ما هو خصم المخاطر؟
يشير الخصم على المخاطر إلى حالة يكون فيها المستثمر مستعدًا لقبول عائد متوقع أقل مقابل تقليل المخاطر أو التقلبات. يعتمد مدى استعداد أي مستثمر معين، سواء كان فردًا أو شركة، للتبادل بين المخاطر والعائد على مدى تحمل المخاطر والأهداف الاستثمارية لذلك المستثمر.
النقاط الرئيسية
- يشير خصم المخاطر إلى حالة يقبل فيها المستثمر بعوائد متوقعة أقل مقابل مخاطر أقل.
- علاوة المخاطرة هي المخاطرة التي يتم تحملها فوق معدل العائد الخالي من المخاطر مع توقع تحقيق عوائد أعلى.
- الفرق بين العوائد المتوقعة لاستثمار معين ومعدل العائد الخالي من المخاطر يُسمى علاوة المخاطرة أو خصم المخاطرة، وذلك اعتمادًا على ما إذا كانت العوائد أعلى أو أقل.
- المخاطر التي تدفع لتحقيق عوائد أعلى وتجذب بعض المستثمرين نحو خصومات المخاطر تشمل مخاطر الأسهم، ومخاطر المدة الزمنية، ومخاطر الائتمان.
- يختار المستثمرون الاستثمارات إما مع علاوات المخاطر أو خصومات المخاطر بناءً على تحملهم للمخاطر.
فهم خصم المخاطر
يشير العائد الإضافي للمخاطرة إلى الحد الأدنى من العائد المتوقع الذي سيقبله المستثمر للاحتفاظ باستثمار يكون مخاطره أعلى من معدل العائد الخالي من المخاطر، أو المبلغ الذي تقدمه الأصول الأكثر أمانًا المتاحة، مثل أذون الخزانة. وبالتالي، فإن العائد الإضافي للمخاطرة هو استعداد المستثمر لقبول المخاطرة مقابل العائد. أولئك الذين يختارون خصم المخاطرة مقابل العائد الإضافي يميلون إلى تجنب المخاطر.
على سبيل المثال، قد يقرر مستثمر يرغب في الحصول على خصم المخاطر شراء سند شركة عالي الجودة مع عائد حتى الاستحقاق بنسبة 5%، بدلاً من سند آخر ذو تصنيف أقل من شركة أخرى بعائد حتى الاستحقاق بنسبة 5.5%. يختار المستثمر التضحية بالعائد الأعلى للسند الثاني مقابل الأمان الذي يوفره السند الأول ذو التصنيف العالي. يُشار إلى هذا بخصم المخاطر.
علاوة المخاطرة مقابل خصم المخاطرة
في مجال التمويل، غالبًا ما يتم قياس علاوة المخاطرة مقابل سندات الخزانة، وهي الاستثمار الأكثر أمانًا وعادةً ما تكون ذات العائد الأقل. يُطلق على الفرق بين العوائد المتوقعة لاستثمار معين ومعدل العائد الخالي من المخاطر اسم علاوة المخاطرة أو خصم المخاطرة، وذلك بناءً على ما إذا كان المستثمر يختار استثمارًا يتجاوز عائده المتوقع معدل العائد الخالي من المخاطر أو يقل عنه.
في الدخل الثابت، يُعرف الفرق بين سند الخزانة وأداة دين أخرى لها نفس فترة الاستحقاق ولكن بجودة مختلفة باسم الفارق الائتماني.
بالنسبة للأسهم، يتم قياس العائد المتوقع من خلال دمج عائدات الأرباح والعوائد الرأسمالية. هذا العائد المتوقع ليس كمية يمكن ملاحظتها كما هو الحال مع السندات، على الرغم من الاعتقاد بوجوده ويُشار إليه بعلاوة الأسهم.
بشكل عام، لا يكون للسهم خصم مخاطر لأنه من غير المؤكد في أي اتجاه سيتحرك سعر السهم خلال فترة زمنية معينة. يعتمد سعره على مجموعة متنوعة من العوامل، لذا سيكون من الصعب على المستثمر تقدير عائدهم. تعتبر الأسهم أكثر خطورة من السندات أو الاستثمارات ذات معدلات العائد الخالية من المخاطر.
علاوات المخاطر كمحركات للعائدات
العوائد المتوقعة للاستثمارات المختلفة تتأثر بمخاطرها المتنوعة. يتوقع المستثمرون أن يتم تعويضهم عن المخاطر التي يتحملونها، وتختلف مصادر تلك المخاطر. تشمل مصادر المخاطر المختلفة، التي تُعرف أحيانًا بمحركات العائد، مخاطر الأسهم (تقلب السعر مع مرور الوقت)، مخاطر المدة (الحساسية للتغيرات في أسعار الفائدة)، ومخاطر الائتمان (احتمالية أن يتخلف المقترض عن السداد).
يحاول المستثمرون تقليل المخاطر الإجمالية في محفظتهم من خلال بناء محفظة تحقق عائدها من مصادر متعددة ومتوازنة من المخاطر. المستثمرون الذين لديهم القدرة على تحمل المزيد من المخاطر سيختارون الاستثمارات التي توفر عوائد أعلى، بينما المستثمرون الذين لا يستطيعون تحمل مخاطر كبيرة سيختارون الاستثمارات التي تأتي مع خصم في المخاطر.
أمثلة على خصومات المخاطر
على سبيل المثال، قد يستثمر ملياردير مبلغ 500,000 دولار في خط أنابيب نفط في بلد مزقته الحرب، حيث إذا نجح، سيحقق ملايين الدولارات من العوائد. ومع ذلك، إذا لم ينجح، فإن الملياردير سيخسر كامل مبلغ 500,000 دولار، دون أن يتسبب ذلك في ضرر كبير لبقية موارده المالية.
من ناحية أخرى، قد تستثمر أم عزباء لطفلين تعمل كنادلة مبلغ 50 دولارًا شهريًا في شهادة إيداع (CD) بعائد سنوي قدره 0.7%، بدلاً من استثمار 100 دولار في سندات شركة متوسطة متوقع أن تعود بنسبة 8% سنويًا. ستختار الأم الاستثمار الآمن ذو العائد المنخفض، بينما يكون الملياردير مرتاحًا مع استثمار محفوف بالمخاطر قد يكون ذو عائد مرتفع.
اعتبارات خاصة
الخصم بسبب المخاطر لا يأخذ في الاعتبار القيمة الزمنية للنقود، أو طول الفترة التي سيتم فيها تجميد الاستثمار. يتم التعبير عن ذلك من خلال معدل الخصم المعدل للمخاطر، وهو مقياس يقيس قيمة العوائد المستقبلية بالدولارات الحالية. باختصار، يضع معدل الخصم المعدل للمخاطر خصمًا أكبر على الاستثمارات طويلة الأجل مقارنة بالاستثمارات القصيرة الأجل، وخصمًا أكبر على الاستثمارات منخفضة المخاطر مقارنة بالاستثمارات ذات المخاطر العالية.
على سبيل المثال، يجب أن تدفع شهادة الإيداع طويلة الأجل معدل فائدة أعلى من شهادات الإيداع قصيرة الأجل، بسبب طول الفترة التي تكون فيها أموال المودع غير متاحة. وبالمثل، يطلب المستثمرون معدلات فائدة أقل من السندات الشركات ذات التصنيف العالي مقارنة بما يتوقعونه من السندات ذات المخاطر العالية. يأخذ معدل الخصم المعدل حسب المخاطر في الاعتبار كل من طول المدة والمخاطر المرتبطة بالاستثمار.
ما هو تحمل المخاطر؟
تشير القدرة على تحمل المخاطر إلى استعداد المستثمر أو الشركة للقيام بمشاريع ذات مخاطر عالية من أجل فرصة تحقيق أرباح أعلى. بعض الصناعات، مثل رأس المال المغامر، لديها معدلات فشل عالية للغاية، على الرغم من أن استثماراتها قد تكون مربحة للغاية في حالات نادرة. وعلى العكس من ذلك، فإن العديد من البنوك ستقوم فقط بإقراض الأموال للمشاريع التجارية التي تتمتع بدرجة عالية من التنبؤ، ونتيجة لذلك تكون عوائدها منخفضة نسبيًا.
كيف تجد معدل الخصم للمخاطر؟
معدل الخصم للمخاطر هو الفرق بين عائد الاستثمار ومعدل العائد الخالي من المخاطر. إذا كان عائد الاستثمار أقل من معدل العائد الخالي من المخاطر، يُشار إلى هذا الفرق على أنه خصم المخاطر؛ أما إذا كان أعلى، فيُسمى علاوة المخاطر.
كيف تحسب علاوة المخاطرة؟
علاوة المخاطرة هي العائد الإضافي للاستثمار، الذي يتجاوز العوائد على استثمار بدون مخاطر. يتم حسابها عادةً عن طريق طرح عوائد الاستثمار من معدل الفائدة لأصل منخفض المخاطر للغاية، مثل سندات الخزانة الأمريكية. على سبيل المثال، إذا كان الاستثمار يدفع فائدة بنسبة 2% وسند الخزانة يدفع فائدة بنسبة 0.5%، فإن علاوة المخاطرة على ذلك الاستثمار تكون 1.5%.
كيف يمكنني تقليل المخاطر في محفظتي الاستثمارية؟
إحدى أبسط الطرق لـ تقليل المخاطر هي من خلال التنويع، أي توزيع المحفظة بين العديد من الشركات وأنواع الأصول المختلفة. نظرًا لأن احتمال فشل جميع هذه الأصول ضئيل للغاية، فإن المحفظة المتنوعة بشكل جيد ستواجه مخاطر أقل حدة من المحفظة المركزة بشكل كبير.