سقف سعر الفائدة: التعريف، كيفية العمل، مثال

ما هو نطاق سعر الفائدة؟

يُعتبر "طوق سعر الفائدة" استراتيجية منخفضة التكلفة نسبيًا لإدارة مخاطر أسعار الفائدة، حيث يستخدم المشتقات المالية للتحوط من تعرض المستثمر لتقلبات أسعار الفائدة.

النقاط الرئيسية

• يستخدم غطاء سعر الفائدة عقود الخيارات للتحوط من مخاطر أسعار الفائدة لحماية المقترضين بمعدلات متغيرة من ارتفاع الأسعار أو المقرضين من انخفاض الأسعار في حالة الغطاء العكسي.
• يتضمن العقد المغطى بيع خيار شراء مغطى وشراء خيار بيع وقائي في نفس الوقت مع نفس تاريخ الانتهاء، مما يحدد حداً أدنى وحداً أقصى لأسعار الفائدة.
• في حين أن الحد الأقصى والحد الأدنى (collar) يحمي بشكل فعال من مخاطر أسعار الفائدة، فإنه أيضًا يحد من أي فرصة لتحقيق مكاسب محتملة كانت ستتحقق من حركة مواتية في الأسعار.

فهم غطاء سعر الفائدة

الـ collar هو مجموعة واسعة من استراتيجيات الخيارات التي تتضمن الاحتفاظ بالأمان الأساسي وشراء وضعية حماية في الوقت نفسه الذي يتم فيه بيع خيار مغطى ضد الحيازة. الـ علاوة المستلمة من كتابة الخيار تدفع لشراء خيار الوضع. بالإضافة إلى ذلك، يحد الخيار من الإمكانية الصعودية لارتفاع سعر الأمان الأساسي ولكنه يحمي المتحوط من أي حركة سلبية في قيمة الأمان. نوع من الـ collar هو الـ interest rate collar.

بشكل أساسي، يتضمن غطاء سعر الفائدة شراء سقف سعر الفائدة وبيع أرضية سعر الفائدة على نفس المؤشر لنفس فترة الاستحقاق والمبلغ الاسمي. يستخدم غطاء سعر الفائدة عقود خيارات سعر الفائدة لحماية المقترض من ارتفاع أسعار الفائدة، بينما يحدد أيضًا حدًا أدنى لانخفاض أسعار الفائدة. يمكن أن يكون غطاء سعر الفائدة وسيلة فعالة للتحوط من مخاطر سعر الفائدة المرتبطة بحيازة السندات. مع غطاء سعر الفائدة، يقوم المستثمر بشراء سقف سعر الفائدة، والذي يتم تمويله من خلال العلاوة المستلمة من بيع أرضية سعر الفائدة.

تذكر أن هناك علاقة عكسية بين أسعار السندات وأسعار الفائدة—تنخفض أسعار الفائدة مع ارتفاع أسعار السندات، والعكس صحيح. الهدف من شراء غطاء سعر الفائدة هو الحماية من ارتفاع أسعار الفائدة.

شراء سقف سعر الفائدة (أي خيار بيع السندات أو خيار شراء الأسعار) يمكن أن يضمن الحد الأقصى لانخفاض قيمة السند. على الرغم من أن أرضية سعر الفائدة (خيار شراء السندات أو خيار بيع الأسعار) تحد من الزيادة المحتملة في قيمة السند في حالة انخفاض الأسعار، إلا أنها توفر نقدًا مقدمًا وتولد دخلًا من الأقساط الذي يغطي تكلفة السقف.

لنفترض أن مستثمرًا يدخل في عقد "Collar" عن طريق شراء سقف بمعدل تنفيذ 10% وبيع أرضية عند 8%. كلما كان معدل الفائدة أعلى من 10%، سيتلقى المستثمر دفعة من بائع السقف. إذا انخفض معدل الفائدة إلى أقل من 8%، وهو أقل من الأرضية، يجب على المستثمر الذي باع الخيار الآن أن يقوم بدفع للطرف الذي اشترى الأرضية.

من الواضح أن استراتيجية الحد الأقصى لمعدل الفائدة تحمي المستثمر من خلال تحديد الحد الأقصى لمعدل الفائدة المدفوع عند سقف الحد الأقصى، لكنها تضحي بربحية انخفاض معدلات الفائدة.

سقوف ومعدلات الفائدة الأدنى

يحدد سقف سعر الفائدة حداً أقصى للمدفوعات الفائدة. وهو ببساطة سلسلة من خيارات الشراء على مؤشر سعر فائدة متغير، عادة ما يكون لمدة 3 أو 6 أشهر من سعر الفائدة المعروض بين البنوك في لندن (LIBOR)، والذي يتزامن مع تواريخ تجديد الالتزامات المتغيرة للمقترض. يمثل سعر التنفيذ، أو معدل التنفيذ، لهذه الخيارات الحد الأقصى لسعر الفائدة الذي يدفعه مشتري السقف.

يُعتبر الحد الأدنى لسعر الفائدة هو الحد الأدنى لسعر الفائدة الذي يتم إنشاؤه باستخدام خيارات البيع. يقلل هذا من المخاطر على الطرف الذي يتلقى مدفوعات الفائدة، حيث أن دفعة القسيمة في كل فترة لن تكون أقل من معدل الحد الأدنى أو معدل التنفيذ المحدد.

عقد خيار سعر الفائدة العكسي

يعمل طوق سعر الفائدة العكسي على حماية المقرض (مثل البنك) من انخفاض أسعار الفائدة، مما قد يؤدي إلى تلقي المقرض بمعدل متغير دخل فائدة أقل إذا انخفضت الأسعار. يتضمن ذلك الشراء (أو الاحتفاظ) في وقت واحد لأرضية سعر الفائدة وبيع (أو بيع قصير) لسقف سعر الفائدة. يعوض القسط المستلم من السقف القصير جزئيًا القسط المدفوع للأرضية الطويلة. تتلقى الأرضية الطويلة دفعة عندما ينخفض سعر الفائدة إلى ما دون سعر ممارسة الأرضية. يقوم السقف القصير بدفع مبالغ عندما يتجاوز سعر الفائدة سعر ممارسة السقف.