ما هو التحول إلى السيولة؟
يحدث التحول إلى السيولة عندما يحاول المستثمرون تصفية مراكزهم في الأصول غير النشطة أو غير السائلة وشراء مراكز في الأصول الأكثر سيولة. يمكن أن يكون التحول إلى السيولة إما سببًا أو نتيجة للذعر في السوق.
الهروب إلى السيولة يشبه الهروب إلى الجودة، حيث يرفض المستثمرون الأصول الخطرة لصالح الأصول ذات المخاطر المنخفضة. نظرًا لأن الأصول الأكثر سيولة تميل أيضًا إلى أن تكون منخفضة المخاطر، فقد يكون من الصعب التمييز بين الهروب إلى الجودة والهروب إلى السيولة.
النقاط الرئيسية
- يحدث التحول إلى السيولة عندما يحاول المستثمرون تصفية مراكزهم في الأصول غير النشطة أو غير السائلة وشراء مراكز في الأصول الأكثر سيولة.
- الهروب إلى السيولة يشبه الهروب إلى الجودة، حيث تتدفق الأموال نحو الأصول الأقل خطورة.
- عادةً ما يحدث التحول إلى السيولة خلال فترات عدم اليقين الاقتصادي أو السوقي.
- مع تزايد قلق المستثمرين من احتمال تراجع الأسواق، يسعون إلى اتخاذ مراكز في الأوراق المالية الأكثر سيولة لزيادة قدرتهم على بيع مراكزهم بسرعة.
- تعتبر التحولات نحو السيولة شائعة وقد تحدث بشكل يومي على نطاق أصغر.
فهم التحول إلى السيولة
عادةً ما يحدث التحول إلى السيولة خلال فترات عدم اليقين الاقتصادي أو السوقي. عندما يزداد قلق المستثمرين من احتمال تراجع الأسواق، فإنهم يسعون إلى اتخاذ مراكز في الأوراق المالية الأكثر سيولة التي يمكنهم بيعها في أي لحظة. يُطلق على هذا التحول في الأصول اسم التحول إلى السيولة.
مع استمرار هذا النمط من التصفية، يبدأ المستثمرون في اعتبار الأصول غير السائلة غير مؤكدة أو محفوفة بالمخاطر، مما يؤدي إلى تقليل القيمة الضمنية لهذه الأصول. يؤدي انخفاض الطلب إلى دفع أسعار الأصول للانخفاض، مما يخلق حلقة تغذية راجعة إيجابية حيث يتسابق المستثمرون لبيع استثمار يزداد عدم سيولته.
نظرًا لأن أسعار الأصول غير السائلة حساسة لظروف السوق، فإن التحول نحو السيولة يمكن أن يتسبب في انخفاضات في الأسعار تتحقق ذاتيًا.
كيف يحدث التحول إلى السيولة؟
التحول إلى السيولة شائع جدًا وقد يحدث على أساس يومي بمقياس أصغر. بشكل عام، ينتج التحول إلى السيولة عن نوع من الأحداث غير المتوقعة. يتفاعل الناس بشكل دفاعي أو بخوف تجاه هذا الحدث ويستجيبون عن طريق تصفية الأصول وتكديس النقد أو ما يعادله، مثل سندات الخزانة قصيرة الأجل.
مثل هذا السلوك، إذا كان واسع الانتشار بما فيه الكفاية، يخلق نبوءة تحقق ذاتها. عندما يكون هناك عدد كبير من البائعين وقلة من المشترين، تنخفض أسعار الأصول ويمكن أن يكون لذلك تأثير سلبي على التوقعات الاقتصادية والمعنويات. ينخفض إنفاق المستهلكين والمنتجين، مما يؤدي إلى تباطؤ الاقتصاد ويبرر تشاؤمهم بشكل أكبر.
في هذا السيناريو، يتبنى المستثمرون نظرة عامة تشاؤمية، لذا يفضلون بيع الأصول والاحتفاظ بمزيد من النقد توقعًا لانخفاض أسعار الأصول في المستقبل القريب. عادةً ما يؤجل المطورون وقادة الأعمال مشاريع الاستثمار الجديدة حتى تمر العاصفة.
التحول إلى استثمارات السيولة
خلال التحول إلى السيولة، يسعى المستثمرون عادةً إلى تلك الاستثمارات التي من غير المرجح أن تتأثر بأي نوع من العدوى التي تصيب السوق بشكل عام. الوجهة النموذجية لهؤلاء المستثمرين هي السندات منخفضة المخاطر والمكافئات النقدية، مثل سندات الخزانة الأمريكية، وشهادات الإيداع قصيرة الأجل، والأوراق التجارية، وصناديق سوق المال. يمكن لمعظم المستثمرين في الولايات المتحدة شراء هذه الأصول من خلال وسيط، تمامًا مثل شراء الأسهم أو صناديق الاستثمار المشتركة.
عادةً لا تولد الاستثمارات السائلة الكثير من الفائدة، وقد لا تتمكن من مواكبة التضخم. ومع ذلك، فهي أقل تقلبًا من الأسهم، مما يسمح للمستثمرين بالحفاظ على جزء أكبر من ثرواتهم خلال فترات الانكماش في السوق. بالإضافة إلى ذلك، يمكن بيع الأصول السائلة بسهولة، مما يتيح للمستثمرين الشراء عند الانخفاض عندما يصل السوق إلى القاع.
اعتبارات خاصة
يُعتبر سوق الأسهم مثالًا على السوق السائلة بسبب العدد الكبير من المشترين والبائعين. نظرًا لأن الأسهم يمكن بيعها بسهولة عبر القنوات الرقمية عند الطلب وبأسعار السوق الكاملة، تُعتبر الأوراق المالية العادلة أصولًا سائلة تحت الظروف المناسبة.
تسمح أحجام التداول العالية لبعض الأوراق المالية بتحويلها بسرعة إلى نقد. هذا ينطبق بشكل خاص على الأسهم ذات القيمة السوقية العالية وحجم الأسهم الكبير. وهذا ما يجعل الأسهم هدفًا جذابًا خلال التحول إلى السيولة.
ومع ذلك، يجب ملاحظة أن بعض المستثمرين قد يعتبرون الأسهم محفوفة بالمخاطر بشكل كبير خلال فترات التحول الشديد نحو السيولة، حيث تحمل مخاطر قصيرة الأجل أكثر من العديد من الاستثمارات السائلة الأخرى.
تعتبر المكافئات النقدية استثمارات أخرى يسعى إليها المستثمرون خلال فترات التحول إلى السيولة. المكافئات النقدية هي استثمارات يمكن تحويلها بسهولة إلى نقد وتشمل الحسابات البنكية، الأوراق المالية القابلة للتداول، السندات الشركاتية، أذون الخزانة، والسندات الحكومية قصيرة الأجل government bonds التي تستحق خلال ثلاثة أشهر أو أقل. هذه الاستثمارات سائلة وليست عرضة لتقلبات مادية في القيمة.
مثال من العالم الحقيقي
حدث مثال مثير للاهتمام عن التحول إلى السيولة خلال أزمة الديون السيادية الأوروبية، التي استمرت من عام 2009 إلى 2012. في أعقاب الركود الكبير عام 2008، كانت عدة دول في الأطراف الأوروبية قد تراكمت عليها مستويات غير مستدامة من الديون، مما زاد من احتمالية التخلف عن السداد.
نتيجة لذلك، بدأ المقرضون في بيع السندات السيادية في البلدان الأكثر عرضة للخطر لصالح البلدان الأقل خطورة. ارتفعت عوائد السندات في البلدان الطرفية، مثل اليونان وإسبانيا وإيطاليا، بشكل حاد خلال الأزمة لأن تلك الحكومات كانت مضطرة لدفع عوائد أعلى لاقتراض المال. انخفضت العوائد في البلدان "المركزية"، مثل ألمانيا وفرنسا، لأن تلك البلدان كان لديها المزيد من المستثمرين المستعدين لإقراضها المال. في حالة إسبانيا، أدى التحول إلى السيولة إلى تغييرات في العوائد بلغت 80 نقطة أساس، أو ما يقرب من 1%.
ماذا يعني السعي للحصول على السيولة؟
السعي وراء السيولة يعني الاستثمار في الأصول التي يمكن بيعها بسهولة وتحويلها إلى نقد، دون التأثير على سعر السوق. في حين أن معظم الأسهم ستشهد انخفاضًا في الأسعار إذا تم بيع حجم كبير منها دفعة واحدة، فإن أسعار الأصول السائلة لن تتغير كثيرًا، حتى إذا دخل عدد كبير من المشترين الجدد إلى السوق. الأصول السائلة مرغوبة بشدة في أوقات عدم اليقين في السوق.
ما هو التحول إلى الجودة؟
مشابه للانتقال إلى السيولة، فإن الانتقال إلى الجودة يحدث عندما يبدأ المستثمرون في تجنب الأصول ذات المخاطر العالية لصالح الأصول ذات المخاطر المنخفضة. قد يتضمن الانتقال إلى الجودة التحول من الأسواق الناشئة نحو الأسواق المستقرة، ومن أسواق الأسهم نحو الديون الحكومية. قد يتحرك الانتقال إلى السيولة نحو نفس الأصول كما في الانتقال إلى الجودة.
ما هي أمثلة على الاستثمارات السائلة؟
الاستثمارات السائلة هي تلك التي تتمتع بسوق كبير، ويمكن بيعها بسهولة ولا تتعرض للتقلبات. تعتبر الديون الشركاتية، وصناديق سوق المال، وشهادات الإيداع قصيرة الأجل، وسندات الخزانة الأمريكية، والديون الحكومية الأخرى أمثلة على الاستثمارات السائلة.
هل تُعتبر الأسهم عالية الجودة محفوفة بالمخاطر؟
تُعتبر الأسهم ذات الجودة العالية أقل خطورة من الأسهم الأخرى، لكنها أكثر خطورة من الديون ذات التصنيف العالي.
ما هو الهروب من الجودة؟
عكس التحول إلى الجودة، فإن التحول من الجودة يحدث عندما يسعى المستثمرون إلى استثمارات ذات عوائد أعلى بدلاً من تلك التي تتميز بمخاطر أقل ولكن بعوائد أقل. يحدث هذا عادةً خلال فترة انتعاش السوق، حيث يصبح المستثمرون متفائلين بشأن المستقبل ويبدأون في السعي لتحقيق عوائد أعلى.