ما هو انتشار الكوندور؟
استراتيجية الكوندور سبريد هي استراتيجية خيارات غير اتجاهية تحد من الأرباح والخسائر بينما تسعى لتحقيق الربح من التقلبات المنخفضة أو العالية. هناك نوعان من الكوندور سبريد. الكوندور الطويل يسعى لتحقيق الربح من التقلبات المنخفضة وعدم وجود حركة كبيرة في الأصل الأساسي. الكوندور القصير يسعى لتحقيق الربح من التقلبات العالية وحركة كبيرة في الأصل الأساسي في أي اتجاه.
فهم استراتيجيات الكوندور (Condor Spreads)
الهدف من استراتيجية الكوندور هو تقليل المخاطر، ولكن ذلك يأتي مع تقليل إمكانيات الربح والتكاليف المرتبطة بتداول عدة أرجل من الخيارات. تعتبر فروق الكوندور مشابهة لفروق الفراشة وفروق الفراشة المعدلة. تستفيد الاستراتيجيات الثلاث من نفس الظروف في الأصل الأساسي. الفرق الرئيسي هو أن منطقة الربح القصوى، أو النقطة المثالية، للكوندور أوسع بكثير من تلك للفراشة، على الرغم من أن المقايضة هي إمكانيات ربح أقل. كلا الاستراتيجيتين تستخدمان أربع خيارات: إما جميعها calls أو جميعها puts.
كاستراتيجية مركبة، يتضمن الكوندور عدة خيارات لها نفس تواريخ الانتهاء، يتم شراؤها و/أو بيعها في نفس الوقت. على سبيل المثال، الكوندور الطويل باستخدام الخيارات الشرائية هو نفسه تشغيل كل من خيار شراء طويل داخل المال، أو انتشار شراء الثور، وخيار بيع قصير خارج المال، أو انتشار بيع الدب. على عكس انتشار الفراشة الطويل، فإن الاستراتيجيتين الفرعيتين تحتويان على أربعة أسعار تنفيذ بدلاً من ثلاثة. يتم تحقيق الربح الأقصى عندما تنتهي صلاحية انتشار البيع القصير دون قيمة بينما يغلق الأصل الأساسي عند أو فوق سعر التنفيذ الأعلى في انتشار الشراء الطويل.
النقاط الرئيسية
- استراتيجية انتشار الكوندور هي استراتيجية خيارات غير اتجاهية تحد من كل من الأرباح والخسائر بينما تسعى لتحقيق الربح من التقلبات المنخفضة أو العالية.
- يسعى استثمار الكوندور الطويل إلى الربح من انخفاض التقلبات وعدم حدوث حركة كبيرة في الأصل الأساسي، بينما يسعى استثمار الكوندور القصير إلى الربح من ارتفاع التقلبات وحركة كبيرة في الأصل الأساسي في أي اتجاه.
- استراتيجية "كوندور سبريد" هي استراتيجية تجمع بين عدة خيارات يتم شراؤها و/أو بيعها في نفس الوقت.
أنواع استراتيجيات الكوندور (Condor Spreads)
1. كوندور طويل باستخدام الخيارات الشرائية (Calls)
ينتج عن ذلك خصم صافٍ للحساب.
- قم ببيع خيار شراء بسعر تنفيذ B (الثاني الأدنى):
- قم ببيع خيار شراء بسعر تنفيذ C (الثاني الأعلى)
- شراء خيار شراء بسعر تنفيذ D (أعلى سعر تنفيذ)
عند البداية، يجب أن يكون الأصل الأساسي قريبًا من منتصف السعرين B و C. إذا لم يكن في المنتصف، فإن الاستراتيجية تتخذ منحىً طفيفًا إما صعوديًا أو هبوطيًا. لاحظ أنه بالنسبة لاستراتيجية الفراشة الطويلة، سيكون السعران B و C متطابقين.
2. كوندور طويل باستخدام خيارات البيع (Puts)
ينتج عن ذلك خصم صافٍ للحساب.
- شراء خيار بيع مع سعر التنفيذ A
- قم ببيع خيار بيع (Put) بسعر تنفيذ B
- قم ببيع خيار بيع (Put) بسعر تنفيذ C
- شراء خيار بيع مع سعر تنفيذ D
منحنى الربح هو نفسه كما هو الحال في استراتيجية الكوندور الطويل باستخدام الخيارات الشرائية.
3. كوندور قصير باستخدام الخيارات الشرائية (Calls)
ينتج عن ذلك دائن صافٍ للحساب.
- قم ببيع خيار شراء بسعر تنفيذ A (أقل سعر تنفيذ)
- شراء خيار شراء (Call) بسعر تنفيذ B (الثاني الأقل)
- شراء خيار شراء (Call) بسعر تنفيذ C (الثاني الأعلى)
- قم ببيع خيار شراء بسعر تنفيذ D (وهو أعلى سعر تنفيذ)
4\. كوندور قصير باستخدام خيارات البيع (Puts)
ينتج عن ذلك دائن صافٍ للحساب.
- قم ببيع خيار بيع (Put) بسعر تنفيذ A (أدنى سعر تنفيذ)
- شراء خيار بيع مع سعر التنفيذ B (الثاني الأدنى)
- شراء خيار بيع (Put) بسعر تنفيذ C (الثاني الأعلى)
- قم ببيع خيار بيع (Put) بسعر تنفيذ D (وهو أعلى سعر تنفيذ)
منحنى الربح هو نفسه بالنسبة لاستراتيجية الكوندور القصير باستخدام الخيارات.
مثال على استراتيجية "Long Condor Spread" باستخدام الخيارات الشرائية (Calls)
الهدف هو الربح من التوقعات بانخفاض التقلبات والعمل المحايد للسعر في الأصل الأساسي. يتم تحقيق أقصى ربح عندما يقع سعر الأصل الأساسي بين الضربتين الوسطيتين عند انتهاء الصلاحية، مطروحًا منه تكلفة تنفيذ الاستراتيجية والعمولات. أقصى مخاطرة هي تكلفة تنفيذ الاستراتيجية، وفي هذه الحالة صافي الخصم (DEBIT)، بالإضافة إلى العمولات. هناك نقطتان للتعادل (breakeven points): BEP1، حيث تضاف تكلفة التنفيذ إلى أقل سعر للضربة، وBEP2، حيث تطرح تكلفة التنفيذ من أعلى سعر للضربة.
- شراء 1 خيار ABC 45 بسعر 6.00 مما يؤدي إلى خصم بقيمة 6.00 دولار.
- بيع 1 خيار ABC 50 call بسعر 2.50 مما ينتج عنه رصيد دائن بقيمة 2.50 دولار.
- بيع 1 خيار ABC 55 call بسعر 1.50 مما ينتج عنه رصيد دائن بقيمة 1.50 دولار.
- شراء 1 خيار ABC 60 بسعر 0.45 مما يؤدي إلى خصم بقيمة 0.45 دولار.
- صافي الخصم = (2.45 دولار)
- الربح الأقصى = 5 دولارات - 2.45 دولار = 2.55 دولار بعد خصم العمولات.
- الحد الأقصى للمخاطرة = 2.45 دولار بالإضافة إلى العمولات.
مثال على استراتيجية كوندور القصيرة باستخدام خيارات البيع (Puts)
الهدف هو الربح من التقلبات العالية المتوقعة وتحرك سعر الأصل الأساسي إلى ما يتجاوز أعلى أو أدنى الأسعار المحددة. الحد الأقصى للربح هو صافي الائتمان المستلم من تنفيذ الاستراتيجية مطروحًا منه أي عمولات. الحد الأقصى للمخاطرة هو الفرق بين أسعار الإضراب الوسطى عند انتهاء الصلاحية مطروحًا منه تكلفة التنفيذ، وفي هذه الحالة صافي الائتمان، والعمولات. هناك نقطتا تعادل (BEP) - BEP1، حيث تضاف تكلفة التنفيذ إلى أدنى سعر إضراب، وBEP2، حيث تطرح تكلفة التنفيذ من أعلى سعر إضراب.
- بيع خيار بيع واحد ABC 60 بسعر 6.00 مما ينتج عنه رصيد دائن بقيمة 6.00 دولار.
- شراء 1 خيار بيع ABC بسعر 55 عند 2.50 مما يؤدي إلى خصم بقيمة 2.50 دولار.
- شراء 1 خيار بيع ABC 50 بسعر 1.50 مما يؤدي إلى خصم بقيمة 1.50 دولار.
- بيع خيار بيع واحد ABC 45 بسعر 0.45 مما ينتج عنه رصيد دائن بقيمة 0.45 دولار.
- صافي الائتمان = 2.45 دولار
- الربح الأقصى = 2.45 دولار ناقص العمولات.
- الحد الأقصى للمخاطرة = 5 دولارات - 2.45 دولار = 2.55 دولار بالإضافة إلى العمولات.