ما هو القيمة الكاملة؟
القيمة الكاملة هو مصطلح يُستخدم لوصف الأصل الذي يتم تداوله بسعر عادل. يتم الوصول إلى القيمة الكاملة عندما تكون القيمة المحسوبة للأصل، وهي القيمة الجوهرية، مساوية لـ القيمة السوقية، وهو السعر الذي يمكن شراء أو بيع الأصل به في السوق المفتوحة.
النقاط الرئيسية
- يُقال إن الأصل قد وصل إلى قيمته الكاملة عندما تكون قيمته الجوهرية مساوية لسعره في السوق.
- عندما يصل الأصل إلى تقييم كامل، يُقال إنه ليس مبالغًا في قيمته ولا مُقللًا من قيمته.
- السوق عادةً ما يكون غير كفء، مما يعني أن التقييمات المتصورة للأصول غالبًا ما تختلف عن قيمتها التي يتم التداول بها في السوق المفتوحة.
- قد يختلف المستثمرون المحترفون حول النقطة التي يتم عندها الوصول إلى القيمة الكاملة فعليًا، نظرًا لاختلاف تقديراتهم للقيمة الجوهرية.
فهم القيمة الكاملة
وفقًا لفرضية السوق الكفء efficient market hypothesis (EMH)، يجب أن تساوي القيمة السوقية للأصل دائمًا قيمته الجوهرية الحقيقية. في الواقع، ولأسباب متنوعة، نادرًا ما تتداول الأصول بقيمتها الكاملة.
هذا يفسر لماذا يتم تداول العبارة "اشترِ بسعر منخفض، وبع بسعر مرتفع" بشكل متكرر. يعتقد المستثمرون في القيمة أن هناك العديد من الشركات التي تم تقديرها بأقل من قيمتها الحقيقية ويمكن شراؤها بأقل من قيمتها الجوهرية. الفكرة هي أن شراء الأسهم التي تم التغاضي عنها سيحقق عوائد أكبر على المدى الطويل حيث سيبدأ المستثمرون الآخرون تدريجياً في التعرف على مزاياها، مما يدفع أسعار أسهمها للارتفاع لتعكس قيمتها الحقيقية (القيمة الكاملة)، أو، بشكل أفضل، ربما يتم تقديرها بأكثر من قيمتها.
غالبًا ما يختلف تقييم السوق لأصل ما عن القيمة الجوهرية لذلك الأصل.
عندما يصل الأصل إلى تقييم كامل، يُقال إنه ليس مبالغًا في قيمته ولا مُقلل من قيمته. غالبًا ما يراقب مديرو المحافظ والمحللون التقييم الكامل كإشارة إلى الوقت المناسب لبيع الأصل، على الرغم من أن المستثمرين المحترفين قد يختلفون حول النقطة التي يتم عندها الوصول إلى القيمة الكاملة فعليًا نظرًا لاختلاف تقديرات القيمة الجوهرية.
طريقة القيمة الكاملة
التحليل الأساسي يُستخدم بشكل شائع من قبل المحللين لتحديد القيمة الجوهرية لأصل ما، مثل الأسهم، وما إذا كان يتم تداوله بقيمته الكاملة. يدرس المحللون الأساسيون كل ما يمكن أن يؤثر على قيمة الأصل، بما في ذلك الظروف الاقتصادية والصناعية، وحالة الشؤون المالية للشركة، وفعالية وسجل فريق الإدارة.
الهدف النهائي من التحليل الأساسي هو إنتاج قيمة كمية يمكن للمستثمر مقارنتها مع السعر الحالي للأوراق المالية.
النقد هو الملك
غالبًا ما يركز المحللون على النقد لتحديد القيمة الجوهرية للشركة. إحدى الطرق الشائعة بشكل خاص هي حساب التدفق النقدي المخصوم (DCF).
باختصار، تسعى تحليل التدفقات النقدية المخصومة (DCF) إلى تحديد قيمة الشركة اليوم، بناءً على توقعات مقدار التدفق النقدي الذي ستولده في المستقبل. الهدف هو تقدير الأموال التي سيحصل عليها المستثمر من الاستثمار، مع تعديلها لقيمة المال مع مرور الوقت.
قيود القيمة الكاملة
نظرًا للعديد من المتغيرات التي تدخل في تحديد القيمة الجوهرية، بما في ذلك العملية المعقدة لتقييم الأصول غير الملموسة، يمكن أن تختلف تقديرات القيمة الجوهرية بين المحللين. يؤدي عدم وجود توافق في الآراء إلى جعل من المستحيل تحديد ما إذا كان الأصل يتداول بالسعر السوقي الصحيح أم لا.
يمكن الوصول إلى تقييمات جوهرية مختلفة أيضًا لأن ليس جميع المستثمرين لديهم نفس الوصول إلى البيانات المتعلقة بأصل معين. تفسيرهم لقيمة الأصل سيوجه قرارهم بشأن ما يستحقه، وما هم مستعدون لدفعه مقابله في السوق المفتوحة. بشكل عام، ستؤثر جميع تصرفات هؤلاء المستثمرين على التقييم السوقي للأصل.
العرض والطلب قد يلعبان دورًا أيضًا في تحديد سعر السوق. إذا قرر المستثمرون بشكل عام أن السهم هو استثمار جذاب، ولكن عدد الأسهم غير كافٍ لتلبية كل الطلب على السهم، فقد يرتفع سعر السهم، حتى أبعد من القيمة الجوهرية للسهم.
بالإضافة إلى ذلك، يمكن أن يؤثر مزاج السوق على سعر السوق. على سبيل المثال، يمكن أن تؤدي الشائعات غير المؤكدة حول شركة ما إلى تدمير سعر أسهمها، مما يؤدي إلى تداولها بأقل بكثير من قيمتها الجوهرية الفعلية.