ما هو الهامش الآجل؟
الهامش الآجل، أو الفارق الآجل، يعكس الفرق بين سعر الصرف الفوري والسعر الآجل لسلعة أو عملة معينة. يمكن أن يكون الفرق بين السعرين إما علاوة أو خصم، وذلك اعتمادًا على ما إذا كان السعر الآجل أعلى أو أقل من سعر الصرف الفوري، على التوالي.
النقاط الرئيسية
- الهامش الآجل هو الفرق بين السعر الآجل مطروحًا منه السعر الفوري، أو في حالة سعر الخصم، السعر الفوري مطروحًا منه السعر الآجل.
- يمكن أن يكون الهامش الآجل كبيرًا أو صغيرًا أو سلبيًا أو إيجابيًا، ويمثل التكاليف المرتبطة بتثبيت السعر لتاريخ مستقبلي.
- سيكون الهامش الآجل مختلفًا بناءً على مدى بُعد تاريخ تسليم العقد الآجل، حيث سيتم تسعير العقد الآجل لمدة سنة بشكل مختلف عن العقد الآجل لمدة 30 يومًا.
- غالبًا ما يتم قياس الهامش الآجل بالنقاط الأساسية، والمعروفة بالنقاط الآجلة، وإذا قمت بإضافة أو طرح الهامش الآجل من سعر الصرف الفوري، ستحصل على سعر الصرف الآجل.
فهم الهامش الآجل
الهامش الآجل هو مفهوم مهم لفهم كيفية عمل أسواق العقود الآجلة، وهي أسواق خارج البورصة (OTC) التي تحدد سعر الأداة المالية أو الأصل للتسليم في المستقبل. تُستخدم أسواق العقود الآجلة لتداول مجموعة من الأدوات، بما في ذلك سوق الصرف الأجنبي، وأسواق الأوراق المالية وأسواق أسعار الفائدة، والسلع.
الهامش الآجل يعطي المتداولين بعض المؤشرات حول العرض والطلب بمرور الوقت للأصل الأساسي الذي يعتمد عليه العقد الآجل. كلما كان الفارق أوسع، كلما كان يُنظر إلى الأصل الأساسي على أنه أكثر قيمة في المستقبل. في المقابل، تشير الهوامش الأصغر إلى أن الأصل الأساسي من المحتمل أن يكون أكثر قيمة الآن مقارنة بالمستقبل. غالبًا ما يُقاس الهامش الآجل بالنقاط الأساسية، والمعروفة باسم النقاط الآجلة، وإذا قمت بإضافة أو طرح الهامش الآجل من سعر الصرف الفوري، ستحصل على سعر الصرف الآجل.
قد تنتج الهوامش الضيقة أو حتى السلبية عن نقص قصير الأجل، سواء كان حقيقيًا أو متصورًا، في الأصل الأساسي. مع العقود الآجلة للعملات، تحدث الهوامش السلبية (المعروفة باسم فروق الخصم) بشكل متكرر لأن العملات لها معدلات فائدة مرتبطة بها والتي ستؤثر على قيمتها المستقبلية.
هناك أيضًا عنصر يتعلق بـتكلفة الاحتفاظ. امتلاك الأصل الآن يشير إلى وجود تكاليف مرتبطة بالاحتفاظ به. بالنسبة للسلع، يمكن أن تكون هذه التكاليف مرتبطة بالتخزين، والتأمين، والتمويل. أما بالنسبة للأدوات المالية، فقد تكون مرتبطة بالتمويل وتكاليف الفرصة البديلة الناتجة عن الالتزام المستقبلي.
قد تتغير تكاليف الاحتفاظ بمرور الوقت. في حين أن تكاليف التخزين في المستودع قد ترتفع، فإن معدلات الفائدة لتمويل الأصل الأساسي قد ترتفع أو تنخفض. بعبارة أخرى، يجب على المتداولين مراقبة هذه التكاليف بمرور الوقت للتأكد من أن ممتلكاتهم مسعرة بشكل صحيح.
تذكر أن السعر الفوري، الذي يُطلق عليه أيضًا السعر الفوري، هو السعر المقتبس للتسوية الفورية على سلعة أو ورقة مالية أو عملة. إنه القيمة السوقية للأصل في لحظة الاقتباس. نتيجة للطلب المتغير باستمرار، تتغير الأسعار الفورية بشكل متكرر وأحيانًا بشكل كبير.
الهوامش المستقبلية والأسواق المستقبلية
أسواق الصرف الأجنبي هي بورصات عالمية (مع مراكز بارزة في لندن، نيويورك، سنغافورة، طوكيو، فرانكفورت، هونغ كونغ وسيدني)، حيث يتم تداول العملات بشكل افتراضي على مدار الساعة. هذه الأسواق هي من بين الأسواق المالية الكبيرة والنشطة للغاية في جميع أنحاء العالم، حيث بلغ متوسط حجم التداول اليومي 6.6 تريليون دولار في أوائل عام 2019. المستثمرون المؤسسيون مثل البنوك، والشركات متعددة الجنسيات، وصناديق التحوط، وحتى البنوك المركزية هم مشاركون نشطون في هذه الأسواق.
على غرار أسواق الصرف الأجنبي، تجذب أسواق السلع (ولا تكون متاحة إلا) لفئة معينة من المستثمرين الذين يتمتعون بمعرفة عالية في هذا المجال. يمكن أن تكون أسواق السلع مادية أو افتراضية للمنتجات الخام أو الأولية. تشمل السلع الرئيسية من حيث السيولة النفط الخام، الغاز الطبيعي، زيت التدفئة، السكر، البنزين RBOB، الذهب، القمح، فول الصويا، النحاس، زيت فول الصويا، الفضة، القطن، والكاكاو. يقضي محللو الاستثمار وقتًا كبيرًا في التحدث مع المنتجين، وفهم الاتجاهات الاقتصادية العالمية للعرض والطلب على هذه المنتجات حول العالم، ويأخذون في الاعتبار حتى المناخ السياسي لتقييم ما ستكون عليه أسعارها في المستقبل.
تُعرف العقود الآجلة الموحدة أيضًا بالعقود المستقبلية. بينما تُعتبر العقود الآجلة اتفاقيات خاصة بين طرفين وتحمل مخاطر عالية للطرف المقابل، فإن العقود المستقبلية لديها غرف مقاصة تضمن المعاملات، مما يقلل بشكل كبير من احتمال التخلف عن السداد.