ما هو العلاوة التحويلية؟
القيمة الإضافية للتحويل هي المبلغ الذي يتجاوز به سعر الورقة المالية القابلة للتحويل القيمة السوقية الحالية للسهم العادي الذي يمكن تحويلها إليه. يتم التعبير عن القيمة الإضافية للتحويل كمبلغ بالدولار وتمثل الفرق بين سعر الورقة المالية القابلة للتحويل وأكبر قيمة بين قيمة التحويل أو قيمة السند العادي.
النقاط الرئيسية
- تُعتبر العلاوة التحويلية قيمة إضافية تمتلكها الورقة المالية القابلة للتحويل بسبب خيار تحويلها.
- السبب وراء العلاوة هو أنه بمجرد التحويل، سيملك المستثمر قيمة أكبر في الأسهم العادية مما كان يملكه سابقًا في السندات.
- تُستخدم استراتيجيات التحكيم القابلة للتحويل من قبل بعض المتداولين للاستفادة من العلاوات الزائدة للتحويل في السوق.
- يُعتبر العلاوة التحويلية مكونًا أساسيًا في حساب فترة استرداد السندات القابلة للتحويل.
فهم العلاوة التحويلية
السندات القابلة للتحويل هي أوراق مالية، مثل السندات والأسهم الممتازة، التي يمكن تحويلها إلى عدد محدد من الأسهم العادية بسعر متفق عليه. عند استحقاق السندات القابلة للتحويل، يمكن استردادها بقيمتها الاسمية أو بقيمة السوق للأسهم العادية الأساسية، أيهما أعلى. يمكن تحويل السندات القابلة للتحويل بناءً على خيار المستثمر، أو يمكن للشركة المصدرة إجبار التحويل.
السندات القابلة للتحويل، على سبيل المثال، هي أوراق مالية تمثل دين غير مضمون يمكن تحويلها إلى أسهم عادية للشركة المصدرة خلال فترة زمنية محددة بناءً على رغبة حامل السند. يحدد عقد الثقة للسند نسبة التحويل، أي عدد الأسهم التي يمكن تحويل كل سند إليها. إذا كانت نسبة التحويل 40، أو 40 إلى 1، فإن كل سند بقيمة اسمية تبلغ 1,000 دولار يمكن تحويله إلى 40 سهمًا من أسهم الشركة المصدرة.
يمكن أيضًا التعبير عن ميزة التحويل في صك الثقة كـ سعر التحويل، وهو يساوي القيمة الاسمية للسند مقسومة على نسبة التحويل. إذا تم تحديد سعر السهم على أنه 25 دولارًا، فيمكن العثور على نسبة التحويل لتكون 1000 دولار قيمة اسمية/25 دولارًا = 40 سهمًا.
تحويل السندات القابلة للتحويل
بمجرد إصدار السند، يُشار إلى المبلغ الذي يتجاوز به سعره سعر التحويل باسم علاوة التحويل. تقارن علاوة التحويل السوق الحالية بأعلى قيمة بين قيمة التحويل أو قيمة السند العادي. قيمة السند العادي هي قيمة السند القابل للتحويل إذا لم يكن لديه خيار التحويل. من ناحية أخرى، تساوي قيمة التحويل نسبة التحويل مضروبة في سعر السوق للسهم العادي.
على سبيل المثال، إذا أصدرت شركة سندًا قابلاً للتحويل يمكن استبداله في المستقبل بـ 50 سهمًا من الأسهم العادية، وكانت قيمة السهم العادي حاليًا 20 دولارًا للسهم الواحد، فإن قيمة التحويل تكون 1,000 دولار = 50 سهمًا × 20 دولارًا. علاوة التحويل هي العلاوة التي سيحصل عليها حامل السندات فوق قيمة التحويل. إذا كان السند يُباع حاليًا بمبلغ 1,200 دولار، فيمكن حساب علاوة التحويل كالتالي: 1,200 دولار - 1,000 دولار = 200 دولار.
علاوات التحويل وفترة الاسترداد
يُستخدم العلاوة التحويلية لحساب فترة استرداد السند، وهي الفترة الزمنية التي يستغرقها السند لكسب العلاوة التحويلية بالإضافة إلى جميع الأرباح الموزعة للأسهم خلال هذه الفترة. فترة استرداد التدفقات النقدية هي الوقت الذي يستغرقه السند القابل للتحويل لكسب فائدة تساوي العلاوة التحويلية بالإضافة إلى أرباح الأسهم إذا تم شراء عدد الأسهم المحدد في نسبة التحويل بدلاً من السند القابل للتحويل. صيغة فترة استرداد التدفقات النقدية هي:
فترة استرداد التدفق النقدي = (علاوة التحويل / (1 + علاوة التحويل)) / (العائد الحالي - عائد الأرباح الموزعة / (1 + علاوة التحويل))