ما هو Peer Perform؟
أداء الأقران هو تصنيف استثماري يستخدمه محللو الجانب البيعي عندما يوفر ورقة مالية معينة عوائد تتماشى مع تلك الخاصة بشركات أخرى في قطاعها. يُعتبر أداء الأقران تقييمًا محايدًا؛ حيث يتوقع أن تتحرك الورقة المالية بما يتماشى مع الشركات المماثلة.
حاليًا، تستخدم أقلية من عمليات الأبحاث في الجانب البيعي تصنيف الأداء النظير، بدلاً من استخدام المكافئات مثل الاحتفاظ، أو الأداء السوقي، أو الحياد، للتعبير عن نفس الشعور تقريبًا. يعادل تصنيف الأداء النظير تقريبًا تصنيف "الاحتفاظ" لأن المستثمرين لا يتوقعون أن يتفوق الأمان على الأصول المماثلة.
النقاط الرئيسية
- أداء الأقران هو تصنيف من قبل المحللين في جانب البيع يشير إلى نظرة محايدة لأسهم الشركة.
- لا يُستخدم كثيرًا، أداء الأقران يعادل تقريبًا توصيات "أداء السوق"، "محايد"، أو "احتفاظ" التي يصدرها محللو الأسهم.
- يُستخدم أداء الأقران بشكل رئيسي من قبل المحللين المتخصصين في توصيات مجموعات الصناعة أو القطاعات، بما في ذلك Bear Stearns الذي لم يعد موجودًا الآن.
- قد تتمتع الأوراق المالية ذات تصنيف الأداء النظير بميزة كونها أكثر استقرارًا، أو يمكن التنبؤ بها بشكل أفضل، أو تكون أفضل في تنويع المحفظة.
- قد تكون الأوراق المالية ذات تصنيف الأداء النظير محدودة في الارتفاع بينما تظل عرضة للتقلبات والخسائر.
فهم أداء الأقران
يعني تصنيف الأداء المتساوي ببساطة أن المحللين لا يتوقعون أن يتفوق الورقة المالية أو يتراجع أداؤها مقارنة بأقرانها. نظرًا لأن عمليات الأبحاث من جانب البيع تتلقى تعويضًا بناءً على القيمة الدولارية للتداولات التي تولدها تقاريرهم، فهناك حوافز اقتصادية قليلة للشركات لإصدار تصنيفات الأداء المتساوي أو ما شابهها. ليس من المستغرب أن الغالبية العظمى من التصنيفات تُعتبر "شراء"; ونسبة أصغر من التصنيفات تكون إما أداء متساوي أو احتفاظ.
بينما تُستخدم تقييمات الأداء النظير وتقييمات مشابهة أحيانًا للصناعات والقطاعات، فإن معظمها يُطبق على الأسهم الفردية. كانت Bear Stearns ربما العملية البحثية الأكثر شهرة في جانب البيع التي استخدمت تقييم الأداء النظير على مر السنين. خلال الأزمة المالية العالمية في عام 2008، قامت JPMorgan Chase بشراء أصولها.
بعض المستثمرين يخلطون عن طريق الخطأ بين التصنيفات والأهداف السعرية، التي تقدم تقديرًا للمكان الذي يتوقع المحللون أن يتم تداول السهم فيه في المستقبل، سواء في أفضل الحالات أو خلال إطار زمني محدد. العديد من الأهداف السعرية تحدد التوقعات لمدة 12 شهرًا في المستقبل. تميل إلى أن تكون مبنية على البحث الأساسي، ولا تأخذ في الاعتبار العوامل الفنية للسوق.
لاحظ أنه من الممكن أن يكون للسهم تقييم أداء نظير وهدف سعر إما أعلى أو أقل من سعر التداول الحالي.
كن حذرًا من أن تصنيف المحلل لا يضمن النجاح. قد يكون للأوراق المالية ذات تصنيف الأداء المتساوي أداء أقل أو أعلى من المتوقع.
معايير تقييم الأداء النظير
غالبًا ما يقوم المحللون الماليون أو شركات الأبحاث بتحديد تصنيف الاستثمار، مثل الأداء الأقل من المتوقع، الأداء المتوافق مع الأقران، أو الأداء الأفضل من المتوقع، وذلك بناءً على مجموعة متنوعة من العوامل. وعلى الرغم من أن المعايير المحددة يمكن أن تختلف بين المحللين والشركات، إلا أن هناك بعض العناصر العامة التي تؤثر على هذه التصنيفات.
الأداء المالي
يقوم المحللون بتقييم الربحية وتوليد التدفق النقدي ونمو الإيرادات للشركة. قد تُمنح الشركة تصنيف أداء نظير إذا كانت تواصل تحقيق توقعات السوق دون تجاوزها أو عدم تحقيقها. لاحظ التعقيد والتبادل مع الأداء المالي إلى جانب المواضيع الأخرى التي نوقشت أدناه. على سبيل المثال، قد تكون الشركة تؤدي بطريقة معينة ولكن لديها أساسيات تشير إلى الاتجاه الآخر.
السوق والصناعة
قد يأخذ المحللون في الاعتبار مستقبل القطاع الذي تعمل فيه الشركة. ينظرون إلى ظروف السوق، وديناميكيات المنافسة، واتجاهات الصناعة. قد يتم منح الاستثمار تصنيف أداء مماثل إذا كان من المتوقع ألا يواجه صعوبات أو أداءً أسوأ من منافسيه بسبب ظروف السوق أو الصناعة، وفي الوقت نفسه لا يتفوق على السوق بشكل عام.
أساسيات الشركة
يقوم المحللون بتقييم الوضع التنافسي للشركة، وفريق الإدارة، ونموذج العمل، وإمكانيات النمو إلى جانب جوانب أخرى من أساسياتها. في حالة الأداء المتكافئ مع الأقران، قد تكون الشركة ببساطة في وضع محايد. على سبيل المثال، قد لا يكون لفريق الإدارة سجل حافل بالنجاحات الباهرة، ومع ذلك قد لا يكون لديهم أيضًا قائمة طويلة من الأمثلة على الشركات الفاشلة.
التقييمات (الحالية والتاريخية)
قد ينظر المحللون إلى التقييم الحالي للاستثمار خاصةً عند مقارنته بمستويات التقييم السابقة. قد يُمنح الاستثمار تصنيف أداء متفوق إذا كان غير مكلف ولديه القدرة على زيادة قيمته. من ناحية أخرى، قد يُصنف الاستثمار على أنه أداء دون المستوى إذا بدا أنه مبالغ في قيمته أو لديه قدرة محدودة على الارتفاع. إذا كان السعر الحالي يقع في مكان ما في الوسط، فقد يميل المحلل نحو أداء مشابه للأقران.
تقييم المخاطر
يقوم المحللون بتقييم ملف المخاطر للاستثمار، مع مراعاة عناصر تشمل تقلبات السوق، المخاطر القانونية، عدم اليقين الجيوسياسي، والمخاطر الخاصة بالشركة. قد يتم منح تصنيف أداء نظير للأصول التي تحمل مخاطر معتدلة في كل من هذه الفئات.
أفق زمني
قد يؤثر الأفق الزمني للمحلل أيضًا على تصنيف الاستثمار. قد يتم تصنيف الآفاق طويلة الأجل بشكل مختلف بناءً على عناصر قصيرة الأجل مثل المحفزات أو الأحداث الوشيكة. على سبيل المثال، فكر في كيفية أداء سهم ذو آفاق نمو طويلة الأجل (أي سوق كثيف رأس المال) بشكل أقل مقارنة بشركة تكنولوجيا تنمو بسرعة أكبر.
مزايا وعيوب الاستثمارات في أداء الأقران
إيجابيات استثمارات الأداء النظير
من منظور استثماري، قد يكون هناك فوائد للنظر في أدوات الاستثمار التي تحمل تصنيف أداء نظير. يُتوقع أن يؤدي الأمن الذي يحمل تصنيف أداء نظير بشكل يتماشى مع نظرائه في القطاع. وفقًا لهذا التقييم، لا يُتوقع أن يتفوق الأمن بشكل كبير أو يتراجع مقارنة بالأصول أو الشركات الأخرى. قد يُفسر ذلك كعلامة على الثبات والاستقرار.
لهذا السبب، قد يكون الاستثمار في الأصول ذات تصنيف أداء مماثل أقل خطورة من الاستثمار في الأوراق المالية التي تحمل تصنيفات أعلى، مثل "تفوق الأداء". يشير ذلك إلى أنه من المتوقع أن يكون للأوراق المالية ملف مخاطر معتدل، مما قد يجذب المستثمرين الذين يبحثون عن استراتيجية أكثر حذراً.
يمكن أن يساعد شراء الأوراق المالية ذات تصنيف "الأداء المتكافئ" أيضًا في تنويع محفظة الاستثمار. يمكنك تقليل مخاطر التركيز وزيادة تعرضك لمجموعة أوسع من الشركات أو الصناعات من خلال تضمين الأصول التي يُتوقع أن تؤدي بشكل متكافئ مع نظرائها في الصناعة. على سبيل المثال، قد تختار الاستثمار في عدة مشاريع أكثر خطورة وتسعى إلى تقليل المخاطر على مستوى المحفظة عن طريق شراء الأوراق المالية ذات الأداء المتكافئ.
سلبيات استثمارات الأداء النظير
هناك بعض العيوب المحتملة التي يجب أن تكون على دراية بها عند التفكير في الاستثمارات ذات تصنيفات الأداء النظير. الاستثمار الذي يحمل تصنيف أداء نظير لديه احتمال منخفض للتفوق بشكل كبير على منافسيه في القطاع. الاستثمارات التي تحمل هذا التصنيف قد لا توفر لك المستوى المطلوب من العوائد إذا كنت تبحث عن عوائد أفضل أو فرص نمو.
من خلال التركيز على الأصول ذات تصنيف الأداء النظير، فإنك تخاطر بفقدان فرص للاستثمار في أصول قد تتفوق على السوق أو تحقق عوائد تفوق تلك الخاصة بالسوق. عند تحليل البدائل الاستثمارية، من المهم أخذ أكثر من مجرد أداء الأقران في الاعتبار، مثل المخاطر الكامنة. على سبيل المثال، بالنظر إلى استثمارين لهما نفس مستوى المخاطر، فإن اختيار أحدهما فقط بسبب تصنيف الأداء النظير قد لا يكون مفضلاً مقارنة بمستوى المخاطر المدرك المرتبط به.
الاستثمارات التي تحمل تصنيفات أداء الأقران من المتوقع أن تؤدي بشكل مشابه لأداء نظرائها في القطاع. لذلك، قد لا تتميز الأوراق المالية التي تحمل هذا التصنيف إذا كنت تبحث عن استثمارات ذات مقترحات قيمة خاصة أو مزايا تنافسية. على الرغم من أنه قد تكون هناك بعض الفوائد من التنويع، إلا أن هناك أيضًا عيوبًا في التنويع إذا كنت ترى أن استثمارات أداء الأقران تتماشى مع ما سيحدث في الصناعة.
أخيرًا، يجب أن تضع في اعتبارك أن التقييمات هي مجرد آراء ذاتية للمحللين، وقد لا تكون دائمًا مؤشرًا موثوقًا للأداء في المستقبل. إن قيام زميل بإجراء التقييم لا يضمن تحقيق معدلات السوق، ولا يزال من المحتمل أن تكون عرضة لخطر فقدان رأس المال الاستثماري الأولي.
الإيجابيات
قد يكون لديه عائد متوازن وأكثر أمانًا مقارنة بالخيارات الأخرى.
قد يكون لديه مخاطر أقل مقارنة بالأوراق المالية الأخرى
قد يُستخدم للتنويع ضد الاستثمارات الأكثر خطورة.
قد يكون مناسبًا للمستثمرين الذين يبحثون عن أداء أكثر استقرارًا.
العيوب
قد يكون لديه إمكانيات نمو محدودة
قد يؤدي إلى فقدان الفرص من خلال اللعب بأمان
قد لا diversifies محفظة إذا كان الاستثمار يتماشى ببساطة مع الصناعة.
قد يظل عرضة للتقلبات والخسائر
مثال على الأداء المتكافئ مع الأقران
على سبيل المثال، افترض أن المحللين في شركة متخصصة تغطي قطاع قطع غيار السيارات يعتقدون أن شركة AutoZone لديها عدد قليل من المزايا التنافسية المثيرة في الأشهر الـ 12 إلى 18 القادمة مقارنة بنظرائها، مثل O'Reilly Auto Parts وAdvance Auto Parts.
يلاحظ هؤلاء المحللون أن هوامش الربح التشغيلي لشركة AutoZone أقل قليلاً من الشركتين الأخريين، ويرجع ذلك بشكل كبير إلى تكلفة افتتاح المتاجر الجديدة، ولكن بنسبة صغيرة من رقم واحد فقط. يتوقع المحللون أن يبقى اتجاه الهوامش على حاله تقريبًا. ويتوقعون أن يكون نمو إيرادات AutoZone، بالمقارنة، أقل قليلاً من منافسيها. الفرق الأكبر بين تجار التجزئة هو أن المحللين يعتقدون أن O’Reilly تخطط في النهاية لعملية إعادة شراء كبيرة للأسهم يمكن أن تعزز سعر سهمها، على عكس الشركتين الأخريين.
في تحليلهم الشامل، يقيم المحللون كل من AutoZone وAdvance Auto على أنهما أداء نظير، لكنهم يضعون تصنيف شراء على O'Reilly.
هل تصنيف الأداء النظير سيء؟
الاستثمارات التي تؤدي مثل نظيراتها ليست سيئة لأنها تشير إلى أن الاستثمار من المتوقع أن يؤدي بما يتماشى مع نظيراته أو مع السوق بشكل عام. وهذا يشير إلى موقف محايد، لا يتفوق بشكل كبير ولا يتراجع بشكل كبير، وهو ما يمكن أن يكون مرغوبًا للمستثمرين الذين يبحثون عن عوائد مستقرة ومتسقة.
هل أداء النظراء هو نفسه التفوق أو الأداء الأقل من المتوقع؟
التفوق، الأداء الأقل، والأداء المماثل هي تصنيفات تُعطى للاستثمارات. يعني التفوق أن الاستثمار من المتوقع أن يؤدي بشكل أفضل من نظرائه أو من السوق. يشير الأداء الأقل إلى أنه من المحتمل أن يؤدي بشكل أسوأ. بينما الأداء المماثل يقترح أن الاستثمار سيؤدي بما يتماشى مع نظرائه أو السوق، دون أن يتفوق بشكل كبير أو يتراجع.
كيف يتم تحديد تقييم الأداء بين الأقران؟
غالبًا ما يمنح محللو الاستثمار تصنيف أداء الأقران بناءً على تقييمهم لإمكانيات الاستثمار مقارنة بنظرائه في الصناعة. يأخذون في الاعتبار عوامل مثل الشؤون المالية للشركة، وموقعها في السوق، واتجاهات الصناعة، والتقييم.
الخلاصة
توصية الاستثمار بتصنيف أداء الأقران تعني أن الاستثمار من المتوقع أن يؤدي بشكل يتماشى مع أقرانه في القطاع أو مع السوق بشكل عام. ويمثل هذا نهجًا متوازنًا، حيث لا يتفوق بشكل ملحوظ ولا يتراجع. يتم استخدام البيانات المالية للشركة، والموقف التنافسي، واتجاهات الصناعة، والقيمة لتحديد هذا التصنيف بشكل متكرر. قد تكون تصنيفات أداء الأقران مناسبة لمحفظة من المستثمرين الذين يبحثون عن أرباح ثابتة ومتوقعة.