ما هو انخفاض التضخم؟
التضخم المنخفض هو تباطؤ مؤقت في وتيرة التضخم السعري ويستخدم لوصف الحالات التي انخفض فيها معدل التضخم بشكل طفيف على المدى القصير.
النقاط الرئيسية
- الانكماش التضخمي هو تباطؤ مؤقت في وتيرة ارتفاع الأسعار. يُستخدم هذا المصطلح لوصف الحالات التي ينخفض فيها معدل التضخم بشكل طفيف على المدى القصير.
- على عكس التضخم والانكماش، اللذين يشيران إلى اتجاه الأسعار، يشير التباطؤ في التضخم إلى معدل التغير في معدل التضخم.
- إن وجود قدر صحي من الانخفاض في التضخم ضروري لأنه يمنع الاقتصاد من السخونة الزائدة.
- الخطر الذي تمثله عملية انخفاض التضخم هو عندما ينخفض معدل التضخم ليقترب من الصفر، كما حدث في عام 2015، مما يثير شبح الانكماش.
- عادت ظاهرة انخفاض التضخم للظهور في عام 2023 بعد أن وصل التضخم إلى أعلى مستوياته في أربعة عقود العام الماضي.
فهم الانخفاض في معدل التضخم
يستخدم الاحتياطي الفيدرالي (Fed) مصطلح "تباطؤ التضخم" لوصف فترة تباطؤ في التضخم. يجب عدم الخلط بينه وبين الانكماش، الذي يمكن أن يكون ضارًا بالاقتصاد. على عكس التضخم والانكماش، اللذين يشيران إلى اتجاه الأسعار، يشير تباطؤ التضخم إلى معدل التغير في معدل التضخم.
لا تعتبر الانخفاض في معدل التضخم مشكلة لأن الأسعار لا تنخفض فعليًا، وعادةً لا يشير الانخفاض في معدل التضخم إلى بداية تباطؤ الاقتصاد. يتم تمثيل الانكماش بمعدل نمو سلبي، مثل -1%، بينما يظهر الانخفاض في معدل التضخم كتغيير في معدل التضخم، على سبيل المثال، من 3% في سنة إلى 2% في السنة التالية. يُعتبر الانخفاض في معدل التضخم عكس إعادة التضخم، الذي يحدث عندما تحفز الحكومة الاقتصاد عن طريق زيادة المعروض النقدي.
كمية صحية من الانكماش التضخمي ضرورية لأنها تمثل الانكماش الاقتصادي وتمنع الاقتصاد من الارتفاع المفرط. لذلك، فإن حالات الانكماش التضخمي ليست غير شائعة وتُعتبر طبيعية خلال الأوقات الاقتصادية الصحية. الانكماش التضخمي يفيد بعض فئات السكان، مثل الأشخاص الذين يميلون إلى توفير أرباحهم.
محفزات انخفاض التضخم
يمكن أن تتسبب عدة عوامل في أن يمر الاقتصاد بتجربة انخفاض في معدل التضخم. إذا قرر البنك المركزي فرض سياسة نقدية أكثر تشددًا وبدأت الحكومة في بيع بعض أوراقها المالية، فقد يؤدي ذلك إلى تقليل عرض النقود في الاقتصاد، مما يسبب تأثيرًا انكماشيًا.
وبالمثل، يمكن أن يؤدي الانكماش في الدورة الاقتصادية أو الركود إلى حدوث انخفاض في التضخم. على سبيل المثال، قد تختار الشركات عدم زيادة الأسعار للحصول على حصة أكبر في السوق، مما يؤدي إلى انخفاض التضخم.
التضخم المنخفض منذ عام 1980
شهد الاقتصاد الأمريكي واحدة من أطول فترات انخفاض التضخم من عام 1980 حتى عام 2015.
خلال السبعينيات، أصبح الارتفاع السريع في التضخم معروفًا باسم التضخم الكبير، حيث ارتفعت الأسعار بأكثر من 110% خلال العقد. وبلغ معدل التضخم السنوي ذروته عند 14.76% في أوائل عام 1980.
عقب تنفيذ سياسات نقدية صارمة من قبل الاحتياطي الفيدرالي للحد من التضخم، تباطأ ارتفاع الأسعار في الثمانينيات، حيث ارتفعت بنسبة 59% فقط خلال تلك الفترة. في التسعينيات، ارتفعت الأسعار بنسبة 32%، تلتها زيادة بنسبة 27% من عام 2000 إلى 2009 وزيادة بنسبة 9% من عام 2010 إلى 2015.
خلال هذه الفترة من انخفاض التضخم، حققت الأسهم أداءً جيدًا، حيث بلغ متوسط العائدات الحقيقية 8.65% من عام 1982 حتى عام 2015. كما سمح انخفاض التضخم لمجلس الاحتياطي الفيدرالي بخفض معدلات الفائدة في العقد الأول من القرن الحادي والعشرين، مما أدى إلى تحقيق السندات لعائدات أعلى من المتوسط.
هنا يكمن الخطر الذي تمثله عملية انخفاض التضخم: عندما ينخفض معدل التضخم إلى ما يقرب من الصفر، كما حدث في عام 2015، فإنه يثير شبح الانكماش. على الرغم من أن معدل التضخم كان قريبًا من الصفر في عام 2015، إلا أن المخاوف من الانكماش تم تجاهلها إلى حد كبير لأنها كانت تُعزى بشكل رئيسي إلى انخفاض أسعار الطاقة. ومع تعافي أسعار الطاقة في الفترة من 2016 إلى 2020، ارتفع معدل التضخم إلى حد ما، حيث بلغ متوسطه 1.8% خلال تلك الفترة، وتم تعديله في عام 2020 بسبب جائحة كوفيد-19.
عودة الانخفاض في معدل التضخم
لقد عادت ظاهرة انخفاض التضخم في عام 2023، بعد أن قفز التضخم إلى أعلى مستوى له في أربعة عقود العام الماضي. منذ أن بلغ مؤشر أسعار المستهلك (CPI) ذروته عند 9.1% في يونيو 2022، تراجع هذا المقياس الذي يُراقب عن كثب والذي يقيس التغير العام في أسعار المستهلكين. ومع ذلك، لا يزال التضخم عند مستويات مرتفعة تاريخياً، أعلى بكثير من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%.
ورقة بحثية من جامعة بوسطن نُشرت في منتصف العقد الأول من القرن الحادي والعشرين، تناولت فترة طويلة من انخفاض التضخم في أوائل الثمانينيات تحت قيادة رئيس الاحتياطي الفيدرالي آنذاك بول فولكر، تقدم ربما أفضل مؤشر على كيفية أداء الاقتصاد في عام 2023 تحت ظروف مشابهة لتلك السنوات.
عندما تولى فولكر منصبه في منتصف عام 1979، قام برفع معدل الأموال الفيدرالية بشكل كبير لمواجهة التضخم المتفشي، الذي كان عند 9%. في السنوات التالية، تباطأ الاقتصاد بشكل كبير، حيث شهد ركودين من 1980 إلى 1983، وارتفعت البطالة إلى 10.8% بحلول نهاية عام 1982. وقد قام الرئيس الحالي جيروم باول برفع أسعار الفائدة خلال الـ 12 شهرًا الماضية بأسرع معدل منذ فولكر للسيطرة على التضخم، مما يشير إلى احتمال حدوث تراجع اقتصادي إذا تكررت الأحداث التاريخية بعد فترة من السياسة النقدية المتشددّة.
ارتفع معدل الفائدة على الأموال الفيدرالية من 0.25% في مارس 2022 إلى 4.5% في ديسمبر 2022—وهو أسرع زيادة في معدلات الفائدة منذ عصر فولكر.
كيف يختلف انخفاض التضخم عن الانكماش؟
الفرق الرئيسي بين انخفاض التضخم والانكماش هو أن الأول دائمًا يكون إيجابيًا ولكنه يتناقص، بينما الثاني دائمًا يكون سلبيًا.
ما الذي يسبب الانخفاض في معدل التضخم؟
عادةً ما يحدث انخفاض التضخم بسبب السياسة النقدية الانكماشية، مثل ارتفاع معدلات الفائدة. ويمكن أن ينشأ أيضًا من زيادات في الإنتاجية والتكنولوجيا.
ماذا يحدث للاقتصاد خلال فترات انخفاض التضخم؟
لقد تسببت فترات سابقة من انخفاض التضخم في حدوث ركود/تباطؤ اقتصادي مما أدى إلى ارتفاع البطالة وانخفاض أرباح الشركات.
ماذا حدث للاقتصاد خلال فترة خفض التضخم الأخيرة؟
تظهر الأبحاث الأكاديمية أن الاقتصاد عانى من ركودين وارتفاع في معدلات البطالة خلال آخر فترة مستدامة من انخفاض التضخم، في أوائل الثمانينيات.
الخلاصة
يشير مصطلح "تباطؤ التضخم" إلى تباطؤ في معدل التضخم، عادةً عندما يتراجع على المدى القصير. يجادل مؤيدو تباطؤ التضخم بأنه ضروري لمنع الاقتصاد من السخونة الزائدة، بينما يقول المعارضون إنه يمكن أن يؤدي إلى ركود أو يسبب انكماشًا اقتصاديًا، حيث يمثل انكماشًا اقتصاديًا.
عادةً ما تنشأ إزالة التضخم من تقليل العرض النقدي الناتج عن ارتفاع معدلات الفائدة، ولكن يمكن أن تحدث أيضًا بسبب التقدم في الإنتاجية أو قيام الشركات برفع الأسعار بوتيرة أبطأ خلال دورة اقتصادية متقلصة. تشير فترة إزالة التضخم في أوائل الثمانينيات إلى أن الاقتصاد قد ينكمش خلال السنوات القليلة المقبلة إذا تكررت الأحداث التاريخية.