ما هو توقيت السوق؟
توقيت السوق هو عملية نقل الأموال الاستثمارية داخل أو خارج سوق مالي، أو تحويل الأموال بين فئات الأصول، بناءً على طرق تنبؤية. إذا تمكن المستثمرون من التنبؤ بموعد ارتفاع أو انخفاض السوق، يمكنهم إجراء صفقات لتحويل تلك الحركة في السوق إلى ربح.
غالبًا ما يكون توقيت السوق عنصرًا أساسيًا في استراتيجيات الاستثمار الإدارة النشطة، وهو دائمًا تقريبًا استراتيجية أساسية للمتداولين. قد تشمل الأساليب التنبؤية لتوجيه قرارات توقيت السوق البيانات الأساسية أو الفنية أو الكمية أو الاقتصادية.
يعتقد العديد من المستثمرين والأكاديميين والمهنيين الماليين أنه من المستحيل توقيت السوق. بينما يعتقد مستثمرون آخرون، وخاصة المتداولين النشطين، بقوة في توقيت السوق. ما إذا كان توقيت السوق الناجح ممكنًا أم لا هو موضوع للنقاش، على الرغم من أن جميع المهنيين في السوق تقريبًا يتفقون على أن القيام بذلك لفترة زمنية طويلة هو مهمة صعبة.
النقاط الرئيسية
- توقيت السوق هو عملية نقل الأموال الاستثمارية داخل أو خارج سوق مالي، أو تحويل الأموال بين فئات الأصول، بناءً على أساليب تنبؤية.
- إذا تمكن المستثمرون من التنبؤ بموعد ارتفاع وانخفاض السوق، يمكنهم إجراء صفقات لتحويل تلك الحركة في السوق إلى ربح.
- توقيت السوق هو عكس استراتيجية الشراء والاحتفاظ، حيث يقوم المستثمرون بشراء الأوراق المالية والاحتفاظ بها لفترة طويلة، بغض النظر عن تقلبات السوق.
- في حين أن توقيت السوق قد يكون ممكنًا للمتداولين ومديري المحافظ وغيرهم من المحترفين الماليين، إلا أنه يمكن أن يكون صعبًا على المستثمر الفردي العادي.
- بالنسبة للمستثمر العادي الذي لا يملك الوقت أو الرغبة في متابعة السوق يوميًا - أو في بعض الحالات كل ساعة - هناك أسباب وجيهة لتجنب توقيت السوق والتركيز على الاستثمار على المدى الطويل.
فهم توقيت السوق
توقيت السوق ليس من المستحيل القيام به. لقد كانت استراتيجيات التداول قصيرة الأجل ناجحة بالنسبة لـ المتداولين اليوميين المحترفين، ومديري المحافظ، والمستثمرين المتفرغين الذين يستخدمون تحليل الرسوم البيانية، والتوقعات الاقتصادية، وحتى الحدس الشخصي لتحديد الأوقات المثلى لشراء وبيع الأوراق المالية. ومع ذلك، فإن قلة من المستثمرين تمكنوا من التنبؤ بتغيرات السوق بشكل متسق لدرجة أنهم يحققون أي ميزة كبيرة على المستثمر الذي يتبع استراتيجية الشراء والاحتفاظ.
يُعتبر توقيت السوق أحيانًا عكس استراتيجية الاستثمار طويلة الأجل "الشراء والاحتفاظ" buy-and-hold. ومع ذلك، حتى نهج الشراء والاحتفاظ يتعرض إلى درجة معينة من توقيت السوق نتيجة لتغير احتياجات أو مواقف المستثمرين. يكمن الاختلاف الرئيسي في ما إذا كان المستثمر يتوقع أن يكون توقيت السوق جزءًا محددًا مسبقًا من استراتيجيته أم لا.
مزايا وعيوب توقيت السوق
بالنسبة للمستثمر العادي الذي لا يملك الوقت أو الرغبة في متابعة السوق يوميًا - أو في بعض الحالات كل ساعة - هناك أسباب وجيهة لتجنب توقيت السوق والتركيز على الاستثمار على المدى الطويل. يجادل المستثمرون النشطون بأن المستثمرين على المدى الطويل يفوتون المكاسب من خلال تحمل التقلبات بدلاً من تأمين العوائد عبر الخروج في توقيت السوق. ومع ذلك، نظرًا لصعوبة التنبؤ باتجاه سوق الأسهم في المستقبل، فإن المستثمرين الذين يحاولون توقيت الدخول والخروج غالبًا ما يميلون إلى الأداء الأقل مقارنة بالمستثمرين الذين يظلون مستثمرين.
يقول مؤيدو هذه الاستراتيجية إن الطريقة تسمح لهم بتحقيق أرباح أكبر وتقليل الخسائر عن طريق الخروج من القطاعات قبل حدوث تراجع. من خلال السعي دائمًا إلى بيئات استثمارية أكثر هدوءًا، يتجنبون تقلبات حركة السوق عندما يحتفظون بأسهم متقلبة.
بالنسبة للمستثمر الفردي العادي، من المحتمل أن يكون توقيت السوق أقل فعالية ويحقق عوائد أقل مقارنة باستراتيجيات الشراء والاحتفاظ أو الاستراتيجيات السلبية الأخرى.
ومع ذلك، بالنسبة للعديد من المستثمرين، فإن التكاليف الحقيقية تكون دائمًا أكبر من الفائدة المحتملة للتنقل داخل وخارج السوق.
"التحليل الكمي لسلوك المستثمر"، تقرير متاح للشراء من شركة الأبحاث بوسطن دالبار، يظهر أن المستثمر الذي بقي مستثمراً بالكامل في مؤشر ستاندرد آند بورز (S&P) 500 بين عامي 1995 و2014 كان سيحقق عائدًا سنويًا بنسبة 9.85%. ومع ذلك، إذا فاتته 10 من أفضل الأيام في السوق فقط، لكان العائد 5.1%. تحدث بعض أكبر الارتفاعات في السوق خلال فترة تقلب عندما يهرب العديد من المستثمرين من السوق.
المستثمرون في صناديق الاستثمار المشتركة الذين ينتقلون داخل وخارج الصناديق ومجموعات الصناديق في محاولة لتوقيت السوق أو ملاحقة الصناديق المتصاعدة يؤدون أداءً أقل من المؤشرات بنسبة تصل إلى 3%، ويرجع ذلك بشكل كبير إلى تكاليف المعاملات والعمولات التي يتكبدونها، خاصة عند الاستثمار في صناديق ذات نسب مصاريف تزيد عن 1%.
شراء الأصول بسعر منخفض وبيعها بسعر مرتفع، إذا تم بنجاح، يؤدي إلى عواقب ضريبية على الأرباح. إذا تم الاحتفاظ بالاستثمار لأقل من عام، يتم فرض ضريبة على الربح بمعدل ضريبة الأرباح الرأسمالية قصيرة الأجل أو بمعدل ضريبة الدخل العادي للمستثمر، وهو أعلى من معدل ضريبة الأرباح الرأسمالية طويلة الأجل.
مزايا توقيت السوق
أرباح أكبر
تقليص الخسائر
تجنب التقلبات
مناسب لآفاق الاستثمار قصيرة الأجل
عيوب توقيت السوق
يتطلب الانتباه اليومي للأسواق
تكاليف المعاملات والعمولات الأكثر تكرارًا
الأرباح الرأسمالية قصيرة الأجل غير المواتية ضريبياً
صعوبة في توقيت الدخول والخروج
انتقاد توقيت السوق
دراسة بارزة بعنوان "المكاسب المحتملة من توقيت السوق"، نُشرت في مجلة المحلل المالي من قبل الحائز على جائزة نوبل ويليام شارب في عام 1975، حاولت معرفة مدى تكرار دقة متداول السوق ليحقق أداءً مماثلاً لصندوق المؤشر السلبي الذي يتتبع معيارًا. خلص شارب إلى أن المستثمر الذي يستخدم استراتيجية توقيت السوق يجب أن يكون دقيقًا بنسبة 74% من الوقت ليتفوق على محفظة المعيار ذات المخاطر المماثلة سنويًا.
وحتى المحترفون لا يحصلون عليها بشكل صحيح. وجدت دراسة أجراها مركز أبحاث التقاعد في كلية بوسطن عام 2017 أن الصناديق ذات التاريخ المستهدف التي حاولت توقيت السوق كانت أداؤها أقل من الصناديق الأخرى بنسبة تصل إلى 0.14 نقطة مئوية، وهو ما يعادل فرقًا بنسبة 3.8% على مدى 30 عامًا.
وفقًا لأبحاث شركة Morningstar، فإن الصناديق المدارة بنشاط قد فشلت عمومًا في البقاء والتفوق على المؤشرات الخاصة بها، خاصة على مدى فترات زمنية طويلة. في الواقع، فقط 23% من جميع الصناديق النشطة تجاوزت متوسط أداء نظيراتها السلبية خلال فترة العشر سنوات التي انتهت في يونيو 2019. بالنسبة لصناديق الأسهم الأجنبية وصناديق السندات، كانت معدلات النجاح على المدى الطويل أعلى بشكل عام. وكانت معدلات النجاح الأدنى بين صناديق الأسهم الأمريكية ذات رأس المال الكبير.
الأسئلة الشائعة حول توقيت السوق
ما هي فرضية كفاءة السوق؟
تنص فرضية كفاءة السوق (EMH) على أن أسعار الأصول تعكس جميع المعلومات المتاحة. وفقًا لفرضية كفاءة السوق، من المستحيل "التفوق على السوق" بشكل مستمر على أساس معدل المخاطر، حيث يجب أن تتفاعل أسعار السوق فقط مع المعلومات الجديدة.
ما هي بعض عيوب توقيت السوق؟
بينما يمتلك توقيت السوق العديد من الفوائد، هناك بعض العيوب التي يجب أخذها في الاعتبار عند تبني هذا النهج. لكي تكون ناجحًا في توقيت السوق، من الضروري مراقبة حركة الأوراق المالية والصناديق وفئات الأصول بشكل مستمر. هذه المتابعة اليومية للأسواق يمكن أن تكون مرهقة، وتستغرق وقتًا طويلاً، ومجهدة.
في كل مرة تدخل أو تخرج من السوق، هناك تكاليف معاملات ومصاريف عمولات. المستثمرون والمتداولون الذين يستخدمون استراتيجيات توقيت السوق سيواجهون تكاليف معاملات وعمولات مرتفعة.
يمكن أن يؤدي توقيت السوق أيضًا إلى معدل ضريبة أعلى لأنه عندما يتم شراء وبيع الأسهم خلال عام واحد، يتم فرض الضريبة على الأرباح المكتسبة وفقًا لمعدل ضريبة الدخل العادي أو معدل ضريبة الأرباح الرأسمالية قصيرة الأجل. وأخيرًا، يعد توقيت السوق مهمة معقدة. يمكن أن يكون تحديد نقطة الدخول والخروج الصحيحة تحديًا لأن السوق واتجاهاته يتغيران باستمرار.
من قال: "الوقت في السوق، وليس توقيت السوق؟"
قال كيث بانكس، نائب رئيس بنك أمريكا، "الحقيقة هي أن الأمر يتعلق بالوقت في السوق، وليس توقيت السوق" في برنامج "Squawk Box" على قناة CNBC في مارس 2020.
هل من المستحيل حقًا توقيت السوق؟
توقيت السوق هو استراتيجية تتضمن شراء وبيع الأسهم بناءً على التغيرات المتوقعة في الأسعار. الحكمة السائدة تقول إن توقيت السوق لا يعمل؛ في معظم الأحيان، يكون من الصعب جدًا على المستثمرين تحقيق أرباح كبيرة من خلال توقيت أوامر الشراء والبيع بشكل صحيح قبل أن ترتفع وتنخفض الأسعار.
غالبًا ما يتخذ المستثمرون قراراتهم الاستثمارية بناءً على العواطف. قد يشترون عندما يكون سعر السهم مرتفعًا جدًا فقط لأن الآخرين يشترونه. وعلى النقيض، قد يبيعون بناءً على خبر سيء واحد. لهذه الأسباب، فإن معظم المستثمرين الذين يحاولون توقيت السوق ينتهي بهم الأمر بأداء أقل من أداء السوق العام.
ما هو أكبر خطر في توقيت السوق؟
أكبر مخاطر توقيت السوق تعتبر عادة عدم التواجد في السوق في الأوقات الحرجة. المستثمرون الذين يحاولون توقيت السوق يواجهون خطر فقدان فترات العوائد الاستثنائية.
من الصعب جدًا على المستثمرين تحديد نقطة القمة أو القاع في السوق بدقة حتى بعد حدوثها بالفعل. لهذا السبب، إذا قام المستثمر بسحب أمواله من الأسهم خلال فترة تراجع السوق، فإنه يخاطر بعدم إعادة أمواله في الوقت المناسب للاستفادة من المكاسب الناتجة عن الارتفاع.