ما هو خيار الشراء بسعر متوسط؟
الخيار ذو السعر المتوسط هو خيار شراء يتم تحديد أرباحه من خلال مقارنة سعر التنفيذ بمتوسط سعر الأصل الذي حدث خلال مدة الخيار. لذلك، بالنسبة لخيار سعر متوسط لمدة ثلاثة أشهر، سيحصل حامل الخيار على عائد إيجابي إذا كان متوسط سعر الإغلاق للأصل الأساسي أعلى من سعر التنفيذ خلال فترة الثلاثة أشهر للخيار.
على النقيض من ذلك، يتم حساب الربح لخيار الشراء التقليدي من خلال مقارنة سعر التنفيذ بالسعر الذي يحدث في اليوم المحدد عندما يتم تنفيذ الخيار، أو عند انتهاء العقد إذا لم يتم تنفيذه.
خيارات الشراء ذات السعر المتوسط تُعرف أيضًا باسم الخيارات الآسيوية وتُعتبر نوعًا من الخيارات الغريبة.
النقاط الرئيسية
- تُعتبر خيارات الشراء ذات السعر المتوسط تعديلًا على خيار الشراء التقليدي، حيث يعتمد العائد على متوسط سعر الأصل الأساسي خلال فترة معينة.
- هذا على عكس خيارات الشراء القياسية التي يعتمد عائدها على سعر الأصل الأساسي في نقطة زمنية محددة - عند التنفيذ أو الانتهاء.
- تُعرف أيضًا بالخيارات الآسيوية، تُستخدم خيارات السعر المتوسط عندما يكون المهتمون بالتحوط أو المضاربة مهتمين بتخفيف تأثيرات التقلبات وعدم الاعتماد على نقطة زمنية واحدة للتقييم.
فهم مكالمات السعر المتوسط
خيارات الشراء ذات السعر المتوسط هي جزء من فئة أوسع من الأدوات المالية المشتقة المعروفة باسم خيارات السعر المتوسط (APOs)، والتي تُعرف أحيانًا أيضًا باسم خيارات المعدل المتوسط (AROs). يتم تداولها في الغالب خارج البورصة (OTC)، ولكن بعض البورصات، مثل بورصة إنتركونتيننتال (ICE)، تتداولها أيضًا كعقود مدرجة. هذه الأنواع من خيارات السعر المتوسط المدرجة في البورصة تتم تسويتها نقدًا ويمكن ممارستها فقط في تاريخ الانتهاء، وهو آخر يوم تداول في الشهر.
يفضل بعض المستثمرين خيارات الشراء بسعر متوسط على الخيارات التقليدية لأنها تقلل من التقلب الخاص بالخيار. نظرًا لأن التقلب يزيد من احتمالية أن يتمكن حامل الخيار من ممارسة الخيار خلال مدته، فإن هذا يعني أن خيارات الشراء بسعر متوسط تكون عادةً أقل تكلفة من نظيراتها التقليدية.
المكمل لخيار الشراء بسعر متوسط هو خيار البيع بسعر متوسط، حيث يكون العائد إيجابيًا إذا كان السعر المتوسط للأصل الأساسي أقل من سعر التنفيذ خلال مدة الخيار.
مثال من العالم الحقيقي على خيار الشراء بسعر متوسط
لتوضيح ذلك، افترض أنك تعتقد أن معدلات الفائدة ستنخفض وبالتالي ترغب في التحوط من تعرضك لـ سندات الخزانة (T-bills). تحديدًا، ترغب في التحوط من تعرض بقيمة مليون دولار لـ مخاطر معدل الفائدة لفترة شهر واحد.
تبدأ في النظر في خياراتك وتلاحظ أن العقود الآجلة لسندات الخزانة تتداول حاليًا في السوق بسعر 145.09 دولار. لتحوط تعرضك لمعدل الفائدة، تقوم بشراء خيار شراء بسعر متوسط يكون الأصل الأساسي له هو العقود الآجلة لسندات الخزانة، حيث تكون القيمة الاسمية مليون دولار، وسعر التنفيذ 145.00 دولار، وتاريخ الانتهاء بعد شهر واحد. تدفع مقابل الخيار علاوة قدرها 45,500 دولار.
بعد شهر واحد، تكون صلاحية الخيار على وشك الانتهاء ويكون متوسط سعر العقود الآجلة لسندات الخزانة خلال الشهر السابق 146.00 دولارًا. عند إدراك أن خيارك هو داخل المال، تقوم بممارسة خيار الشراء الخاص بك، حيث تشتري بسعر 145.00 دولارًا وتبيع بالسعر المتوسط البالغ 146.00 دولارًا. نظرًا لأن خيار الشراء بسعر متوسط كان له قيمة اسمية تبلغ مليون دولار، فإن ربحك هو 954,500 دولار، ويتم حسابه كما يلي:
الربح = (متوسط السعر - سعر التنفيذ) × القيمة الإسمية - قسط الخيار المدفوع
الربح = (146.00 دولار - 145.00 دولار) × 1,000,000 دولار - 45,500 دولار
الربح = 954,500 دولار
الربح = (متوسط السعر - سعر التنفيذ) × القيمة الإسمية - قسط الخيار المدفوع
الربح = (146.00 دولار - 145.00 دولار) × 1,000,000 دولار - 45,500 دولار
بدلاً من ذلك، إذا كان متوسط سعر أذون الخزانة خلال هذه الفترة هو 144.20 دولارًا بدلاً من 146.00 دولارًا، فإن الخيار كان سينتهي بلا قيمة. في هذا السيناريو، كنت ستواجه خسارة تساوي قيمة قسط الخيار، أو 45,500 دولار.