ما هو صندوق الأسلوب؟
صناديق الأنماط هي نظام تصنيف لصناديق الاستثمار المشتركة تم إنشاؤه بواسطة شركة التحليلات المالية Morningstar، وهي مصممة لتمثيل خصائص الاستثمار للأسهم وصناديق الاستثمار المشتركة بشكل مرئي. توفر صناديق الأنماط تمثيلًا بيانيًا لفئات الاستثمار لكل من الاستثمارات ذات الدخل الثابت والأسهم. يُعتبر صندوق النمط أداة قيمة للمستثمرين لاستخدامها عند تحديد تخصيص الأصول. هناك صناديق أنماط مختلفة قليلاً تُستخدم للاستثمارات في الأسهم والدخل الثابت.
النقاط الرئيسية
- صندوق الأسلوب هو تمثيل بياني لخصائص الاستثمار.
- قامت شركة الأبحاث المالية Morningstar بترويج هذه الأداة من خلال وضعها بجانب نظام تصنيف صناديق الاستثمار المشتركة الشهير الخاص بها.
- يتم تمييز صناديق الأنماط بشكل أساسي من خلال الاستثمارات في الأسهم مقابل الاستثمارات في الدخل الثابت وصناديق الاستثمار المشتركة.
كيف تعمل صناديق الأنماط
تُستخدم صناديق الأنماط بشكل أساسي للأسهم والصناديق المشتركة. يتم بناؤها كشبكة مكونة من تسعة مربعات مع محور أفقي وعمودي.
الأسهم وصناديق الأسهم
بالنسبة للأسهم وصناديق الأسهم، يمثل المحور الرأسي في صندوق الأنماط القيمة السوقية ويتم تقسيمه إلى ثلاثة مؤشرات لحجم الشركة: كبيرة، متوسطة، وصغيرة. يختلف المحور الأفقي قليلاً بين الأسهم وصناديق الاستثمار المشتركة. يسعى المحور الأفقي لتمثيل أنماط النمو والقيمة. يقوم صندوق نمط الأسهم بتصنيف الأسهم الفردية حسب النمو، والقيمة، والأساسية. بينما يقوم صندوق نمط صناديق الاستثمار المشتركة للأسهم بتصنيف الأسهم الفردية حسب القيمة، والنمو، والمزيج (الذي يمثل مزيجًا من القيمة والنمو). غالبًا ما يُشار إلى هذه باسم صندوق نمط الأسهم.
معًا، يمكن استخدام المحورين الرأسي والأفقي لتصنيف صندوق الاستثمار المشترك إلى واحدة من تسع فئات:
- قيمة كبيرة
- مزيج كبير
- نمو كبير
- قيمة متوسطة
- مزيج متوسط
- نمو متوسط
- قيمة صغيرة
- مزيج صغير
- نمو طفيف
هذا النظام التصنيفي مفيد في تحديد كيفية ملاءمة استثمار معين ضمن محفظة استثمارية معينة من منظور تخصيص الأصول. يستخدم بعض المستثمرين هذا النظام للعثور على صندوق لكل فئة بينما يركز آخرون على مجالات محددة. على سبيل المثال، قد يركز المستثمر الجريء بشكل أساسي على صناديق الشركات ذات رأس المال الصغير أو صناديق النمو. ومع ذلك، فإن وضع الصندوق في مربع الأسلوب ليس مفيدًا فقط في اختيار الاستثمارات، بل هو مفيد أيضًا على المدى الطويل حيث يمكن استخدام بيانات مربع الأسلوب التاريخية للتحقق من اتساق محتويات المحفظة.
بالإضافة إلى صناديق الأسهم المحلية، يتوفر أيضًا صندوق أسلوب الأسهم الدولية كشبكة ثلاثية الأبعاد لتمثيل ومقارنة هياكل المخاطر والعائد للأسهم والصناديق الأجنبية بشكل مرئي. يستخدم المستثمرون صندوق أسلوب الأسهم الدولية، وهو نسخة معدلة من صندوق أسلوب الأسهم الخاص بـ Morningstar، لفهم درجة التنويع في محافظهم الدولية.
صناديق الدخل الثابت
بالنسبة لـ صناديق السندات، يُظهر المحور الأفقي فئات استحقاق الصندوق الممثلة في المدى القصير، المدى المتوسط، والمدى الطويل.
صندوق نمط الدخل الثابت يتكون من تسعة مربعات، حيث تُستخدم المحاور الرأسية والأفقية لتعريف خصائص الاستثمار. تستخدم شركة Morningstar حساسية سعر الفائدة وجودة الائتمان كخاصيتين أساسيتين للنظر فيهما.
على المحور الأفقي، سيجد المستثمرون ثلاث فئات لتصنيف حساسية سعر الفائدة: محدودة، معتدلة، وشاملة. تتأثر حساسية سعر الفائدة بمدة الصندوق. لذلك، ستجد الصناديق ذات السعر الثابت قصير الأجل في الفئة المحدودة. بينما تقع الصناديق ذات السعر الثابت طويل الأجل في الفئة الشاملة.
على المحور الرأسي، تُستخدم تصنيفات جودة الائتمان كعامل ثانٍ لتصنيف استثمارات صناديق الدخل الثابت. تشمل فئات جودة الائتمان في صندوق الأسلوب: عالية، متوسطة، ومنخفضة.
معايير تصنيف صندوق الأسلوب
توفر Morningstar تحليلًا مفصلًا للمعايير الخاصة بتصنيف مربعات الأسلوب. يتم تحديد تصنيفات حساسية سعر الفائدة بناءً على متوسط مدة الصندوق لمدة ثلاث سنوات مقارنة بمؤشر Morningstar Core Bond.
يتم تحديد جودة الائتمان من خلال منهجية تتضمن متوسط التصنيف الائتماني المرجح لصندوق ما. الصناديق التي تقع في مربع الجودة الائتمانية العالية سيكون لديها متوسط تصنيف ائتماني مرجح للأصول بدرجة AA- أو أعلى. أما الصناديق التي تقع في مربع الجودة الائتمانية المنخفضة فسيكون لديها متوسط تصنيف ائتماني مرجح للأصول أقل من BBB-. تعتبر Morningstar المطور الرئيسي لصناديق الأنماط ذات الدخل الثابت. ومع ذلك، توجد اختلافات من مقدمي المعلومات المالية الآخرين.
تحليل صندوق الأنماط
بينما تُعتبر Morningstar المصدر الرئيسي لتحليل صناديق الأنماط، يمكن للتكنولوجيا عبر الصناعة إنتاج تمثيلات مختلفة لصناديق الأنماط. يمكن أن يساعد صندوق الأنماط المستثمرين على فهم أفضل للصفات والخصائص الخاصة بالاستثمار. كما يمكن للمستثمر استخدام تحليل صندوق الأنماط لبناء محفظة استثمارية متنوعة عبر الفئات المختلفة.
على سبيل المثال، يمكن للمستثمر الذي يبحث عن صندوق أسهم آمن نسبيًا كاستثمار أكثر تحفظًا لجزء الأسهم في محفظته أن يبحث عن شيء في صندوق القيمة ذات رؤوس الأموال الكبيرة، نظرًا لأن أرباح large-cap تكون عادةً مستقرة وصناديق القيمة جيدة للاحتفاظ بها على المدى الطويل. إذا كان نفس المستثمر يبحث عن شيء يحتوي على مزيد من المخاطر وعائد أكبر لإضافته إلى الجزء الأكثر جرأة في محفظته، فقد يرغب في اختيار صندوق في فئة النمو ذات رؤوس الأموال الصغيرة.
تسمح Morningstar للمستثمرين بتصفية الصناديق حسب فئة صندوق الأسلوب. بينما توفر فئة صندوق الأسلوب دليلًا للاستثمار، يجب على المستثمرين أيضًا القيام بالعناية الواجبة بعناية لضمان أن الصندوق يلبي اهتماماتهم الاستثمارية. تقوم Morningstar بتحليل الأسهم والصناديق حسب فئة صندوق الأسلوب للاستثمارات من جميع أنحاء العالم. تشمل تصنيفات صندوق الأسلوب لديهم استثمارات محلية ودولية مع خصائص مخاطرة تتنوع بشكل واسع عبر عالم الاستثمار.
قيود صندوق أنماط الأسهم الدولية
قدمت Morningstar صندوق الأسلوب الخاص بها في عام 1992. سرعان ما جعل نظام التصنيف البصري البسيط والفعال هذا شائعًا في عالم الاستثمار. لا تزال بساطته وانتشاره الواسع سببين قويين للاستمرار في استخدام صندوق الأسلوب بأشكاله المختلفة، ولكنه يحتوي على بعض القيود.
أولاً، لا يتضمن صندوق الأسلوب المراكز القصيرة في نظام تصنيفه. وهذا يعني أن استراتيجية الاستثمار الطويلة-القصيرة لا يمكن تمثيلها في صندوق الأسلوب. بعض الاستراتيجيات الأخرى لا تلتزم بنهج نمو ثابت أو قيمة أو مزيج. المنتجات الاستثمارية التي تُدار بواسطة هذه الاستراتيجيات ستتنقل في جميع أنحاء صندوق الأسلوب مع تغير طبيعة ممتلكاتها على المحور الأفقي.
بعض المحللين تكهنوا بأن شعبية صندوق الأسلوب قد تقيد بشكل غير مبرر مديري الصناديق الذين قد يتجنبون استراتيجيات استثمارية معينة جيدة لأنها قد تؤدي إلى تغيير فئة الصندوق في صندوق الأسلوب. وهذا بدوره قد يسبب إحباطًا للمساهمين الذين اشتروا في الصندوق جزئيًا بسبب تصنيفه في صندوق الأسلوب.