ما هو الاستثمار الذكي (Smart Beta)؟
الاستثمار الذكي بيتا يجمع بين فوائد الاستثمار السلبي ومزايا استراتيجيات الاستثمار النشط.
الهدف من الاستثمار الذكي (smart beta) هو تحقيق ألفا، تقليل المخاطر أو زيادة التنويع بتكلفة أقل من الإدارة النشطة التقليدية وأعلى قليلاً من الاستثمار في المؤشرات البسيطة. يسعى إلى بناء محفظة متنوعة بشكل مثالي. في الواقع، الاستثمار الذكي هو مزيج من فرضية السوق الفعّال واستثمار القيمة. ينطبق نهج الاستثمار الذكي على فئات الأصول الشائعة، مثل الأسهم، الدخل الثابت، السلع وفئات الأصول المتعددة. قام الاقتصادي هاري ماركويتز بتقديم نظرية الاستثمار الذكي لأول مرة من خلال عمله على نظرية المحفظة الحديثة.
شرح الاستثمار الذكي (Smart Beta)
تعرف "البيتا الذكية" على أنها مجموعة من استراتيجيات الاستثمار التي تركز على استخدام قواعد بناء المؤشرات البديلة مقارنة بالمؤشرات التقليدية القائمة على القيمة السوقية. تركز البيتا الذكية على التقاط عوامل الاستثمار أو عدم كفاءة السوق بطريقة قائمة على القواعد وشفافة. يرتبط تزايد شعبية البيتا الذكية بالرغبة في إدارة مخاطر المحفظة وتنويعها عبر أبعاد العوامل، بالإضافة إلى السعي لتعزيز العوائد المعدلة حسب المخاطر فوق المؤشرات المرجحة بالقيمة السوقية.
تسعى استراتيجيات "البيتا الذكية" إلى اتباع المؤشرات بشكل سلبي، مع الأخذ في الاعتبار أيضًا مخططات الوزن البديلة مثل التقلب، والسيولة، والجودة، والقيمة، والحجم، والزخم. وذلك لأن استراتيجيات "البيتا الذكية" تُنفذ مثل استراتيجيات المؤشرات التقليدية حيث تكون قواعد المؤشر محددة وشفافة. هذه الصناديق لا تتبع المؤشرات القياسية مثل S&P 500 أو مؤشر ناسداك 100، بل تركز بدلاً من ذلك على مجالات السوق التي تقدم فرصة للاستغلال.
النقاط الرئيسية
- يسعى الاستثمار الذكي (Smart Beta) إلى الجمع بين فوائد الاستثمار السلبي ومزايا استراتيجيات الاستثمار النشط.
- يستخدم "البيتا الذكية" قواعد بناء مؤشر بديلة عن المؤشرات التقليدية القائمة على القيمة السوقية.
- يركز الاستثمار الذكي (Smart Beta) على استغلال العوامل الاستثمارية أو عدم كفاءة السوق بطريقة قائمة على القواعد وشفافة.
- قد تستخدم استراتيجيات "البيتا الذكية" مخططات وزن بديلة مثل التقلب، السيولة، الجودة، القيمة، الحجم والزخم.
- في عام 2019، بلغت الأصول التراكمية الإجمالية لصناديق البيتا الذكية 880 مليار دولار.
اختيار استراتيجيات بيتا الذكية
لا توجد طريقة واحدة لتطوير استراتيجية استثمار ذكية في بيتا، حيث يمكن أن تختلف الأهداف للمستثمرين بناءً على احتياجاتهم، على الرغم من أن بعض المديرين يقدمون توصيات محددة في تحديد أفكار بيتا الذكية التي تخلق قيمة وتكون منطقية اقتصاديًا. تسعى بيتا الذكية للأسهم إلى معالجة عدم الكفاءة التي تنشأ عن المؤشرات المرجعية الموزونة بالقيمة السوقية. قد تتبع الصناديق نهجًا موضوعيًا لإدارة هذا الخطر من خلال التركيز على التسعير الخاطئ الذي ينشأ عن المستثمرين الذين يسعون لتحقيق مكاسب قصيرة الأجل، على سبيل المثال.
قد يختار المديرون أيضًا إنشاء أو اتباع مؤشر يزن الاستثمارات وفقًا للأساسيات، مثل الأرباح أو القيمة الدفترية، بدلاً من القيمة السوقية.
بدلاً من ذلك، قد يستخدم المديرون نهجًا مرجحًا بالمخاطر لـ "البيتا الذكية" يتضمن إنشاء مؤشر بناءً على افتراضات حول التقلبات المستقبلية. على سبيل المثال، قد يتضمن ذلك تحليل الأداء التاريخي والارتباط بين مخاطر الاستثمار مقارنة بعوائده. يجب على المدير تقييم عدد الافتراضات التي يرغب في تضمينها في المؤشر ويمكنه الاقتراب من المؤشر من خلال افتراض مجموعة من الارتباطات المختلفة.
شعبية Smart Beta
على الرغم من أن صناديق السمارت بيتا عادةً ما تجذب رسومًا أعلى من نظيراتها التقليدية، إلا أنها تظل شائعة بين المستثمرين. اعتبارًا من فبراير 2019، تم إطلاق 77 صندوقًا جديدًا من صناديق الاستثمار المتداولة في السمارت بيتا (ETFs)، وهو ما يمثل تقريبًا ثلث جميع صناديق الاستثمار المتداولة التي دخلت السوق في العام الماضي، وفقًا لبيانات FactSet كما ورد في ETF.com. كما جذبت صناديق السمارت بيتا زيادة أكبر في الأصول تحت الإدارة (AUM) خلال الفترة، حيث نمت بنسبة 10.9% مقارنة بـ 4.3% لصناديق الفانيلا. في المجمل، تتحكم صناديق السمارت بيتا في أصول تراكمية إجمالية تبلغ 880 مليار دولار، ارتفاعًا من 616 مليار دولار في عام 2016.
أمثلة على صناديق Smart Beta
تستخدم صناديق الاستثمار المتداولة الثلاثة التالية كل منها استراتيجية بيتا ذكية مختلفة تسعى إلى القيمة والنمو وزيادة الأرباح الموزعة، على التوالي:
بأصول صافية تبلغ 42.73 مليار دولار اعتبارًا من أبريل 2019، يسعى iShares Russell 1000 Growth ETF (IWF) إلى تحقيق عوائد مشابهة لمؤشر Russell 1000® Growth. يتم اختيار المكونات الأساسية بناءً على ثلاثة عوامل أساسية: نسبة السعر إلى القيمة الدفترية، توقعات النمو متوسطة الأجل، ونمو المبيعات لكل سهم.