ما هو المقايضة القابلة للتمديد؟
يمتلك المقايضة القابلة للتمديد خيارًا مضمنًا يسمح لأي من الطرفين بتمديد مدة (استحقاق) تلك المقايضة، في تواريخ محددة، بعد تاريخ انتهاء الصلاحية الأصلي.
النقاط الرئيسية
- المقايضة القابلة للتمديد هي تلك التي يمكن تمديد مدتها الزمنية إلى ما بعد تاريخ الاستحقاق الأصلي.
- يتم تمديد المبادلة من خلال خيار مدمج، يتم تخصيصه والاتفاق عليه من قبل الأطراف المقابلة قبل إتمام المبادلة.
- عكس المبادلة القابلة للتمديد هو المبادلة القابلة للإلغاء أو المبادلة القابلة للاستدعاء، والتي تمنح أحد الأطراف الحق في إنهاء الاتفاقية مبكرًا.
- السوابشن هو خيار يمنح أحد الأطراف الحق، ولكن ليس الالتزام، بالدخول في مقايضة معينة بسعر ثابت متفق عليه في أو قبل تاريخ أو تواريخ انتهاء محددة.
فهم المقايضات القابلة للتمديد
الخيار المدمج في مقايضة قابلة للتمديد يمكن تخصيصه إما للطرف الثابت أو المتغير، ولكنه عادةً ما يُستخدم من قبل دافع السعر الثابت. عكس المقايضة القابلة للتمديد هو المقايضة القابلة للإلغاء، أو المقايضة القابلة للاستدعاء، والتي تمنح أحد الأطراف المقابلة الحق في إنهاء الاتفاقية مبكرًا.
إذا قام المتداول ببيع مقايضة قابلة للتمديد وقرر دافع السعر الثابت ممارسة خياره لتمديد المقايضة، يجب على بائع المقايضة الاستمرار في دفع السعر المتغير الذي تم الاتفاق عليه مسبقًا، مما سيؤدي على الأرجح إلى مقايضة بشروط أقل ملاءمة مقارنة بمقايضة ثابتة مقابل متغيرة عادية في وقت التمديد.
يعتبر المقايضة القابلة للتمديد مفيدة للمقايضات التي تتضمن السلع. قد يرغب دافع السعر الثابت في ممارسة حقه في تمديد المقايضة إذا كان سعر الأوراق المالية الأساسية في ارتفاع، حيث سيستفيد دافع السعر الثابت من الاستمرار في دفع سعر ثابت أقل من مستويات السوق، بينما في نفس الوقت يتلقى سعرًا متغيرًا يتوافق مع السعر السوقي الأعلى.
من المرجح أن يدفع الأشخاص الذين يدفعون سعرًا ثابتًا، لأنهم يمكنهم الاستفادة من هذه الميزة، علاوة للحصول على خيار التمديد، عادةً عن طريق دفع سعر ثابت أولي أعلى مما كانوا سيدفعونه لولا ذلك في مبادلة الفانيليا العادية.
المخاطر المرتبطة بالمقايضات القابلة للتمديد تأتي في شكلين رئيسيين. الجزء الأول من المقايضة القابلة للتمديد هو ببساطة اتفاقية مقايضة، وبالتالي ستشمل المخاطر والخصائص المرتبطة بمقايضة الفانيليا العادية ذات الشروط المماثلة. ومع ذلك، تحتوي المقايضة القابلة للتمديد أيضًا بشكل جوهري على خيار للدخول في مقايضة أخرى (التمديد)، وبالتالي تنطوي على نفس المخاطر والخصائص مثل swaptions.
المقايضات القابلة للتمديد والخيارات على المقايضات (Swaptions)
السوابشن هو خيار يمنح أحد الأطراف الحق، ولكن ليس الالتزام، بالدخول في عملية مقايضة معينة بسعر ثابت متفق عليه في أو قبل تاريخ أو تواريخ انتهاء الصلاحية المحددة.
في خيار المبادلة "دفع الثابت"، يمتلك حامل الخيار الحق في الدخول في مبادلة سلعية كمُسدِّد للسعر الثابت ومستلم للسعر المتغير، بينما في خيار المبادلة "استلام الثابت"، يمتلك حامل الخيار الحق في الدخول في مبادلة سلعية كمستلم للسعر الثابت ومُسدِّد للسعر المتغير. في كلتا الحالتين، يكون كاتب خيار المبادلة ملزمًا بالدخول في الجانب المعاكس من المبادلة السلعية بالنسبة لحامل الخيار.
مع المبادلة القابلة للتمديد، يستفيد دافع السعر الثابت من الوصول إلى خيار مبادلة ثابتة الدفع. الميزة الإضافية للمبادلة القابلة للتمديد تجعلها أكثر تكلفة من مبادلة سعر الفائدة العادية. أي أن دافع السعر الثابت سيدفع معدل فائدة ثابت أعلى وربما رسوم تمديد. يمكن أيضًا اعتبار التكلفة الإضافية كتكلفة الخيار المدمج في المبادلة.