ما هو المتاح؟
في عالم الطرح العام الأولي (IPO)، يشير مصطلح "تحرر" إلى الفترة التي تلي فترة الحظر عندما لا يكون المكتتبون في البنوك الاستثمارية ملزمين ببيع الأوراق المالية بالسعر المتفق عليه. عندما يتحرر البنك الاستثماري، يُسمح له بتداول أي أوراق مالية متبقية بسعر السوق السائد.
النقاط الرئيسية
- المصطلح "freed up" له بعض المعاني المختلفة في عالم المال.
- عندما يتعلق الأمر بالاكتتاب العام الأولي (IPO)، فإن "تحرير" يعني الفترة الزمنية بعد انتهاء فترة الحظر، حيث يُسمح لمكتتبي البنوك الاستثمارية ببيع أي أسهم متبقية بسعر السوق بدلاً من السعر المتفق عليه.
- يشير مصطلح "تحرير" أيضًا إلى المطلعين داخل الشركة الذين يمتلكون أسهمًا في الأعمال التجارية ويستطيعون بيعها الآن بعد انتهاء فترة الحظر.
- رأس المال المتاح للمستثمر بعد إغلاق مركز يُعتبر أيضًا مالًا "متحررًا".
فهم الأموال المتاحة
يمكن أن تكون عبارة "تحرير" مؤشرًا على حالة الطرح العام الأولي (IPO) أو الطرح العام المباشر (DPO). إذا قررت شركة ما البدء في تقديم أسهمها للجمهور، فعادةً ما يتعين عليها توظيف بنك أو أكثر من البنوك الاستثمارية (IB) التي يمكنها التعامل مع الطرح العام الأولي. يمكن أن يساعد توظيف أكثر من بنك في توزيع مخاطر الطرح العام الأولي بين البنوك، ولكن عادةً ما يكون هناك بنك واحد هو القائد خلال هذه العملية.
ستقوم هذه البنوك بتقديم عروضها للتعامل مع الطرح العام الأولي. سيعمل مكتتبو الأسهم بشكل وثيق مع الشركة المصدرة لتحديد سعر العرض الأولي لسعر السهم. كما يضمن المكتتب بيع عدد محدد من الأسهم بالسعر الأولي وسيقوم بشراء أي فائض. سيتولى كل بنك من البنوك المكتتبة عددًا معينًا من الأسهم لبيعها في السوق.
بمجرد أن يتعاقد بنك الاستثمار لتسويق هذه الأسهم، لا يمكنه إعادتها إلى الشركة. لهذا السبب، فإن الوقت الأكثر أهمية في الطرح العام الأولي هو عندما يتم تحديد سعر السهم في السوق.
أثناء الطرح العام الأولي (IPO)، يوافق البنك على تسويق الأسهم المخصصة له من الأوراق المالية بسعر ثابت. في بعض الأحيان، يكون الطلب على الأسهم كبيرًا ويكون المستثمرون على استعداد لدفع أسعار أعلى. ومع ذلك، حتى يتم تحرير التحالف من قيود السعر الثابت، لا يمكنه تعديل سعر بيع الأسهم، على الرغم من زيادة الطلب.
ينطبق مصطلح "تحرير" أيضًا على المطلعين في الشركة الذين يمتلكون أسهمًا في الأعمال التجارية. قد يكون لدى هؤلاء المالكين لأسهم الشركة قيود تعاقدية على بيع أسهمهم في السوق المفتوحة حتى بعد انتهاء فترة الحظر.
"تحرير" قد يشير أيضًا إلى مقدار رأس المال الذي يصبح متاحًا للمستثمر عند إغلاق مركز استثماري. يمكن استخدام الأموال المحررة بعد ذلك للاستثمار في أصول أخرى.
خطوات الطرح العام الأولي قبل أن يتم تحريرها
عندما تبدأ الشركة عملية الطرح العام الأولي (IPO)، يجب أن تحدث مجموعة محددة من الأحداث.
- يتم تشكيل فريق خارجي للاكتتاب العام الأولي، بما في ذلك البنوك الرئيسية والإضافية، والضامنون، والمحامون، والمحاسبون القانونيون المعتمدون (CPAs)، وخبراء لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC). يقومون بتجميع المعلومات التي سيتم تضمينها في النشرة التمهيدية للشركة مثل الأداء المالي، وتفاصيل عملياتها، وتاريخ الإدارة، والمخاطر، والمسار المتوقع في المستقبل.
- التسجيل هو العملية التي يقوم من خلالها العمل بتقديم الوثائق المطلوبة إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC)، موضحًا تفاصيل العرض العام المقترح. بعد التسجيل، يصبح وسطاء أو تجار الأوراق المالية في البنك الاستثماري مؤهلين قانونيًا لعرض الأوراق المالية.
- العرض الترويجي هو عرض تقديمي يُقدَّم للمحللين ومديري الصناديق والمستثمرين المحتملين. سيقوم المكتتبون بإتمام عملية بناء سجل الأوامر حيث يحاولون تحديد أفضل سعر للاكتتاب العام الأولي بناءً على الطلب والاهتمام من المستثمرين المؤسسيين.
- يتم إنشاء وتوزيع النشرة النهائية على المستثمرين المحتملين وهيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC). تعتبر المصدر الأساسي للمستثمرين عند البحث عن معلومات حول استثمار معروض للجمهور.
- فترة الهدوء هي حظر تفرضه هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) على الدعاية الترويجية، حيث تمنع فرق الإدارة أو وكلاء التسويق الخاصين بهم من تقديم توقعات أو التعبير عن آراء حول قيمة الشركة. تستمر هذه الفترة لمدة 10 أيام تقويمية بعد اليوم الأول لتداول الشركة في السوق العامة.
- فترة الحظر للأسهم العامة الجديدة التي تصدرها الشركة تساعد في استقرار سعر السهم بعد دخوله السوق. قد يكون لدى المطلعين، أو أولئك الذين يحملون أسهم الشركة عندما كانت خاصة، عقود تنص على أنهم لا يمكنهم بيع أسهمهم حتى بعد تداول الشركة علنًا لمدة تتراوح بين 90 إلى 180 يومًا. لا تتطلب هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) من الشركات التي تطرح أسهمها للاكتتاب العام أن يكون لديها فترة حظر. بدلاً من ذلك، فإن فترة الحظر هي شيء تطلبه الشركات نفسها والبنوك الاستثمارية التي تكتتب في الطرح العام الأولي (IPO) للحفاظ على سعر السهم مرتفعًا.
بعد مرور فترة استقرار الأسهم، قد يقوم المطلعون والبنوك الاستثمارية ببيع أسهمهم في السوق المفتوحة. أحيانًا لا يمكن للمطلعين بيع الأسهم حتى عند انتهاء فترة الحظر. قد يكون لديهم معلومات غير عامة عن الشركة، وبيع الأسهم في هذه الحالة سيشكل تداولًا داخليًا. قد يحدث مثل هذا السيناريو، على سبيل المثال، إذا تزامن انتهاء فترة الحظر مع موسم الأرباح.