ما هو مقايضة معدل الأساس؟
مقايضة معدل الأساس (أو مقايضة الأساس) هي نوع من اتفاقيات المقايضة حيث يتفق طرفان على تبادل معدلات الفائدة المتغيرة بناءً على معدلات مرجعية مختلفة في سوق المال. الهدف من مقايضة معدل الأساس هو أن تقوم الشركة بتقليل مخاطر معدل الفائدة التي تواجهها نتيجة لوجود معدلات إقراض واقتراض مختلفة.
على سبيل المثال، تقوم شركة بإقراض الأموال للأفراد بمعدل متغير مرتبط بـ سعر الفائدة بين البنوك في لندن (LIBOR)، لكنها تقترض الأموال بناءً على معدل سندات الخزانة (T-Bill). هذا الفرق بين معدلات الاقتراض والإقراض (الفارق) يؤدي إلى مخاطر سعر الفائدة، والتي تشير إلى الاحتمال بأن يؤدي تغيير في أسعار الفائدة إلى خسائر استثمارية. من خلال الدخول في مقايضة معدل الأساس - حيث تقوم الشركة بتبادل معدل سندات الخزانة بمعدل LIBOR - تقوم الشركة بإزالة هذه مخاطر سعر الفائدة.
النقاط الرئيسية
- مقايضة معدل الأساس (المعروفة أيضًا باسم مقايضة الأساس) هي اتفاقية بين طرفين لتبادل معدلات الفائدة المتغيرة بناءً على معدلات مرجعية مختلفة في سوق المال.
- يساعد مقايضة معدل الأساس الشركة في التحوط ضد مخاطر أسعار الفائدة التي تحدث نتيجة لوجود معدلات إقراض واقتراض مختلفة لدى الشركة.
- يمكن للطرفين في العقد (المعروفين باسم الأطراف المقابلة) تخصيص شروط مبادلة معدل الأساس، بما في ذلك جدول المدفوعات.
- أحد أكثر أشكال مقايضة معدل الأساس شيوعًا هو المقايضة البسيطة، حيث يتم تبادل معدل فائدة متغير بمعدل فائدة ثابت أو العكس.
فهم مقايضات معدل الأساس
مقايضات السعر الأساسي هي شكل من أشكال مقايضة أسعار الفائدة التي تتضمن تبادل أسعار الفائدة المتغيرة لأصلين ماليين. تتيح هذه الأنواع من المقايضات تبادل مدفوعات أسعار الفائدة المتغيرة التي تستند إلى معدلين مختلفين للفائدة. يتيح هذا النوع من العقود للمؤسسة المالية تحويل سعر فائدة متغير إلى آخر، ويُستخدم بشكل عام لتبادل السيولة.
عادةً ما يتم تسوية التدفقات النقدية لمقايضة معدل الأساس بناءً على الفرق بين المعدلين في العقد. وهذا يختلف عن مقايضات العملات النموذجية حيث تشمل جميع التدفقات النقدية مدفوعات الفائدة والأصل.
مخاطر الأساس
تساعد مقايضات معدلات الأساس في التخفيف من مخاطر الأساس، وهي نوع من المخاطر المرتبطة بالتحوط غير الكامل. تنشأ هذه المخاطر عندما يكون لدى المستثمر أو المؤسسة مركز في عقد أو ورقة مالية تحتوي على تدفق نقدي واحد على الأقل مستحق الدفع وتدفق نقدي واحد على الأقل مستحق القبض، حيث تكون العوامل المؤثرة على هذه التدفقات النقدية مختلفة عن بعضها البعض، وتكون العلاقة بينهما أقل من واحد.
يمكن أن تساعد مقايضات معدل الأساس في تقليل المكاسب أو الخسائر المحتملة الناشئة عن مخاطر الأساس، ولأن هذا هو الغرض الرئيسي منها، فإنها تُستخدم عادةً للتحوط. ولكن بعض الكيانات تستخدم هذه العقود للتعبير عن وجهات نظر اتجاهية في المعدلات، مثل اتجاه الفروق المستندة إلى LIBOR، ووجهات النظر حول جودة الائتمان للمستهلكين، وحتى تباين معدل الفائدة الفعلي للأموال الفيدرالية مقابل معدل الفائدة المستهدف للأموال الفيدرالية.
أمثلة على مقايضات معدل الأساس
بينما يتم تخصيص هذه الأنواع من العقود بين طرفين متقابلين في السوق خارج البورصة over-the-counter (OTC)، وليست متداولة في البورصة، فإن أربعة من أكثر مقايضات معدلات الأساس شيوعًا تشمل:
- ليبور/ليبور (LIBOR/LIBOR)
- معدل الفائدة على الأموال الفيدرالية/ليبور (LIBOR)
- سعر الفائدة الأساسي/سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية
تكون المدفوعات على هذه الأنواع من المقايضات مخصصة أيضًا، ولكن من الشائع أن تحدث المدفوعات على جدول ربع سنوي.
في مقايضة LIBOR/LIBOR، قد يتلقى أحد الأطراف المقابلة معدل LIBOR لثلاثة أشهر ويدفع معدل LIBOR لستة أشهر، بينما يقوم الطرف المقابل بالعكس. أو قد يتلقى أحد الأطراف المقابلة معدل LIBOR لشهر واحد بالدولار الأمريكي ويدفع معدل LIBOR لشهر واحد بالجنيه الإسترليني، بينما يقوم الطرف المقابل بالعكس.
وفقًا لإعلان من الاحتياطي الفيدرالي في نوفمبر 2020، يجب على البنوك التوقف عن كتابة العقود باستخدام LIBOR بحلول نهاية عام 2021. ستتوقف بورصة إنتركونتيننتال، وهي الجهة المسؤولة عن LIBOR، عن نشر LIBOR لمدة أسبوع وشهرين بعد 31 ديسمبر 2021. يجب إنهاء جميع العقود التي تستخدم LIBOR بحلول 30 يونيو 2023.
اعتبارات خاصة
أحد الأشكال الشائعة لمبادلة أسعار الفائدة هو المبادلة البسيطة (plain vanilla swap). تصف هذه المبادلة البسيطة اتفاقًا بين طرفين حيث يتم تبادل سعر فائدة متغير بسعر ثابت أو العكس. لكل طرف، هناك جزئين أو أرجل للمبادلة البسيطة: جزء ثابت وجزء متغير. يتم التعبير عن كلا الجزئين من المبادلة بنفس العملة.
طوال مدة حياة المبادلة، يبقى المبلغ الاسمي ثابتًا، ويتم تصفية مدفوعات الفائدة. قد تشارك مؤسسة مالية في مبادلة سعر فائدة بسيطة للتحوط من تعرض لسعر فائدة متغير أو للاستفادة من انخفاض الأسعار والانتقال من سعر ثابت إلى سعر متغير.
لا تقدم خدمات أو نصائح ضريبية أو استثمارية أو مالية. يتم تقديم المعلومات دون النظر في أهداف الاستثمار أو تحمل المخاطر أو الظروف المالية لأي مستثمر معين وقد لا تكون مناسبة لجميع المستثمرين. ينطوي الاستثمار على مخاطر، بما في ذلك الخسارة المحتملة لرأس المال.