينة.
- هذا يختلف عن خيارات البيع القياسية التي يعتمد عائدها على سعر الأصل الأساسي في نقطة زمنية محددة - عند التنفيذ أو الانتهاء.
- تُعرف أيضًا بالخيارات الآسيوية، تُستخدم خيارات السعر المتوسط عندما يكون المهتمون بالتحوط أو المضاربة مهتمين بتخفيف تأثيرات التقلبات وعدم الاعتماد على نقطة زمنية واحدة للتقييم.
كيف يعمل خيار البيع بسعر متوسط
يُعتبر خيار البيع بسعر متوسط مثالًا على خيار البيع، وهو خيار يمنح مالك الأصل الحق في بيع الأصل الأساسي بسعر متفق عليه بحلول تاريخ معين. تُسمى هذه الخيارات "خيار البيع" لأن مالكيها لديهم الخيار في عرض الأصل للبيع. إذا كان متوسط سعر الأصل الأساسي خلال فترة زمنية محددة أكبر من سعر التنفيذ لخيار البيع بسعر متوسط، فإن العائد للمشتري يكون صفرًا. أما إذا بقي متوسط سعر الأصل الأساسي أقل من سعر التنفيذ لهذا الخيار، فإن العائد للمشتري يكون إيجابيًا ويساوي الفرق بين سعر التنفيذ والمتوسط السعري.
هذا يختلف عن خيار البيع المباشر أو "الفانيليا"، الذي تعتمد قيمته على سعر الأصل الأساسي في أي وقت. مثل جميع الخيارات، يمكن استخدام خيارات متوسط السعر للتحوط أو المضاربة، وذلك يعتمد على ما إذا كان هناك تعرض للأصل الأساسي.
تُعتبر خيارات البيع بسعر متوسط جزءًا من فئة أوسع من الأدوات المالية المشتقة المعروفة باسم خيارات السعر المتوسط (APOs)، والتي يُشار إليها أحيانًا أيضًا باسم خيارات المعدل المتوسط (AROs). يتم تداولها في الغالب خارج البورصة (OTC)، ولكن بعض البورصات، مثل بورصة إنتركونتيننتال (ICE)، تتداولها أيضًا كعقود مدرجة. هذه الأنواع من خيارات السعر المتوسط المدرجة في البورصة تُسوى نقدًا ويمكن ممارستها فقط في تاريخ الانتهاء، وهو آخر يوم تداول في الشهر.
يفضل بعض المستثمرين خيارات الشراء بسعر متوسط على الخيارات التقليدية لأنها تقلل من التقلب الخاص بالخيار. نظرًا لأن التقلب يزيد من احتمالية أن يتمكن حامل الخيار من ممارسة الخيار خلال مدته، فإن هذا يعني أن خيارات الشراء بسعر متوسط تكون عادةً أقل تكلفة من نظيراتها التقليدية.
المكمل لعقد خيار البيع بسعر متوسط هو خيار الشراء بسعر متوسط، حيث يكون العائد سلبياً إذا كان متوسط سعر الأصل الأساسي أقل من سعر التنفيذ خلال مدة الخيار.
يميل المشترون لعقود الخيارات ذات السعر المتوسط إلى تبني وجهة نظر هبوطية تجاه الأصل أو الورقة المالية الأساسية.
مثال على متوسط سعر خيار البيع
لنأخذ في الاعتبار منتجًا للنفط والغاز في الولايات المتحدة يعتقد أن أسعار النفط الخام ستنخفض، وبالتالي يرغب في التحوط من تعرضه. افترض أن هذا المنتج يرغب في التحوط لإنتاج 100,000 برميل من النفط الخام لمدة شهر واحد. علاوة على ذلك، افترض أن النفط الخام يتم تداوله بسعر 90 دولارًا للبرميل، ويمكن شراء خيار بيع بسعر تنفيذ 90 دولارًا ينتهي في غضون شهر واحد مقابل 2 دولار من قبل المشتري.
بعد مرور شهر، عندما تكون الخيار على وشك الانتهاء، إذا كان متوسط سعر النفط الخام هو 85 دولارًا، فإن مكسب منتج النفط سيكون 300,000 دولار (أي الفرق البالغ 5 دولارات بين سعر التنفيذ ومتوسط السعر مطروحًا منه قسط الخيار المدفوع مضروبًا في 100,000 برميل).
بالمقابل، إذا كان متوسط سعر النفط الخام خلال فترة الشهر الواحد هو 93 دولارًا، فإن الخيار سينتهي دون أن يتم تفعيله. في هذه الحالة، ستكون خسارة المنتج في صفقة التحوط مساوية لتكلفة قسط الخيار، أو 200,000 دولار.