ما هو التضخم المزدوج؟
التضخم المزدوج هو حدوث متزامن لكل من التضخم والانكماش في الاقتصاد. التضخم المزدوج هو في الأساس تسمية خاطئة، حيث أن مفهومي التضخم والانكماش يشيران إلى ارتفاع أو انخفاض عام في جميع الأسعار، على التوالي، بدلاً من التغير النسبي في الأسعار بين السلع الاقتصادية المختلفة أو فئات الأصول.
بيفليشن هو مصطلح جديد يشير إلى نوع من تأثير كانتيلون (وهو استجابة غير متساوية في الاقتصاد للتغيرات في السياسة النقدية) والذي يحدث عندما يتم تطبيق سياسة نقدية توسعية لتخفيف حدة الركود.
النقاط الرئيسية
- التضخم المزدوج هو الظهور الواضح لحدوث التضخم والانكماش في نفس الوقت في الاقتصاد.
- يكون هناك استجابة غير متساوية في الاقتصاد عند تطبيق التحفيز النقدي.
- يشير التضخم المزدوج إلى انخفاض في أسعار الأصول المعتمدة على الديون مثل الرهون العقارية المنزلية والأوراق المالية ذات الصلة.
- في نفس الوقت، ترى ارتفاع الأسعار في الأصول المرتبطة بالسلع مثل النفط ومواد البناء.
فهم التضخم المزدوج
التضخم المزدوج، وهو مصطلح جديد نسبيًا صاغه الدكتور ف. أوزبورن براون في عام 2003، وهو محلل مالي كبير في مجموعة فينيكس للاستثمار، يظهر عادة عندما تقوم البنوك المركزية بفتح صمامات السياسة النقدية في محاولة لتحفيز اقتصاد راكد.
لأن مصطلحي التضخم والانكماش يشيران إلى تغييرات عامة في الأسعار على مستوى الاقتصاد ككل، فإن اسم مصطلح "التضخم الثنائي" قد يكون مضللاً بعض الشيء لأنه لا يتضمن بالضرورة أي زيادة أو نقصان في المستوى العام للأسعار، بل يشير إلى تغيير في الأسعار النسبية مدفوعًا بتغيرات في عرض النقود والائتمان في الأسواق المختلفة. يصف هذا نوعًا من تأثير كانتيلون الذي يحدث عندما تؤدي السياسة النقدية التوسعية خلال فترة الركود إلى زيادة كبيرة في الطلب على الأصول السلعية، مما يؤدي إلى ارتفاع أسعارها في نفس الوقت الذي تنخفض فيه قيمة الأصول المعتمدة على الديون.
تأثير كانتيلون
تأثير كانتيلون هو تغيير غير متساوٍ في الأسعار النسبية نتيجة لتغيير في عرض النقود، وقد وصفه لأول مرة الاقتصادي ريتشارد كانتيلون في القرن الثامن عشر (الذي ألهم اقتصاديين سياسيين مثل آدم سميث وديفيد ريكاردو).
إن إنشاء وفرة من المال الرخيص عبر البنوك لا يعني تلقائيًا أن الطلب على كل شيء سيرتفع في نفس الوقت. بدلاً من ذلك، يُظهر التاريخ أن بعض الأصول تفضل على غيرها، مما يؤدي إلى ارتفاع في بعض مناطق الاقتصاد وانخفاض الأسعار في مناطق أخرى.
لأن الأموال التي تُضاف إلى الاقتصاد (من خلال الإقراض وشراء الأصول من قبل البنك المركزي) أو تُزال من الاقتصاد (من خلال شطب الديون والتصفية) تحدث في نقاط محددة في الاقتصاد بدلاً من جميع الأسواق في وقت واحد، فإن التضخم والانكماش يميلان إلى الحدوث كعمليات على مدى الزمن مع تغييرات تفاضلية ومتتابعة في الأسعار في الأسواق المختلفة. قد تؤدي التغييرات النسبية في الأسعار الناتجة إلى إرباك المراقبين حول ما إذا كان الاقتصاد يمر بتضخم عام أو انكماش.
التضخم المزدوج هو نوع محدد من تأثير كانتيلون. يحدث عندما يقوم البنك المركزي بضخ الأموال في الاقتصاد خلال فترة انكماش الديون (والركود الناتج عنها) في محاولة لإعادة تضخيم أسعار الأصول. ومع ذلك، على الرغم من جهود البنك المركزي، فإن المستفيدين من الأموال الجديدة يستخدمونها لشراء السلع والأصول ذات الصلة بدلاً من محاولة مكافحة الاتجاه الانكماشي المستمر في أسواق الديون.
أسباب التضخم الثنائي
في اقتصاد منخفض، من المحتمل أن يظل الطلب على المواد الخام المستخدمة في صنع أشياء مثل الطاقة والملابس والطعام مرتفعًا نسبيًا لأنها تعتبر مشتريات أساسية من قبل المستهلكين. غالبًا ما يستمر الناس في شرائها بغض النظر عن ارتفاع الأسعار، مما يترك المستهلكين بأموال أقل للنفقات التقديرية.
الأصول الممولة بالرافعة المالية مثل العقارات تكون عرضة لانخفاض الأسعار في مثل هذا البيئة. عندما يكون النمو الاقتصادي راكدًا وتزداد البطالة، لا يستطيع الناس دائمًا تبرير شراء منزل أو أي شيء آخر يعتبر غير ضروري ومكلف، حتى لو كانت معدلات الفائدة المنخفضة، وهي وظيفة رئيسية لزيادة عرض النقود، تجعل الاقتراض أرخص.
النتيجة المترتبة على الشهية القوية لبعض الأصول والطلب الضعيف على أخرى هي التضخم الثنائي. فجأة، ترتفع الأسعار في جزء من الاقتصاد وتنخفض في جزء آخر، مما يعطي انطباعًا بمزيج من التضخم والانكماش.
مثال على التضخم الثنائي
تسببت الأحداث غير المسبوقة في الأسواق في حدوث تضخم مزدوج في أعقاب الركود الكبير الذي وقع بين عامي 2007 و2009. في ظل خلفية من البطالة المرتفعة وقطاع الإسكان الراكد، أطلق الاحتياطي الفيدرالي تريليونات الدولارات في شكل تحفيز اقتصادي لتنشيط الاقتصاد، مع التعهد بالحفاظ على معدلات الفائدة منخفضة.
بالتأكيد، ساعدت هذه الإجراءات أجزاء من الاقتصاد، وإن لم يكن ذلك بشكل فوري في جميع المجالات. بدلاً من توجيه التمويل نحو تجديد الإقراض للشركات المتعثرة، على سبيل المثال، احتفظت البنوك والمؤسسات في وول ستريت التي تلقت الأموال الجديدة بالكثير من التمويل كسيولة نقدية أو وجهته نحو الأصول المضاربة وفئات الأصول. تعافت أسعار المساكن في النهاية، ولكن ليس بالسرعة نفسها التي تعافت بها الأصول السائلة، مثل الأسهم، التي جذبت المستثمرين بسبب تعافي أرباح الشركات المدعوم بأسعار الفائدة المنخفضة.
شهد الاقتصاد تراجعًا مستمرًا في قطاعات مثل أسعار الإسكان، التي انخفضت في العديد من المناطق حتى أوائل عام 2012. وعلى النقيض من ذلك، ارتفعت أسعار البنزين من عام 2009 حتى عام 2012. ارتفع سعر الذهب بشكل كبير بين عامي 2009 و2011، مع تباطؤ النمو في عام 2012. وبالمثل، شهدت العديد من أسواق السلع الأخرى ارتفاعًا في الأسعار خلال نفس الفترة تقريبًا.
اعتبارات خاصة
لقد تفاقمت ظاهرة التضخم المزدوج بطرق عديدة بسبب العولمة والتمويل المالي للاقتصاد العالمي. في الواقع، بعد الركود الكبير، كانت العديد من الأصول التي شهدت طلبًا قويًا وتضخمًا هي تلك التي يتم تداولها عالميًا.
على سبيل المثال، كان الشغف المتزايد للطاقة والمعادن من الدول التي تشهد تصنيعًا سريعًا، مثل الهند والصين، مسؤولًا بشكل كبير عن رفع أسعار العديد من السلع في السنوات التي تلت مباشرة الركود الكبير. جعل هذا المواد الخام الأساسية أكثر تكلفة في فترة وجد فيها العديد من المستهلكين في العالم الغربي أنفسهم في ضائقة مالية، مما ساهم في نقص الطلب على الأشياء التي تُشترى عن طريق الائتمان في الوطن، مثل المنازل والسيارات.
ما المقصود بالتضخم غير المتوازن (Skewflation)؟
التضخم المائل هو نوع من التضخم الثنائي حيث تزداد تكلفة المعيشة بينما تنخفض أسعار الأصول وأسعار المنازل.
ما هو التضخم المدمج في الاقتصاد؟
يحدث التضخم المدمج عندما يطالب العمال بأجور أعلى لمواكبة ارتفاع تكاليف المعيشة. يؤدي ذلك بدوره إلى قيام الشركات برفع أسعارها لتعويض عبء الأجور المتزايد، مما يؤدي إلى حلقة مفرغة من زيادات الأجور والأسعار. بسبب هذا، يُشار أحيانًا إلى التضخم المدمج باسم دوامة الأجور والأسعار.
ما هو الانخفاض في التضخم؟
إذا كان معدل التضخم إيجابيًا ولكنه يتناقص، يُعرف ذلك باسم التضخم المنخفض. وإذا تحول التضخم إلى سلبي وبدأت الأسعار في الانخفاض بشكل عام، يُعرف ذلك باسم الانكماش.
الخلاصة
التضخم هو عندما ترتفع الأسعار بشكل عام في الاقتصاد؛ والانكماش هو عندما تنخفض بشكل عام. البيفليشن هو الظاهرة التي ترتفع فيها الأسعار في بعض أجزاء الاقتصاد بينما تنخفض في أجزاء أخرى. بشكل خاص، يميل البيفليشن إلى رؤية ارتفاع وانخفاض متزامن في الأصول المالية مقابل الأصول الثابتة أو السلع. كاستجابة غير متساوية للتغيرات في السياسة النقدية، يمكن اعتبار البيفليشن مثالاً على تأثير كانتيلون.