ما هو عدم تطابق الاستحقاق؟
يشير مصطلح عدم تطابق الاستحقاق إلى الحالات التي يكون فيها عدم توافق بين الأصول قصيرة الأجل للشركة والخصوم قصيرة الأجل، حيث تكون الخصوم أكبر من الأصول. يمكن أن يحدث عدم تطابق الاستحقاق أيضًا عندما تكون مواعيد استحقاق أداة التحوط والأصل الأساسي غير متوافقة.
قد يُشار إلى عدم تطابق الاستحقاق أيضًا على أنه عدم تطابق الأصول والخصوم.
النقاط الرئيسية
- يشير عدم تطابق الاستحقاق غالبًا إلى الحالات التي تتجاوز فيها الالتزامات قصيرة الأجل للشركة أصولها قصيرة الأجل.
- يمكن رؤية عدم تطابق الاستحقاقات في الميزانية العمومية للشركة ويمكن أن يوضح سيولتها.
- غالبًا ما تشير الفجوات الزمنية في الاستحقاق إلى الاستخدام غير الفعال لأصول الشركة.
- يمكن أن تحدث عدم تطابق في الاستحقاقات أيضًا عندما تكون استحقاقات أداة التحوط والأصل الأساسي غير متوافقة.
فهم عدم تطابق الاستحقاق
يشير مصطلح عدم تطابق الاستحقاق عادةً إلى المواقف التي تتعلق بـ الميزانية العمومية للشركة. لا يمكن للشركة الوفاء بالتزاماتها المالية إذا كانت التزاماتها قصيرة الأجل تفوق أصولها قصيرة الأجل، ومن المحتمل أن تواجه مشاكل أيضًا إذا كانت أصولها طويلة الأجل ممولة من التزامات قصيرة الأجل.
يمكن أن تسلط الفجوات الزمنية بين استحقاقات الأصول والالتزامات الضوء على السيولة الخاصة بالشركة، حيث تُظهر كيفية تنظيمها لاستحقاق أصولها والتزاماتها. كما يمكن أن تشير إلى أن الشركة لا تستخدم أصولها بكفاءة، مما قد يؤدي إلى ضغوط في السيولة.
يمكن أن تحدث حالات عدم التطابق في التحوط أيضًا. يحدث هذا عندما لا يتطابق تاريخ استحقاق الأصل الأساسي مع أداة التحوط، مما يؤدي إلى تحوط غير مثالي. على سبيل المثال، يحدث عدم تطابق عندما يستحق السند الأساسي في عقد مستقبلي للسندات لمدة عام واحد في غضون ثلاثة أشهر.
منع عدم تطابق الاستحقاقات
يجب على المسؤولين الماليين أو أمناء الخزينة في الشركة مراقبة جداول استحقاق القروض أو الالتزامات عن كثب. بقدر ما يكون ذلك حكيمًا، سيحاولون مطابقة التدفقات النقدية المتوقعة مع الالتزامات المستقبلية للمدفوعات المتعلقة بالقروض، والإيجارات، والتزامات المعاشات التقاعدية.
لن يقوم البنك بتحمل الكثير من التمويل قصير الأجل—الالتزامات تجاه المودعين—لتمويل قروض الرهن العقاري طويلة الأجل أو أصول البنك. وبالمثل، لن تستثمر شركة التأمين في عدد كبير من الأوراق المالية ذات الدخل الثابت قصيرة الأجل لتلبية المدفوعات المستقبلية، ولن يستثمر مكتب أمين الخزانة في المدينة أو الولاية في عدد كبير من الأوراق المالية قصيرة الأجل للتحضير لمدفوعات المعاشات التقاعدية طويلة الأجل.
بمعنى أوسع، تواجه الشركة غير المالية أيضًا خطر عدم تطابق الاستحقاق إذا قامت، على سبيل المثال، باقتراض قرض قصير الأجل لمشروع أو نفقات رأسمالية (CapEx) لن تنتج تدفقات نقدية حتى سنة لاحقة. سيواجه مقاول البنية التحتية الذي يأخذ قرضًا لمدة استحقاق خمس سنوات خطر عدم تطابق الاستحقاق إذا بدأت التدفقات النقدية من المشروع بعد 10 سنوات.
اعتبارات خاصة
المطابقة الدقيقة للاستحقاقات—مثل تدفقات النقد من الأصول لتلبية الالتزامات عند استحقاقها—ليست دائمًا عملية ولا بالضرورة مرغوبة. في حالة البنك الذي يحتاج إلى الفرق لتحقيق الربحية، فإن الاقتراض على المدى القصير من المودعين والإقراض على المدى الطويل بمعدل فائدة أعلى يولد هامش الفائدة الصافي لتحقيق الأرباح.
يمكن للشركات المالية مثل البنوك أن تستفيد من عدم تطابق الاستحقاقات عندما تقترض من المودعين على المدى القصير وتقرض على المدى الطويل بأسعار فائدة أعلى، حيث ينبغي أن يؤدي ذلك إلى زيادة هوامش الربح.
مثال على عدم تطابق الاستحقاق
يجب على الشركات التي تقترض بكثافة أن تكون واعية لجداول استحقاقها، كما هو موضح في المثال التالي.
في مواجهة استحقاقات قريبة الأجل لاثنين من السندات المضمونة ذات الأولوية الثانية الرهن في عامي 2018 و2020، قامت شركة البناء السكني المتعثرة K. Hovnanian Enterprises بإصدار سندات مضمونة ذات أولوية في عام 2017. هذه السندات لها استحقاقات في عامي 2022 و2024 لسداد السندات ذات الاستحقاقات الأقصر.
تم اعتبار هذا الإجراء ضروريًا لأن الشركة أدركت أنها لن تولد نقدًا كافيًا لتلبية الالتزامات في عامي 2018 و2020، واضطرت للجوء إلى هذا الإجراء لتخفيف المشكلة الناشئة عن عدم تطابق الاستحقاق الأولي.