ما هو الورق الفاخر؟
يمكن أن يشير الورق الممتاز إلى الأوراق المالية ذات الدرجة العالية التي تجعل تصنيفها الائتماني شبه خالٍ من المخاطر، أو إلى الأوراق التجارية التي تصدرها الشركات ذات السمعة العالية مع احتمال منخفض للتخلف عن السداد. يُعتبر الاستثمار في الورق الممتاز استثمارًا آمنًا، ولكنه يأتي أيضًا بمستوى منخفض من العائد نظرًا لانخفاض مخاطر الأدوات.
النقاط الرئيسية
- يمكن أن يشير الورق الفاخر إلى الأوراق المالية ذات الدرجة العالية التي تجعل تصنيفها الائتماني خاليًا تقريبًا من المخاطر، أو إلى الأوراق التجارية الصادرة عن الشركات ذات السمعة الممتازة والتي لديها احتمال منخفض للتخلف عن السداد.
- عادةً ما يتم تداول الأوراق المالية الممتازة بفارق بسيط جدًا عن الأوراق المالية ذات الدخل الثابت الصادرة عن الحكومة، مما يعكس أنه على الرغم من اعتبارها آمنة، إلا أن هناك بعض المخاطر.
- لا يُطلب من المُصدرين تسجيل الأوراق التجارية لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) إذا كانت فترة الاستحقاق أقل من 270 يومًا.
- بشكل عام، نظرًا لانخفاض مخاطر الورق الجيد، فإن العوائد على هذه الأنواع من الاستثمارات تكون أيضًا منخفضة إلى حد ما.
- الأوراق التجارية هي استثمار غير مضمون، لذا إذا تخلف المُصدر عن السداد، فلن يكون لدى المستثمر أي وسيلة لاسترداد الخسائر.
- لا تقوم مؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية (FDIC) بتأمين الأوراق التجارية.
فهم الورق الفاخر
الورق التجاري الممتاز هو ورق تجاري، وهو دين قصير الأجل تصدره الشركات لجمع الأموال لمشاريع محددة. الورق التجاري هو نوع من الاستثمار الذي تقدمه الشركات وليس البنوك أو الحكومات. يشبه الورق التجاري السندات، حيث يتم إصداره لفترة زمنية محددة وبمعدل محدد.
الأوراق التجارية هي استثمار غير مضمون لأن كل إصدار منها لا يكون مدعوماً بأي شيء. إذا تخلفت الشركة المصدرة عن السداد، فلا يوجد شيء يمكن للمستثمر المطالبة به كتعويض.
الأوراق التجارية غير مؤمنة من قبل مؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية (FDIC)، وهي معفاة من متطلبات تسجيل لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) إذا لم تتجاوز فترة الاستحقاق 270 يومًا. عادةً ما تكون للأوراق التجارية فترات قصيرة، والعوائد عادةً ما تكون أقل بكثير مقارنة بأنواع الاستثمارات الأخرى.
الشركات ذات الأسهم الممتازة التي كانت تعمل في السوق لعقود غالبًا ما تُعتبر استثمارات قوية وآمنة. وهذا يعني أن هناك خطرًا ضئيلًا في أن تتخلف هذه الشركات الراسخة عن سداد ديونها، لذا فإن الأوراق المالية الصادرة عن الشركات ذات الأسهم الممتازة تُعتبر استثمارًا آمنًا للغاية. عادةً ما يتم تداول الأوراق المالية الممتازة بفارق بسيط جدًا عن الأوراق المالية ذات الدخل الثابت الصادرة عن الحكومة.
الورق الفاخر والأزمة المالية الكبرى
في الأيام الأولى من الركود الكبير لعام 2008، كانت البنوك والمؤسسات المالية تخشى إقراض الأموال لبعضها البعض، مما أدى إلى أزمة ائتمان. وقد أثر ذلك على سوق الأوراق التجارية لأنه — كاستثمارات غير مضمونة — أصبحت الأوراق التجارية تُعتبر فجأة أكثر خطورة مما كانت عليه. حتى الأوراق الممتازة كانت تُعتبر محفوفة بالمخاطر أيضًا.
على الرغم من أن الشركات الكبرى كانت هي الجهات المصدرة للأوراق المالية الممتازة، إلا أن ثقة المستثمرين تزعزعت بسبب انهيار الشركات المالية التي كان يُعتقد سابقًا أنها "أكبر من أن تفشل". يمكن ملاحظة ذلك في الصعوبات التي واجهتها العديد من الشركات على مستوى البلاد، مثل شركة جنرال موتورز. بعد أن اتخذت الحكومة خطوات لتثبيت الأسواق المالية، بدأت المؤسسات المالية في الإقراض مرة أخرى وتمكن المستثمرون من الاستثمار في سوق الأوراق التجارية مرة أخرى.
سوق الورق الفاخر
تصدر الشركات الأوراق التجارية لتمويل الاحتياجات قصيرة الأجل، مثل المخزون، الحسابات الدائنة، واحتياجات رأس المال العامل. يكون هذا عادة لتمويل فترة زمنية تقل عن سنة واحدة. تُعرض الأوراق بخصم ويتلقى المقترض القيمة الاسمية للأوراق عند الاستحقاق، حيث إن الأوراق التجارية لا تقدم عادةً دفعات فائدة محددة.
الكمبيالات المستحقة الدفع هي شكل آخر من أشكال التمويل التي تُستخدم عندما تكون مدة التمويل أقل من سنة. بالنسبة لاحتياجات التمويل التي تتجاوز السنة، ستقوم الشركة بإصدار سندات؛ إما سندات ذات تصنيف استثماري investment-grade أو سندات ذات عائد مرتفع high-yield bonds.
يتم حساب الخصومات والعوائد للأوراق التجارية باستخدام قاعدة عدد الأيام السنوية، والتي تبلغ 360 يومًا في الولايات المتحدة. يتم تحديد المعدلات من قبل الاحتياطي الفيدرالي (FED) الذي يستخدم مجموعة متنوعة من البيانات لتحديد العلاقة بين الصفقات التي تتم من قبل جهات إصدار مختلفة وفترات الاستحقاق.
لأغراض المحاسبة، يتم الإبلاغ عن الأوراق التجارية كـ التزامات متداولة في الميزانية العمومية للشركة لأنها التزامات ديون يجب سدادها في أقل من عام. غالبًا ما تقوم الشركات بتدوير أوراقها التجارية.