ما هو العائد المتراكم ضمن نطاق؟
المنتج المالي ذو العائد المتراكم هو منتج مالي مُهيكل يعتمد على مؤشر أساسي، حيث يتم تحقيق أقصى عائد إذا بقي المؤشر ضمن النطاق المحدد من قبل المستثمر.
يُشار إليه عادةً باسم سند تراكم النطاق، وهو نوع من المشتقات المالية التي توفر للمستثمرين إمكانية تحقيق عوائد أعلى من المتوسط من خلال ربط معدل الكوبون بأداء مؤشر مرجعي.
تشمل التنويعات على سندات العائد ضمن النطاق سندات التراكم، وسندات النطاق المؤشر، وسندات الممر، وملاحظات الممر، وسندات العائد المتغير ضمن النطاق، وسندات الفيرواي.
النقاط الرئيسية
- يُعتبر "المدى التراكمي" منتجًا مُهيكلًا يعتمد على مؤشر أساسي، حيث يتم تحقيق أقصى عائدات إذا بقي هذا المؤشر داخل نطاق سعري محدد طوال فترة حياة السند.
- يوفر سند العائد المتراكم للمستثمرين إمكانية تحقيق عوائد أعلى من المتوسط من خلال ربط معدل الكوبون بأداء المؤشر المرجعي.
- إذا بقيت قيمة المؤشر ضمن نطاق محدد، يحصل المستثمر على معدل الكوبون، أو لا يربح المستثمر شيئًا.
فهم أدوات الدين ذات العائد المتغير
يرغب المستثمر الذي يحتفظ بأداة مالية من نوع "المدى التراكمي" في أن يبقى المؤشر المرجعي ضمن نطاق محدد من إصدار الأداة المالية حتى تاريخ الاستحقاق. هذه الاستراتيجية تعتبر رهانًا على الاستقرار أو انخفاض التقلبات في سوق المؤشرات، بالإضافة إلى كونها استثمارًا في السند. نظرًا لأن التدفق النقدي غير مضمون، غالبًا ما يتعين على المُصدر تقديم معدل قسيمة أعلى لجذب المستثمرين. بالنسبة للمستثمرين الذين يتوقعون أن يبقى المؤشر الأساسي ضمن النطاق المحدد، فإنها وسيلة لتحقيق عائد أعلى من المتوسط.
يمكن أن يكون المؤشر المرجعي عبارة عن سعر فائدة، مثل LIBOR. قد يكون أيضًا سعر صرف العملة، أو سلعة، أو مؤشر أسهم. إذا كانت قيمة المؤشر تقع ضمن نطاق محدد، فإن الكوبون يتراكم أو يُضاف إليه الفائدة. إذا كانت قيمة المؤشر تقع خارج النطاق المحدد، فإن معدل الكوبون لا يتراكم، مما يعني أن المستثمر لا يحقق أي أرباح.
عادةً، يراهن المستثمر على أن يبقى المؤشر المرجعي ضمن النطاقات المتوقعة من قبل المستثمر وألا يتأثر بالتقلبات المتزايدة لعوامل أخرى محركة للسوق. يمكن أن تشمل هذه العوامل انحدار منحنى العائد، أو سوق العقود الآجلة في حالة تراجع أو تقدم، أو أحداث جيوسياسية أخرى. في الأساس، يراهن المستثمر ضد توقعات السوق لتحقيق عوائد أعلى من السوق.
اعتبارات خاصة
نظرًا لأن لديها معدل كوبون ثابت، فإن "المدى المتراكم" يُعتبر كأداة مالية ذات دخل ثابت، ولكن بالاسم فقط. يُطلق على الكوبون أيضًا اسم كوبون شرطي لأن دفع العائد يعتمد على حدث أو شرط آخر. عادةً ما يكون إطار حساب الدفع يوميًا. نظرًا لأن مدفوعات الفائدة الفعلية يمكن أن تكون صفرًا لأي فترة حساب عائد معينة، فإن الدخل الحقيقي ليس بالضرورة ثابتًا.
لا يوجد سوق رسمي لتداول أو تقييم ملاحظات العائد المتراكم. تصبح التقييمات أكثر تعقيدًا مع العوائد المتراكمة التي تتضمن ميزات الاستدعاء والعوائد المتراكمة المزدوجة. يستخدم العائد المتراكم المزدوج مؤشرين بناءً على، على سبيل المثال، سعر الصرف وسعر الفائدة.
حساب نطاق الاستحقاق
تبدأ سندات العائد المتراكم بنفس الحسابات المستخدمة في أي ورقة مالية ذات دخل ثابت، متطابقة مع فترة الدفع. قد تكون فترات الدفع شهرية، نصف سنوية، أو سنوية. الفرق الرئيسي بين هذه الأوراق المالية هو تضمين نوع من المعدلات التي تكون إما نعم أو لا. securities.
على سبيل المثال، لنفترض أن مستثمرًا يمتلك سندًا بقيمة 3% كوبون، لمدة سنة واحدة مع دفعات شهرية. الأساس المرجعي للأوراق المالية هو سعر النفط الخام المتداول في نيويورك، مع نطاق يتراوح بين 60.00 دولارًا و61.00 دولارًا للبرميل. تتراوح الدفعات الشهرية السنوية بين 0.00% إلى حد أقصى 3.00%.
- لشهر يناير، المستحق في 1 فبراير، افترض أن النفط الخام تم تداوله في هذا النطاق السعري لمدة 15 يومًا من أصل 31 يومًا في الشهر.
3.00% × (15 ÷ 31) = 0.01451 = 1.451%
سيكون دفع الفائدة الذي يتم في 1 فبراير هو 1.45% مضروبًا في القيمة الأساسية مقسومًا على 12.
- لشهر فبراير، مستحق الدفع في الأول من مارس، مع بقاء المؤشر ضمن النطاق لمدة 20 يومًا، سيكون كما يلي:
3.00% مضروبة في 20 مقسومة على 28 تساوي 0.0214، وهو ما يعادل 2.142%.
- سيكون دفع الفائدة الذي تم في الأول من مارس هو 2.14% مضروبة في القيمة الأساسية مقسومة على 12. إذا بقي المؤشر ضمن النطاق طوال الشهر:
ثلاثة في المئة مضروبة في واحد تساوي 0.03 تساوي ثلاثة في المئة.
سيكون دفع الفائدة الذي يتم في اليوم الأول من الشهر التالي هو 3.0% مضروبًا في قيمة رأس المال مقسومًا على 12؛ كرر الحساب لجميع الأشهر الأخرى.
ملاحظات النطاق المتراكم وخيارات معدل الفائدة
قد تحمل ملاحظات نطاق الاستحقاق إما فائدة متغيرة قصيرة الأجل أو تحتوي على خيار سعر فائدة مدمج. يتحرك سعر الفائدة المتغير أو العائم صعودًا وهبوطًا مع بقية السوق أو مع مؤشر، ولهذا السبب تُعرف بعض ملاحظات نطاق الاستحقاق مثل سندات الفيرواي أيضًا باسم العائمات المرتبطة بالمؤشر.
خيار سعر الفائدة هو مشتق مالي يسمح لحامله بالاستفادة من التغيرات في أسعار الفائدة. يشبه خيار الأسهم ويمكن أن يكون إما خيار بيع أو شراء. عادةً ما يتبع الحركة معدل مرجعي أساسي، مثل العائد على سند الخزانة لمدة 10 سنوات.
لا تقدم خدمات أو نصائح ضريبية أو استثمارية أو مالية. يتم تقديم المعلومات دون النظر في أهداف الاستثمار أو تحمل المخاطر أو الظروف المالية لأي مستثمر محدد وقد لا تكون مناسبة لجميع المستثمرين. ينطوي الاستثمار على مخاطر، بما في ذلك احتمال فقدان رأس المال.