ما هو مقايضة الكوانتو؟
مبادلة الكوانتو هي مبادلة أسعار فائدة عبر العملات تُسوى نقدًا، حيث يقوم أحد الأطراف المقابلة بدفع سعر فائدة أجنبي للطرف الآخر. يتم تحديد المبلغ الاسمي بالعملة المحلية. يمكن أن تكون أسعار الفائدة ثابتة أو متغيرة.
لأنها تعتمد على سعر الصرف للعملة والفروقات في معدلات الفائدة في تلك العملات، تُعرف أيضًا باسم المقايضات التفاضلية أو فرق المعدل أو ببساطة "المقايضات الفارقة". يمكن أن يكون اسم آخر لهذه المقايضات هو مقايضة سعر الصرف المضمون لأنها تتضمن بشكل طبيعي سعر صرف ثابت للعملة في عقد المقايضة.
النقاط الرئيسية
- مقايضة الكوانتو هي معاملة مشتقات حيث يتبادل طرفان معدلات الفائدة بعملات مختلفة.
- قد تُعرف مقايضات الكوانتو أيضًا بمقايضات سعر الصرف المضمون، أو مقايضات الفارق، أو مقايضات معدل الفارق، أو ببساطة "مقايضات الفارق".
- على الرغم من أن المدفوعات تشير إلى أسعار صرف بعملتين مختلفتين، إلا أن المبلغ الأساسي لكلا المدفوعات هو بنفس العملة.
- تعتبر مقايضات الكوانتو مفيدة للمستثمرين الذين يعتقدون أن أصلًا معينًا سيؤدي أداءً جيدًا في بلد معين، ولكن عملة ذلك البلد لن تؤدي بشكل جيد.
- يمكن استخدام مقايضات الكوانتو بأسعار فائدة ثابتة أو متغيرة. تحتوي المقايضة الثابتة مقابل المتغيرة على مخاطر أعلى قليلاً، لكنها تقلل من مخاطر الصرف الأجنبي.
فهم مقايضة الكوانتو
على الرغم من أن مقايضات الكوانتو تتعامل مع عملتين مختلفتين، إلا أن المدفوعات تتم تسويتها بعملة واحدة فقط. على سبيل المثال، يمكن أن تتضمن مقايضة كوانتو مستثمرًا أمريكيًا يدفع LIBOR لمدة ستة أشهر بالدولار الأمريكي، مقابل قرض بقيمة مليون دولار أمريكي، ويتلقى في المقابل مدفوعات بالدولار الأمريكي عند EURIBOR لمدة ستة أشهر + 75 نقطة أساس.
تسمح مقايضات الكوانتو الثابتة مقابل العائمة للمستثمر بتقليل مخاطر الصرف الأجنبي. يتم تحقيق هذا التجنب للمخاطر عن طريق تثبيت كل من سعر الصرف ومعدل الفائدة في نفس الوقت.
تعتبر المقايضات العائمة للعائمة ذات مخاطر أعلى قليلاً. في هذا النوع من مقايضة العملات المتقاطعة، يتعرض كل طرف لفروق أسعار الفائدة لكل عملة من عملات البلدان المعنية.
فوائد مقايضات الكوانتو
سيستخدم المستثمرون مقايضات الكوانتو عندما يعتقدون أن أصلًا معينًا سيؤدي أداءً جيدًا في بلد ما، ولكن في الوقت نفسه، يخشون أن عملة البلد لن تؤدي بنفس الجودة. وبالتالي، سيقوم المستثمر بمقايضة معدلات الفائدة مع مستثمر آخر مع الحفاظ على الدفع بعملتهم المحلية. بهذه الطريقة، يمكنهم فصل مخاطر معدل الفائدة عن مخاطر سعر الصرف.
في عملية مبادلة سعر الفائدة النموذجية، يقوم طرفان متفقان بتبادل تدفقات مدفوعات الفائدة المستقبلية، بناءً على مبلغ رأس المال محدد. تتطلب هذه المبادلات تبادل قيمة سعر الفائدة الثابت مقابل قيمة سعر فائدة متغير. يمكن أن تكون المبادلة في أي اتجاه، ولكنها تُبنى لتقليل أو زيادة التعرض للتغيرات في أسعار الفائدة. قد تساعد مبادلة سعر الفائدة أيضًا في الحصول على سعر فائدة أقل قليلاً مما كان ممكنًا بدون المبادلة.
ومع ذلك، بالنسبة للمستثمر في بلد آخر يرغب في الدخول في عملية مبادلة في السوق الأمريكية، يجب عليه أولاً تحويل أصوله من عملته المحلية إلى الدولار الأمريكي. يتم إجراء كل دفعة بالدولار الأمريكي، والذي يجب على المستثمر الأجنبي بعد ذلك تحويله مرة أخرى إلى عملته المحلية.
هذه الاستراتيجية ستتضمن مخاطر محتملة تتعلق بأسعار الفائدة، وذلك اعتمادًا على ما إذا كان المستثمر الأجنبي يتلقى مدفوعات بمعدل فائدة متغير. كما أنها تخلق مخاطر تتعلق بسعر الصرف أو العملة. حل هذه المشكلة يكون من خلال مقايضة "كوانتو" حيث يتم تثبيت جميع أسعار الصرف المستقبلية في وقت كتابة عقد المقايضة.
متطلبات مقايضة الكوانتو
هناك أربعة اعتبارات مهمة عند تداول مقايضة الكوانتو. الأول هو القيمة الاسمية للأصل الأساسي، وعادة ما يكون قرضًا. يتم تسعير هذه القيمة بعملة الأصل المحلية.
الرقمان الثانيان هما معدلات المؤشر للعملتين، والتي يمكن أن تكون ثابتة أو متغيرة. يمثل أحد المعدلات سعر الفائدة للعملة المحلية، بينما يمثل الآخر العملة الدولية التي تُستخدم لتسوية المعاملة.
الاعتبار الأخير هو تاريخ الاستحقاق، وهو الوقت الذي يحين فيه موعد سداد القرض أو الالتزام الأساسي.
مثال على مقايضة Quanto
كمثال توضيحي على مقايضة "كوانتو"، تخيل شركة أوروبية تقترض مليون دولار لتمويل عملياتها في الولايات المتحدة، على أن يتم السداد على مدى خمس سنوات مع فائدة تستند إلى معدل SOFR لمدة 3 أشهر. في هذا المثال، معدل SOFR الحالي هو 5%، بينما معدل EURIBOR هو 1% فقط.
افترض أن الشركة تتوقع زيادة معدلات الفائدة في الولايات المتحدة مقارنة بمعدلات الفائدة الأوروبية. في هذه الحالة، سيكون من الأفضل لهم استبدال مدفوعات الفائدة المستندة إلى SOFR بمعدل مستند إلى EURIBOR.
ستحاول الشركة تنفيذ مقايضة "quanto" لاستبدال مدفوعاتها المستندة إلى SOFR بسعر فائدة يعتمد على EURIBOR+4%، على الرغم من أنها ستستمر في الدفع بالدولار.
إذا كانت توقعات الشركة بشأن معدلات الفائدة صحيحة، فسوف ينتهي بها الأمر بتوفير المال على المدى الطويل.
ما هو مقايضة التخلف عن السداد الائتماني الكوانتو؟
مبادلة التخلف عن السداد الائتماني الكوانتو هي نوع من مبادلة التخلف عن السداد الائتماني حيث يتم دفع قسط المبادلة أو التدفقات النقدية بعملة مختلفة عن الأصل الأساسي. هذه الأداة مفيدة للمستثمرين الدوليين الذين يرغبون في الحصول على تعرض لمبادلات التخلف عن السداد الائتماني في بلد آخر ولكنهم يرغبون في تقليل تعرضهم لمخاطر سعر الصرف.
ما هي الخيارات الكوانتو؟
خيار الكوانتو هو عقد خيارات يتم تسعيره بعملة مختلفة عن الأصل الأساسي. عند استحقاق الخيار، يتم استلام أي عائد بعملة أجنبية بسعر صرف ثابت. هذا مفيد للمتداولين الذين يرغبون في الحصول على تعرض لأسواق الخيارات الأجنبية ولكنهم لا يرغبون في تعريض أنفسهم لمخاطر سعر الصرف.
هل يُعتبر مقايضة الكوانتو نفس مقايضة العملات المتقاطعة؟
المقايضة الكمية ليست هي نفسها مقايضة العملات المتقاطعة، على الرغم من وجود بعض التشابهات. تتضمن مقايضة العملات المتقاطعة النموذجية طرفين يتبادلان رأس المال والتدفقات النقدية بعملتين مختلفتين، إلى جانب أسعار فائدة محددة مسبقًا. في المقايضة الكمية، يدفع أحد الأطراف للطرف الآخر بسعر فائدة أجنبي، ولكن باستخدام العملة المحلية.
ما هو خطر الكوانتو؟
يشير خطر الكوانتو إلى إمكانية حدوث تغييرات سلبية في أسعار الأصول أو أسعار الصرف المستخدمة في خيار أو مقايضة الكوانتو.
لا تقدم خدمات أو نصائح ضريبية أو استثمارية أو مالية. يتم تقديم المعلومات دون النظر في أهداف الاستثمار أو تحمل المخاطر أو الظروف المالية لأي مستثمر معين وقد لا تكون مناسبة لجميع المستثمرين. ينطوي الاستثمار على مخاطر، بما في ذلك الخسارة المحتملة لرأس المال.