ما هو التوزيع العام للجمهور؟
في مجال التمويل، يشير مصطلح توزيع عام للجمهور إلى العملية التي تصبح من خلالها شركة خاصة شركة متداولة علنًا عن طريق بيع أسهمها للجمهور بشكل عام. وهذا يختلف عن التوزيع العام التقليدي، حيث تُباع الأسهم بشكل كبير إلى المستثمرين المؤسسيين.
النقاط الرئيسية
- التوزيع العام هو عملية بيع الأسهم المملوكة بشكل خاص للمساهمين العامين لأول مرة.
- يسمح للشركات المملوكة بشكل خاص بأن تصبح متداولة علنًا، مما يمكن أن يساعدها في جمع رأس المال وتوليد السيولة لمستثمريها الأوائل.
- بمجرد بيعها، يتم تداول الأسهم الجديدة المُصدرة بنشاط بين المستثمرين في السوق الثانوية.
كيف تعمل توزيعات الجمهور العام
العملية التي يتم من خلالها بيع أسهم شركة خاصة للجمهور لأول مرة تُعرف باسم الطرح العام الأولي (IPO). إذا كان الطرح العام الأولي يتضمن البيع المباشر لمجموعة كبيرة من المستثمرين، سواء كانوا مستثمرين صغار مستثمرين تجزئة أو صناديق كبيرة، فإن هذا الطرح العام الأولي يُشار إليه كتوزيع عام للجمهور. أما إذا كان الطرح العام الأولي موجهًا بشكل أساسي للمستثمرين الكبار وذوي الخبرة_—مثل البنوك الاستثمارية، وصناديق التحوط، وصناديق التقاعد—_فإن ذلك يُعتبر توزيعًا عامًا تقليديًا.
عندما يشتري المستثمرون الأسهم من خلال الاكتتاب العام الأولي (IPO)، فإنهم يشاركون في ما يُعرف بالسوق الأولي. في السوق الأولي، تأتي الأوراق المالية التي تشتريها مباشرة من الشركة التي تصدرها. بالمقارنة، السوق الثانوي هو المكان الذي تشتري فيه الأوراق المالية من مالكين آخرين لتلك الأوراق المالية الذين إما اشتروها سابقًا من المُصدر أو اشتروها من مالك آخر تمامًا. الغالبية العظمى من المعاملات التي تتم تحدث في السوق الثانوي، مما يجعل الاكتتابات العامة الأولية نادرة نسبيًا وأحداثًا تحظى بمتابعة دقيقة.
من منظور الشركة، هناك العديد من الأسباب المحتملة للقيام بطرح عام أولي (IPO). بدايةً، قد يرغبون في جمع الأموال للتوسع، مثل بناء مرافق جديدة، توظيف موظفين جدد، تمويل مبادرات البحث والتطوير (R&D) المتزايدة، أو حتى الاستحواذ على منافس. في هذه الحالة، سيمثل الطرح العام الأولي شكلاً من أشكال التمويل بالأسهم.
في حالات أخرى، قد ترغب الشركة في طرح أسهمها للاكتتاب العام من أجل زيادة السيولة المتاحة لمستثمريها الأوائل، الذين قد يرغب بعضهم في تصفية استثماراتهم. قد توجد أيضًا مزايا إضافية، مثل زيادة المكانة والمصداقية والجدارة الائتمانية التي غالبًا ما ترتبط بالشركات المتداولة علنًا.
مثال من العالم الحقيقي لتوزيع عام للجمهور
شركة XYZ هي شركة تكنولوجيا بارزة تفكر في أفضل السبل لتمويل خطط توسعها. يشعر مديروها أنه من خلال فتح مكاتب جديدة في الخارج وتوظيف موظفين جدد، يمكنهم توسيع قاعدة عملائهم بشكل فعال خارج الولايات المتحدة. علاوة على ذلك، يرون فرصًا للاستحواذ على عدة منافسين صغار يشعرون أنهم يمكن أن يضيفوا الملكية الفكرية والموارد البشرية إلى محفظتهم.
عند النظر في خياراتهم لجمع الأموال، قررت شركة XYZ اختيار التمويل من خلال إصدار عام أولي (IPO). ولإتمام قرارهم، يجب عليهم الاختيار بين توزيع عام للجمهور أو توزيع عام تقليدي. في الحالة الأولى، من المرجح أن تكون نسبة أكبر من الأسهم المصدرة مملوكة للمستثمرين الأفراد، بينما يميل الخيار الثاني بشكل عام نحو ملكية مؤسسية أكبر.
في الواقع، من المحتمل أن تؤدي النوعان المختلفان من الاكتتابات العامة الأولية (IPOs) إلى نتائج متشابهة على المدى المتوسط والطويل. وذلك لأن الأسهم بمجرد بيعها في السوق الأولية، سيقوم المستثمرون بتداولها فيما بينهم في السوق الثانوية.
على سبيل المثال، افترض أن الأسهم تم إصدارها للمستثمرين المؤسسيين ولكن هناك طلب غير ملبى في السوق من المستثمرين الأفراد. في هذا السيناريو، لن يكون هناك ما يمنع هؤلاء المستثمرين الأفراد من تقديم عروض لشراء تلك الأسهم من المستثمرين المؤسسيين في السوق الثانوية.
وبالمثل، إذا تم بيع الأسهم في الغالب للمستثمرين الأفراد، ولكن زاد الطلب على الأسهم بين المستثمرين المؤسسيين، سيكون للمستثمرين الأفراد الحرية في بيع أسهمهم. بهذه الطريقة، يجب أن يضمن السوق الثانوي أن يتم الاحتفاظ بأسهم شركة XYZ في النهاية من قبل المالكين الذين يقدرونها بشكل أكبر، بغض النظر عن من يحصل على الأسهم في الطرح العام الأولي (IPO).