ما هي الحصة المؤجلة؟
السهم المؤجل هو سهم لا يتمتع بأي حقوق في أصول الشركة التي تمر بعملية الإفلاس حتى يتم دفع جميع حقوق المساهمين العاديين والمفضلين. قد يكون أيضًا سهمًا يُصدر لمؤسسي الشركة يقيد حصولهم على الأرباح حتى يتم توزيع الأرباح على جميع الفئات الأخرى من المساهمين.
يمكن أيضًا منح الأسهم المؤجلة إلى رأس المال المغامر ومجموعات المستثمرين الخاصة الأخرى كجزء من استثمار طويل الأجل في الشركة.
النقاط الرئيسية
- تأتي الأسهم المؤجلة في آخر الصف في إجراءات الائتمان أو الإفلاس، بعد حملة الأسهم الممتازة والعادية.
- عادةً ما تكون الأسهم المؤجلة مخصصة للمطلعين على الشركة والمستثمرين، مع وجود شروط مختلفة تتعلق بموعد استحقاق الأسهم، وقد تكون قابلة للتحويل إلى أسهم عادية أو فئة أخرى من الأسهم.
- الفكرة هي الحفاظ على إدارة الشركة والمستثمرين متماسكين خلال تطور الشركة، من شركة ناشئة إلى شركة متداولة علنًا.
- أصبحت وحدات الأسهم المقيدة (RSUs) أكثر شيوعًا من الأسهم المؤجلة بسبب فترة استحقاقها الأقصر.
- في كلتا الحالتين، تمثل الأسهم المؤجلة مكافأة تعويض طويلة الأجل لمؤسسي الشركة والمديرين التنفيذيين والمستثمرين الأوائل.
فهم السهم المؤجل
الأسهم المؤجلة—وهي طريقة لدفع الأسهم للمديرين والتنفيذيين في الشركة—تودع في حساب مغلق. تتغير قيمة هذه الأسهم مع السوق ولا يمكن الوصول إليها من قبل المستفيد لغرض التصفية حتى يصبحوا غير موظفين في الشركة.
ينطبق هذا أيضًا إذا كان تاريخ معين قد مر وأصبح الموظف مستحقًا بالكامل مع الشركة. تكون هذه الأسهم تابعة لجميع الفئات الأخرى من الأسهم العادية والأسهم الممتازة، وتكون الأخيرة في الصف عند إفلاس الشركة وتصفيتها لجميع الأصول.
بينما تمثل الأسهم المؤجلة قيمة نقدية معينة بناءً على ظروف السوق، فإن الأسهم الوهمية لا تسمح بالدفع نقدًا. وأيضًا، بدلاً من الإيداعات الفعلية للأوراق المالية، تحتفظ الشركات أحيانًا بسجلات محاسبية للنقد تعادل موقفًا أمنيًا معوضًا. عندما يغادر المدير التنفيذي أو المدير الشركة، يتم تحويل النقد إلى أسهم بقيمة السوق.
تعويض الأسهم المؤجلة
تُستخدم الأسهم المؤجلة في الغالب كوسيلة لتعويض التنفيذيين ومؤسسي الشركة، أو كوسيلة لتحفيز المستثمرين على الاستثمار في الشركة. تأتي الأسهم المؤجلة مع العديد من القيود، مثل فترات الاستحقاق، أداء الشركة، سعر السوق للسهم، وغيرها.
تقليديًا، تُعتبر الأسهم المؤجلة جزءًا من خطة تعويض أكبر. قد يحصل الموظفون الذين يتم إصدار أسهم مؤجلة لهم أيضًا على خيارات أسهم تقليدية، والتي قد تكون خاضعة لفترات استحقاق معينة، بالإضافة إلى خيارات استثمار أو تقاعد أخرى.
لم تعد الأسهم المؤجلة تُستخدم بشكل شائع، حيث توفر لحامليها توزيعات أرباح كبيرة؛ عادةً ما تكون أعلى من المعدل المتوسط المقدم على الأشكال الأخرى من الأسهم، ولكن يتم دفعها فقط بعد أن يتلقى جميع الفئات الأخرى من المساهمين توزيعاتهم. يتمتع حاملو الأسهم المؤجلة بالوصول إلى جميع الأرباح المتبقية بعد الوفاء بجميع الالتزامات الأخرى.
الأسهم المؤجلة مقابل الأسهم المقيدة
الأسهم المقيدة لديها حدود محددة فيما يتعلق بقدرة الموظف على تحويل الأسهم إلى نقد أو الوصول إليها. بينما قد تكون كل من الأسهم المؤجلة والمقيدة خاضعة لمتطلبات الاستحقاق، مما يؤدي إلى تأخير قبل أن يحصل الموظف على الملكية الكاملة للأسهم المرتبطة، فإن الأسهم المقيدة تتحول فورًا إلى أسهم غير مقيدة بمجرد انتهاء الفترة، بينما لا تتحول الأسهم المؤجلة حتى تاريخ محدد بعد تاريخ الاستحقاق.
في كلتا الحالتين، الموظفون الذين ينهون عملهم قبل انتهاء فترة الاستحقاق يفقدون جميع حقوقهم في الأسهم المعنية.
هيكل الدفع
هناك هيكل دفع محدد بموجب القانون يحدد أي الدائنين يتم دفعهم أولاً عندما يتم تصفية أصول الشركة نقدًا. الذين يتم دفعهم أولاً هم دائمًا الدائنون المضمونون. هؤلاء هم الأفراد الذين أقرضوا المال للشركة مع تعيين ضمانات. وهذا يشمل أيضًا حاملي السندات المضمونين.
التالي في القائمة هم الدائنون غير المضمونين - الدائنون الذين قدموا قروضًا دون أي ضمانات. يشمل ذلك أيضًا الموظفين والموردين الذين لهم مستحقات مالية. هذه مجموعة أكبر تدين لها الشركة بالمال بطريقة ما.
آخر من يحصل على حصته هم المساهمون. يحصل حاملو الأسهم الممتازة على الأولوية في هذه المرحلة، يليهم حاملو الأسهم العادية. أما حاملو الأسهم المؤجلة، فهم في نهاية الطابور.