ما هو مبدأ "Pari-Passu"؟
"Pari-passu" هي عبارة لاتينية تعني "على قدم المساواة" وتصف الحالات التي يتم فيها إدارة أصلين أو أكثر، أو أوراق مالية، أو دائنين، أو التزامات بشكل متساوٍ دون تفضيل.
مثال على مبدأ "pari-passu" يحدث خلال إجراءات الإفلاس: عندما تصل المحكمة إلى حكم، تعتبر المحكمة جميع الدائنين على قدم المساواة، وسيقوم الوصي بسدادهم نفس النسبة الجزئية مثل الدائنين الآخرين، وفي نفس الوقت.
قد تصف عبارة "Pari-passu" بعض البنود داخل مجموعة متنوعة من الأدوات المالية، مثل القروض والسندات، وهي أدوات دين تصدرها الشركات لجمع الأموال. غالبًا ما تكون هذه البنود موجودة لضمان أن يعمل المنتج المالي المرتبط بها بشكل متساوٍ مع جميع المنتجات المماثلة الأخرى.
النقاط الرئيسية
- "Pari-passu" هي عبارة لاتينية تعني "على قدم المساواة".
- في المالية، تعني "المعاملة بالمثل" أن طرفين أو أكثر في عقد مالي أو مطالبة يتم معاملتهم جميعًا بنفس الطريقة.
- مصطلح "Pari-passu" شائع في إجراءات الإفلاس وكذلك في الديون مثل السندات المتساوية حيث يحصل كل طرف على نفس المبلغ.
- يمكن للوصايا والصناديق الاستئمانية أيضًا تحديد توزيع متساوٍ (pari-passu) حيث يتشارك جميع الأطراف المذكورين الأصول بالتساوي.
كيف يعمل مبدأ "باري باسّو" (Pari-Passu)
في مجال التمويل، يمكن أن يشير مصطلح "pari-passu" إلى القروض، أو السندات، أو فئات الأسهم التي تتمتع بحقوق متساوية في الدفع أو أولوية متساوية. يمكن أن يصف "pari-passu" أي حالة يمكن فيها لعنصرين أو أكثر المطالبة بحقوق متساوية مثل الآخرين.
الأسهم العادية
داخل السوق، تتمتع جميع الأسهم الجديدة الأسهم (المعروفة باسم العرض الثانوي) بحقوق متساوية مع الأسهم القائمة أو تلك التي تم إصدارها سابقًا. بهذا المعنى، تكون الأسهم متساوية. يمكن أن ينطبق مصطلح "متساوية" على أسهم الأسهم العادية، على سبيل المثال، بحيث يكون لكل مساهم حقوق متساوية في المطالبات على الأرباح، وحقوق التصويت، وتصفية الأصول.
الدائنون
ومع ذلك، لا ينطبق مبدأ "pari-passu" على الدائنين مثل البنوك. إذا كانت الشركة لديها ديون أو قروض مستحقة، فهناك ترتيب أولوية يتم فيه سداد بعض الدائنين أولاً في حالة الإفلاس وتصفية أصول الشركة.
نتيجة لذلك، لن ينطبق مبدأ "pari-passu" على الدائنين والمساهمين، حيث سيتم دفع مستحقات الدائنين قبل المساهمين. لذا، بينما لا يكون المساهمون والدائنون على قدم المساواة "pari-passu"، فإن هؤلاء الدائنين، عند مقارنتهم بدائنين آخرين، يكونون كذلك.
الأصول والأوراق المالية
يُستخدم مصطلح "pari-passu" أيضًا لوصف الأوراق المالية، مثل الأسهم. تتمتع الأسهم الممتازة بأولوية أعلى مقارنة بالأسهم العادية، مما يعني أن حاملي الأسهم الممتازة يحصلون على أول دفعة في حالة تصفية الشركة. تُعتبر الأسهم "pari-passu" إذا كانت تحتل نفس المرتبة مع الأسهم الممتازة فيما يتعلق بتوزيعات الأرباح والتصفية.
الوصايا والائتمانات
يمكن للوصايا والصناديق الاستئمانية تحديد توزيع متساوٍ (pari-passu) حيث يتشارك جميع الأطراف المذكورين الأصول بالتساوي. بمعنى آخر، سيحصل كل من المستفيدين المذكورين على نفس المبلغ.
منتجات مشابهة
غالبًا ما تكون العناصر المتطابقة متساوية في الأهمية (pari-passu)، حيث تأتي بنفس الفوائد والتكاليف مثل العناصر الأخرى التي تُجمع معها. في حالات أخرى، قد تكون العناصر متساوية في الأهمية فقط في جانب واحد أو في جوانب معينة فقط. على سبيل المثال، قد يقدم منافسان اثنين من الأدوات المتطابقة وظيفيًا بنفس السعر مع اختلافات سطحية مثل اللون. هذه الأدوات متساوية في الأهمية وظيفيًا ولكن قد تكون مختلفة من الناحية الجمالية.
الديون المتساوية في المرتبة وغير المضمونة
نظرًا لأن الأصول تدعم الديون المضمونة، فإنها غالبًا لا تكون مساوية تمامًا للالتزامات الأخرى التي يتحملها المقترض. نظرًا لعدم وجود أصول تدعم الديون غير المضمونة، هناك حالات أكبر من التخلف عن السداد أو الإفلاس من قبل المقترض. علاوة على ذلك، قد يقوم مقدم التمويل غير المضمون بفرض شروط تمنع المقترض من المشاركة في أنشطة معينة، مثل رهن الأصول لدين آخر للحفاظ على وضع فيما يتعلق بالسداد.
يشير السند المتكافئ إلى إصدارين أو أكثر من السندات التي تتمتع بحقوق متساوية في الدفع أو لها نفس الأولوية بالنسبة لبعضها البعض. بمعنى آخر، السند المتكافئ هو سند مُصدر يتمتع بنفس حقوق المطالبة مثل أي سندات أخرى تم إصدارها بالفعل. على سبيل المثال، السندات غير المضمونة لها حقوق متساوية حيث يمكن المطالبة بالكوبونات دون أن يكون لأي سند أولوية على الآخر. لذلك، تُعتبر السندات غير المضمونة سندات متكافئة مع بعضها البعض. وبالمثل، تُعتبر السندات المضمونة سندات متكافئة مع السندات المضمونة الأخرى.
عادةً ما يظهر مصطلح "باري باسّو" عند التعامل مع التزامات الديون غير المضمونة.
بارى-باسو مقابل برو راتا
مصطلح "Pro rata" هو مصطلح لاتيني آخر يعني "بالتناسب". عادةً ما يُستخدم هذا المصطلح في الحالات التي يكون فيها لطرفين حصة غير متساوية في عمل تجاري أو مشروع. إذا كان للطرف A حصة بنسبة 80% في شركة معينة وكان للطرف B حصة بنسبة 20%، فإن تقسيم الأرباح بالتناسب سيعيد 80% من الأرباح إلى A و20% إلى B.
بشكل غير متوقع، قد تؤدي بعض الالتزامات المتساوية (pari-passu) إلى تقسيم الفوائد بشكل نسبي. وذلك لأن الطريقة الوحيدة لضمان المساواة هي تقسيم الأصول بما يتناسب مع مساهمة كل طرف.
على سبيل المثال، لننظر في حالة تعثر حيث يكون هناك دائن مستحق له 10,000 دولار، ودائن آخر مستحق له 5,000 دولار. ومع ذلك، فإن المدين لديه فقط 6,000 دولار في الأصول. إذا كانت الديون محتفظ بها على أساس المساواة (pari-passu)، فإن التقسيم العادل الوحيد هو أن يحصل الدائن الأول على 4,000 دولار والآخر على 2,000 دولار. باستخدام توزيع نسبي (pro rata)، يواجه كلا الدائنين خسائر متساوية بشكل نسبي.
مثال على Pari-Passu
السندات المتكافئة لها حقوق متساوية في الكوبون أو العائد الاسمي. في الاستثمارات ذات الدخل الثابت، الكوبون هو معدل الفائدة السنوي المدفوع على السند. لنأخذ مثالًا على سند بقيمة 1,000 دولار مع معدل كوبون 7%. سيدفع السند 70 دولارًا سنويًا. إذا تم إصدار سندات جديدة بمعدل كوبون 5% كسندات متكافئة، فإن السندات الجديدة ستدفع 50 دولارًا سنويًا، ولكن حاملي السندات سيكون لديهم حقوق متساوية في الكوبون.
يقف السند المتكافئ في مقابل السند ذو الرهن الثانوي أو السند ذو الرهن الأول. السند ذو الرهن الثانوي، الذي يُطلق عليه أيضًا السند التابع، لديه مطالبة تابعة على الإيرادات المرهونة مقارنة بالسند ذو الرهن الأول، الذي يُطلق عليه أيضًا السند ذو الرهن الأول. الديون غير المضمونة تعتبر سندات تابعة مقارنة بالديون المضمونة.
ماذا يعني مصطلح "Pari-Passu" في التمويل؟
"Pari-passu" هي عبارة لاتينية تُستخدم في قانون العقود لوصف الحالات التي يتم فيها إدارة اثنين أو أكثر من الأصول أو الأوراق المالية أو الدائنين أو الالتزامات بشكل متساوٍ دون تفضيل. يُستخدم هذا المصطلح بشكل شائع عند الإشارة إلى عناصر الإفلاس والقروض والسندات.
ما الفرق بين "باري باسّو" و"برو راتا"؟
بينما يشير مصطلح "pro rata" إلى التوزيع النسبي للالتزامات، فإن مصطلح "pari passu" يشير بشكل أكبر إلى أولوية تلك الالتزامات.
ماذا يعني مصطلح "Pari-Passu" في العقارات التجارية؟
في العقارات التجارية، يشير مصطلح "pari-passu" بشكل عام إلى نماذج التوزيع التي تستند إلى التوزيع النسبي للأرباح بناءً على نسبة كل مستثمر من الاستثمار الأولي.
الخلاصة
بارى-باسو تعني "على قدم المساواة"، وفي المجال المالي، تعني أن طرفين أو أكثر يتم معاملتهم بنفس الطريقة فيما يتعلق بمطالبة مالية أو عقد. يمكن أن ينطبق هذا المصطلح على العديد من المجالات المختلفة في التمويل. يشمل ذلك أشياء مثل الأسهم أو القروض أو السندات التي تتمتع بنفس الأقدمية أو حقوق الدفع.