ما هو حساب العقود الآجلة المُدارة؟
حساب العقود الآجلة المُدارة هو نوع من وسائل الاستثمار البديلة. يشبه في هيكله صندوق الاستثمار المشترك، باستثناء أنه يركز على عقود الآجلة ومنتجات المشتقات.
في الولايات المتحدة، يتم تنظيم مقدمي حسابات العقود الآجلة المدارة من قبل لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) وكذلك الرابطة الوطنية للعقود الآجلة (NFA).
النقاط الرئيسية
- حساب العقود الآجلة المُدارة هو نوع من صناديق الاستثمار التي تحتفظ بالعقود الآجلة والخيارات والمشتقات.
- تخضع هذه الحسابات للتنظيم من قبل هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) والرابطة الوطنية للعقود الآجلة (NFA)، ويواجه مديرو استثماراتها رقابة إضافية.
- لقد نما الطلب على حسابات العقود الآجلة المدارة في السنوات الأخيرة، حيث اقتربت الأصول تحت الإدارة (AUM) من 340 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من عام 2021.
- تستهدف حسابات العقود الآجلة المدارة المستثمرين المؤسسيين، ولكن يمكن للمستثمرين الأفراد الاستثمار فيها من خلال صناديق الاستثمار المشتركة.
- تتمتع حسابات العقود الآجلة المدارة بارتباط منخفض مع الأصول التقليدية، مما يجعلها مصادر جذابة للتنويع.
فهم حسابات العقود الآجلة المُدارة
الحسابات المدارة للعقود الآجلة هي أدوات استثمارية تحتفظ بمراكز في المشتقات المالية، مثل العقود الآجلة للسلع، وخيارات الأسهم، ومقايضات أسعار الفائدة. على عكس صناديق الاستثمار التقليدية، يُسمح للحسابات المدارة للعقود الآجلة باستخدام الرافعة المالية في معاملاتها ويمكنها أيضًا اتخاذ مراكز طويلة وقصيرة في الأوراق المالية التي تتداولها.
بسبب هذا المستوى الإضافي من التعقيد، تُدار حسابات العقود الآجلة المدارة بواسطة مديري استثمار متخصصين يُطلق عليهم مستشارو تداول السلع (CTAs). هؤلاء المحترفون يحملون تصنيفات خاصة تخولهم التداول في الأوراق المالية المشتقة. وعلى الرغم من أن مستشاري تداول السلع عادةً ما يتداولون نيابة عن عملاء فرديين، فإن مديري استثمار آخرين—المعروفين باسم مشغلي صناديق السلع (CPOs)—يستثمرون في المشتقات نيابة عن مجموعة كبيرة، أو "صندوق"، من المستثمرين.
يجادل مؤيدو حسابات العقود الآجلة المدارة بأنها يمكن أن تقلل من تقلبات المحفظة وتوفر كفاءة رأسمالية أكبر بسبب الرافعة المالية التي تسمح بها. علاوة على ذلك، نظرًا لأن حسابات العقود الآجلة المدارة يمكنها تبني مراكز طويلة وقصيرة، فإنها يمكن أن تمكن المستثمرين من تحقيق أرباح في كل من الأسواق الصاعدة والهابطة. وأخيرًا، يمكن للاستثمارات المشتقة أن توفر مستويات عالية من التنويع من خلال التعرض لقطاعات السوق، مثل السلع والعملات والأدوات المالية الأخرى.
من ناحية أخرى، يشير المنتقدون إلى النقص النسبي في بيانات الأداء طويل الأجل لحسابات العقود الآجلة المدارة والرسوم المرتفعة نسبيًا التي تتطلبها هذه الحسابات غالبًا.
مزايا وعيوب حسابات العقود الآجلة المدارة
تُستخدم حسابات العقود الآجلة المُدارة بشكل متكرر من قبل المؤسسات الكبيرة للتنويع، مما يقلل من مخاطر و تقلبات محافظهم الاستثمارية. تتميز هذه الحسابات بارتباط منخفض مع الأصول التقليدية، مما يعني أن حساب العقود الآجلة المُدارة من غير المرجح أن يتأثر بتراجع في أسواق الأسهم أو السندات.
بالإضافة إلى ذلك، يمكن لصندوق العقود الآجلة المُدار أن يتخذ مراكز طويلة وقصيرة، مما يتيح له تحقيق الأرباح سواء كان السوق في حالة ارتفاع أو انخفاض.
ومع ذلك، هناك بعض العيوب. حسابات العقود الآجلة المدارة تعتبر أكثر مضاربة، مما يعني أنها تحمل مخاطر أكبر مقارنة بالاستثمار في صندوق استثماري عادي. نظرًا لأن الأداء يتم الإبلاغ عنه ذاتيًا، فقد تكون الأرقام المنشورة للصناديق المدارة منحازة. كما أنها تميل إلى أن تكون لديها رسوم أعلى، مشابهة لهيكل الرسوم في صناعة صناديق التحوط.
### إيجابيات/سلبيات حسابات العقود الآجلة المدارة
الإيجابيات
ارتباط منخفض مع أسواق الأسهم والسندات.
السماح للمستثمرين المؤسسيين بتنويع استثماراتهم ضد المخاطر والتقلبات
يمكنهم اتخاذ مراكز طويلة وقصيرة، مما يسمح لهم بتحقيق الربح عندما يكون السوق في حالة هبوط.
سلبيات
تفرض حسابات العقود الآجلة المدارة رسومًا عالية مقارنة بالصناديق الأخرى.
التحيزات المتأصلة بسبب حقيقة أن أداء الصندوق يتم الإبلاغ عنه ذاتيًا.
تعتبر حسابات العقود الآجلة المدارة أكثر مضاربة من الصناديق الأخرى.
الرسوم المرتبطة بحسابات العقود الآجلة المدارة
تتمتع حسابات العقود الآجلة المدارة برسوم أعلى من صناديق التجزئة. هناك نوعان من الرسوم يجب مراعاتهما. الأول هو رسوم الإدارة، والتي تتراوح عادةً حتى حوالي 3% من إجمالي أصول الحساب. الثاني هو "رسوم الأداء"، حيث يحتفظ مدير العقود الآجلة (CTA) بجزء من الأرباح المحققة. هذا مشابه لهيكل الرسوم "2 و20" في صناعة صناديق التحوط.
كيفية الاستثمار في حساب العقود الآجلة المُدارة
بينما تُوجَّه حسابات العقود الآجلة المدارة بشكل رئيسي إلى المستثمرين المؤسسيين، فإنه من الممكن أيضًا للمستثمرين العاديين الوصول إليها. أسهل طريقة للمستثمرين الأفراد هي من خلال صندوق استثماري مشترك أو صندوق تداول في البورصة (ETF) يستثمر في حسابات العقود الآجلة المدارة.
تشبه هذه الأنواع من الصناديق أنواعًا أخرى من الصناديق التي تستثمر في سلة من الأوراق المالية. يتيح ذلك للمستثمرين العاديين الحصول على مجموعة متنوعة من الحسابات المختلفة دون صعوبة كبيرة. كما هو الحال مع صناديق الاستثمار المشتركة الأخرى، من المهم مقارنة نسب المصروفات وتاريخ الأداء للتأكد من أنك تستثمر أموالك بحكمة.
هيكل الرسوم لحساب العقود الآجلة المُدارة النموذجي أعلى بكثير من معظم وسائل الاستثمار الموجهة للمستهلكين الأفراد.
اعتبارات خاصة
يتعين على كل من مستشاري تداول السلع (CTAs) ومديري محافظ السلع (CPOs) التسجيل لدى لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) قبل قبول أموال العملاء. بالإضافة إلى ذلك، يجب عليهم اجتياز فحوصات خلفية شاملة من مكتب التحقيقات الفيدرالي وتقديم مستندات إفصاح مستمرة بالإضافة إلى بيانات مالية سنوية مدققة. يتم بعد ذلك مراجعة هذه الإفصاحات المالية من قبل الرابطة الوطنية للعقود الآجلة (NFA)، وهي المنظمة الذاتية التنظيم (SRO) لصناعة المشتقات في الولايات المتحدة.
شهدت حسابات العقود الآجلة المدارة زيادة في الاستخدام المؤسسي في السنوات الأخيرة. في الربع الأول من عام 2021، تم الإبلاغ عن أن إجمالي الأموال المدارة من قبل صناعة CTA بلغ 340 مليار دولار، وفقًا للأرقام التي نشرتها Barclay Hedge Fund.
على مستوى العالم، من الصعب المبالغة في تقدير حجم أسواق المشتقات المالية. وفقًا لبيانات بنك التسويات الدولية (BIS)، فإن القيمة الاسمية الإجمالية لعقود المشتقات المالية في جميع أنحاء العالم تتجاوز 582 تريليون دولار، أي أكثر من ستة أضعاف الناتج المحلي الإجمالي (GDP) للعالم بأسره.
مع وضع ذلك في الاعتبار، ليس من المستغرب أن عددًا متزايدًا من المستثمرين يسعون وراء فرص الاستثمار داخل سوق المشتقات المالية.
ما هو التمويل الاسمي؟
التمويل الاسمي هو وسيلة لزيادة قيمة حساب العقود الآجلة المدارة. إذا كان مدير تداول العقود الآجلة (CTA) يتطلب استثمارًا أدنى قدره 100,000 دولار لحساب العقود الآجلة المدارة، يمكن للمستثمر الذي يملك فقط 50,000 دولار أن يستخدم الرافعة المالية لتحقيق الحد الأدنى المطلوب. هذا يزيد من مخاطر المستثمر، ولكنه يزيد أيضًا من العوائد المحتملة.
ما هو الفرق بين العقود الآجلة المُدارة وصناديق التحوط؟
تتداول صناديق التحوط في مجموعة واسعة من الأوراق المالية، بدءًا من الأسهم والسندات وصولاً إلى العقارات والمشتقات المالية. بينما يتداول حساب العقود الآجلة المُدارة فقط في العقود الآجلة، والخيارات، والأسواق الآجلة التي تتم تسويتها عبر البورصة.
ما هي استراتيجيات العقود الآجلة المدارة الشائعة؟
بعض صناديق الاستثمار المتداولة (CTAs) تسعى إلى اتباع استراتيجية محايدة للسوق، من خلال مطابقة المراكز الطويلة والقصيرة داخل صناعة معينة. يمكن لهذه الاستراتيجية أن تولد عوائد من الأسواق الصاعدة والهابطة على حد سواء. استراتيجية أخرى هي تداول الاتجاهات، باستخدام إشارات ومؤشرات سوقية مختلفة للتنبؤ بالزخم العام لسوق العقود الآجلة.