ما هو معدل العرض الآجل بين البنوك في مومباي (MIFOR)؟
يشير مصطلح معدل العرض الآجل بين البنوك في مومباي (Mumbai Interbank Forward Offer Rate - MIFOR) إلى معدل مرجعي تستخدمه البنوك التجارية لبعض العقود المالية في الهند. كان يتم استخدام MIFOR لتحديد الأسعار في اتفاقيات معدلات الفائدة الآجلة والمشتقات المالية. كان مزيجًا من معدل العرض بين البنوك في لندن (London Interbank Offered Rate - LIBOR) وعلاوة آجلة مشتقة من أسواق الصرف الأجنبي الهندية. كانت معدلات MIFOR اليومية تُنشر من قبل شركة Financial Benchmarks India Private Limited (FBIL) حتى 30 يونيو 2023. أصدر البنك المركزي الهندي توجيهًا في منتصف عام 2021 يشجع جميع البنوك الوطنية على التوقف عن استخدام MIFOR للعقود الجديدة بحلول نهاية عام 2021 نتيجة لخطة التخلص التدريجي من LIBOR.
النقاط الرئيسية
- كان معدل عرض مومباي بين البنوك للأمام هو المعدل الذي تستخدمه البنوك الهندية كمعيار لتحديد الأسعار في اتفاقيات المعدلات المستقبلية والمشتقات المالية.
- كان MIFOR مزيجًا من LIBOR وعلاوة آجلة مشتقة من أسواق الفوركس الهندية.
- أوقف بنك الاحتياطي الهندي استخدام "MIFOR" بعد فضيحة التلاعب في تحديد الأسعار التي شملت "LIBOR"، والذي كان يُستخدم كمعدل مرجعي.
- يتم نشر معدلات MIFOR المعدلة والمعدلة يوميًا بواسطة FBIL.
- كان MIFOR مشابهًا لـ MIBOR (معدل الفائدة بين البنوك في الهند) باستثناء أنه يستخدم عنصرًا من تبادل العملات.
فهم معدل العرض الآجل بين البنوك في مومباي (MIFOR)
كان MIFOR معيارًا لتحديد معدلات المشتقات في الهند، مع وجود عنصر لتبادل العملات في المزيج. تم تكوين هذا المعيار من خلال تضمين معدل LIBOR الليلي للدولار الأمريكي، وهو معدل مرجعي يتكون من متوسط معدلات الفائدة المقدمة من قبل عدة بنوك.
تضمنت المعايير أيضًا نقاط المبادلة لعملية مبادلة العملات بين الدولار الأمريكي (USD) والروبية الهندية (INR) لنفس فترة الاستحقاق. وذلك لأن البنوك كانت تدفع LIBOR لاقتراض الدولارات في السوق بين البنوك والحصول على الروبيات عبر مبادلة العملات. تم إضافة علاوة إلى نقاط المبادلة بين الولايات المتحدة والهند لتعويض البنوك المشاركة التي قدمت الأسعار من أجل تعويض مخاطر الائتمان المتضمنة. كان حساب MIFOR صعبًا لأن هناك فارق ائتماني غير معروف أضيف إلى المزيج.
لم يستخدم MIFOR ببساطة الفارق في سعر الفائدة بين الولايات المتحدة والهند لفترة الاستحقاق المحددة عند حساب نقاط المبادلة. على سبيل المثال، لنفترض أن سعر الفائدة لمدة ثلاثة أشهر في الولايات المتحدة كان 4% بينما كان سعر الفائدة لمدة ثلاثة أشهر في الهند 6%. سيكون الفارق في سعر الفائدة 2%، لكن MIFOR أضاف علاوة مخاطرة إلى هذا الفارق، والتي كانت تتغير بشكل متكرر بناءً على البنوك التي تقدم أسعار الفائدة بين البنوك.
تم نشر المعدلات من قبل البنك المركزي في الهند، وهو بنك الاحتياطي الهندي (RBI)، لمساعدة المستثمرين حتى لا يضطروا لحساب نقاط المبادلة، والتي كانت تمثل الفرق في معدلات الفائدة بين الولايات المتحدة والهند لتاريخ تسوية معين.
اعتبارات خاصة
في يوليو 2021، أصدر بنك الاحتياطي الهندي (RBI) توجيهًا لجميع البنوك الوطنية لوقف استخدام MIFOR كمعيار لأي عقود جديدة تصدر بعد 31 ديسمبر 2021، عندما سيبدأ البنك في التخلص التدريجي من LIBOR. جاءت هذه الخطوة استجابة لفضيحة التلاعب في الأسعار التي تورط فيها مصرفيون في عدة مؤسسات مالية دولية كبيرة، مما أدى إلى طرح تساؤلات حول مدى صلاحية LIBOR كمعيار.
بعد أن توقفت RBI عن نشر معدلات MIFOR، تم نشرها مؤقتًا من قبل FBIL، وهي شركة خاصة مملوكة لجمعية سوق المال والدخل الثابت والمشتقات في الهند، وجمعية تجار العملات الأجنبية في الهند، وجمعية البنوك الهندية. وتوقف هذا في 30 يونيو 2023. في يونيو 2021، بدأت FBIL في نشر معدلات MIFOR المعدلة ومعدلات MIFOR المعدلة يوميًا لاستخدامها في العقود القديمة والجديدة على التوالي.
معدل عرض الفائدة الآجل بين البنوك في مومباي (Mumbai Interbank Forward Offer Rate - MIFOR) مقابل معدل الفائدة المعروض بين البنوك في لندن (London Interbank Offered Rate - LIBOR) مقابل معدل الفائدة المعروض بين البنوك في مومباي (Mumbai Interbank Offered Rate - MIBOR)
كان معدل الفائدة بين البنوك في مومباي (MIFOR) مختلفًا قليلاً عن كل من معدل الفائدة بين البنوك في لندن (LIBOR) ومعدل الفائدة بين البنوك في مومباي (MIBOR). كان لكل من MIFOR وMIBOR استخدامات مشابهة في الأسواق المالية الهندية، ولكن كان هناك فرق رئيسي وهو أن MIFOR أضاف عنصر تبادل العملات إلى مزيجه.
سعر الفائدة بين البنوك في لندن لليلة واحدة (London Interbank Overnight Rate - LIBOR)
كان LIBOR عبارة عن متوسط قيمة أسعار الفائدة المحسوبة من تقديرات يومية تقدمها البنوك العالمية الرائدة. وقد خدم هذا المؤشر كخطوة أولى لحساب أسعار الفائدة على مختلف القروض في جميع أنحاء العالم. على سبيل المثال، قد يتم تسعير أداة دين ذات معدل فائدة متغير عند 100 نقطة أساس فوق LIBOR.
تم التخلي عنه للقروض الجديدة الصادرة اعتبارًا من 31 ديسمبر 2021. جاء ذلك استجابة للمخاوف داخل الأسواق المالية التي نشأت بعد فضيحة التلاعب في الأسعار التي بدأت في عام 2012. حيث قام المتداولون بتقديم معدلات مرتفعة أو منخفضة بشكل مصطنع لدفع LIBOR إلى الأعلى أو الأسفل لدعم أنشطة مؤسساتهم الخاصة. اعتبارًا من ديسمبر 2020، كانت هناك خطط لاستبدال LIBOR بمعايير أخرى، مثل معدل التمويل المضمون لليلة واحدة (SOFR) ومتوسط مؤشر الليلة الواحدة بالجنيه الإسترليني (SONIA).
معدل الفائدة المعروض بين البنوك في مومباي (Mumbai Interbank Offered Rate - MIBOR)
هذا المعدل هو أحد تكرارات معدل الفائدة بين البنوك في الهند، وهو معدل الفائدة الذي تفرضه البنوك على القروض قصيرة الأجل لبنوك أخرى. تقوم البنوك بالاقتراض والإقراض فيما بينها في سوق ما بين البنوك من أجل الحفاظ على مستويات السيولة المناسبة والقانونية، ولتلبية متطلبات الاحتياطي التي تفرضها الجهات التنظيمية عليها. تتاح معدلات الفائدة بين البنوك فقط لأكبر المؤسسات المالية وأكثرها جدارة ائتمانية.
يتم حساب MIBOR كل يوم بواسطة البورصة الوطنية الهندية (NSE) كمعدل متوسط مرجح لأسعار الإقراض لمجموعة من البنوك الرئيسية في جميع أنحاء الهند، على الأموال المقرضة للمقترضين من الدرجة الأولى. هذا هو معدل الفائدة الذي يمكن للبنوك من خلاله اقتراض الأموال من بنوك أخرى في السوق بين البنوك الهندية.
عيوب MIFOR
كما هو الحال مع أي معاملة تتعلق بالفائدة وسعر صرف العملة، كان هناك احتمال لوجود مخاطر مرتبطة بـ MIFOR، خاصة عندما لا يتم التحوط بشكل صحيح. على سبيل المثال، إذا كانت هناك مشكلة في المخاطر الائتمانية مع البنوك المعنية، فقد يتأثر معدل MIFOR. ونتيجة لذلك، يمكن أن يكون لـ MIFOR وأي مشتق يستخدمه في حساباته مخاطر مرتبطة.
متى تخلت الهند عن LIBOR؟
في عام 2020، طلب بنك الاحتياطي الهندي (RBI) من البنوك تطوير خطط للانتقال بعيدًا عن LIBOR واعتماد معدلات مرجعية بديلة. تم تشجيع المؤسسات المالية على التوقف عن الدخول في عقود جديدة تشير إلى LIBOR بحلول 31 ديسمبر 2021.
ما هو الفرق بين MIFOR و MIFOR المعدّل؟
تم استبدال MIFOR بما يُعرف باسم "MIFOR المعدّل". بدلاً من استخدام LIBOR كمعدل مرجعي، يستخدم MIFOR المعدّل معدل التمويل المضمون لليلة واحدة (SOFR)، وهو معدل فائدة مرجعي للمشتقات والقروض المقومة بالدولار الأمريكي.
هل معدلات SOFR أقل من معدلات LIBOR؟
تم استخدام LIBOR لعقود لتحديد معدلات الفائدة في المؤسسات المالية حول العالم. بعد إيقافه، اتجهت العديد من البنوك إلى SOFR بدلاً منه. كان LIBOR معيارًا استشرافيًا يتم حسابه بناءً على اقتباسات من مجموعة من البنوك. بالمقارنة، فإن SOFR هو معيار استدلالي يعتمد على المعاملات الفعلية في سوق إعادة شراء الخزانة.
الخلاصة
كان معدل مومباي بين البنوك للعروض الآجلة (MIFOR) هو المعدل الذي كانت تستخدمه البنوك الهندية سابقًا كمعيار لتحديد الأسعار على اتفاقيات الأسعار الآجلة والمشتقات. كان يعتمد جزئيًا على معدل لندن بين البنوك المعروض (LIBOR). ومع ذلك، عندما تم التخلص التدريجي من LIBOR بعد فضيحة التلاعب في الأسعار، تبع ذلك الانتقال بعيدًا عن MIFOR بسرعة. اليوم، يتم نشر نسخة معدلة من MIFOR تعتمد بدلاً من ذلك على معدل التمويل المضمون لليلة واحدة.