ما هو الصندوق المتداول في البورصة السلبي (Passive ETF)؟
صندوق المؤشرات المتداولة (ETF) السلبي هو أداة مالية تهدف إلى تكرار أداء السوق الأوسع للأسهم أو قطاع معين أو اتجاه محدد. تعكس صناديق المؤشرات المتداولة السلبية مقتنيات مؤشر معين—وهو مجموعة من الأصول القابلة للتداول التي تعتبر ممثلة لسوق أو قطاع معين. يمكن للمستثمرين شراء وبيع صناديق المؤشرات المتداولة السلبية طوال يوم التداول، تمامًا مثل الأسهم في بورصة رئيسية.
النقاط الرئيسية
- يُعتبر الصندوق المتداول في البورصة (ETF) السلبي وسيلة تسعى إلى تكرار أداء مؤشر معين من خلال الاحتفاظ بالأصول المدرجة في هذا المؤشر.
- تقدم معدلات نفقات أقل، وزيادة في الشفافية، وكفاءة ضريبية أكبر مقارنة بالصناديق المدارة بنشاط.
- تتعرض صناديق الاستثمار المتداولة السلبية لمخاطر السوق الكلية، وتفتقر إلى المرونة، وتكون موزونة بشكل كبير نحو الأسهم ذات القيمة السوقية الأعلى.
كيف يعمل الصندوق المتداول في البورصة (ETF) السلبي
تتبع مكونات صندوق المؤشرات المتداولة السلبي (ETF) المؤشر الأساسي أو القطاع ولا تكون تحت تصرف مدير الصندوق. وهذا يجعلها عكس الإدارة النشطة - وهي استراتيجية يقوم فيها فرد أو فريق باتخاذ قرارات بشأن الأصول الأساسية في محاولة للتفوق على السوق.
تقدم صناديق الاستثمار المتداولة السلبية (Passive ETFs) للمستثمرين مرونة أكبر لتنفيذ استراتيجية الشراء والاحتفاظ مقارنة بالصناديق النشطة. يعتقد مؤيدو الاستثمار السلبي أنه من الصعب التفوق على السوق، لذا يهدفون إلى مطابقة أدائه بالكامل بدلاً من التفوق عليه.
يعني اتباع نهج عدم التدخل أن المزود يمكنه فرض رسوم أقل على المستثمرين دون القلق بشأن تكلفة رواتب الموظفين، ورسوم الوساطة، والبحث. كما تروج الاستراتيجية لفائدة انخفاض معدّل دوران رأس المال (Turnover). عندما تتحرك الأصول داخل وخارج الصندوق بوتيرة أبطأ، يؤدي ذلك إلى تقليل تكاليف المعاملات والأرباح الرأسمالية المحققة. وبالتالي، يمكن للمستثمرين التوفير عند حلول وقت تقديم الضرائب.
تُعتبر صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) السلبية أكثر شفافية من نظيراتها المدارة بنشاط. يقوم مقدمو صناديق الاستثمار المتداولة السلبية بنشر الأوزان الخاصة بالصندوق يوميًا، مما يسمح للمستثمرين بتقليل الانحراف عن الاستراتيجية وتحديد الاستثمارات المكررة.
اعتبارات خاصة
لقد ارتفعت شعبية صناديق الاستثمار المتداولة السلبية منذ تقديمها لأول مرة للعالم في عام 1993. وقد أدت العوائد المنخفضة التي حققتها الصناديق المدارة بنشاط وتأييد شخصيات مؤثرة مثل وارن بافيت لأدوات الاستثمار السلبي إلى تدفق أموال المستثمرين نحو الإدارة السلبية.
في أغسطس 2019، تجاوزت الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) السلبية والصناديق المشتركة النشطة في الأصول تحت الإدارة (AUM)، وفقًا لتقرير Morningstar.
صندوق الاستثمار المتداول السلبي مقابل صندوق الاستثمار المتداول النشط
معظم المستثمرين لا يكتفون بالمراهنة على كل صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs). بل يرغبون بشكل خاص في اختيار الفائزين وتجنب المتأخرين. الطموحات في التفوق على السوق شائعة، على الرغم من أن الأدلة تشير إلى أن معظم مديري الصناديق النشطين يفشلون بانتظام في تحقيق هذا الهدف.
الصناديق المتداولة النشطة (Active ETFs) تسعى لتلبية تلك الاحتياجات. تتميز هذه الأدوات بالعديد من الفوائد نفسها التي تتمتع بها الصناديق المتداولة التقليدية، مثل شفافية الأسعار، والسيولة، والكفاءة الضريبية. حيث تختلف في أن لديها مديرًا يمكنه تعديل الصندوق وفقًا لظروف السوق المتغيرة.
على الرغم من أن صناديق الاستثمار المتداولة النشطة (ETFs) عادة ما تعكس مؤشرًا مثل نظيراتها السلبية، إلا أن المديرين النشطين لديهم بعض الحرية لإجراء التعديلات والانحراف عن المؤشر عندما يرون ذلك مناسبًا. الخيارات المتاحة لهم تشمل تغيير التدوير القطاعي، والتداول بتوقيت السوق، والبيع على المكشوف، والشراء على الهامش.
لا ينبغي للمستثمرين أن يفترضوا تلقائيًا أن هذه المرونة تضمن لصناديق الاستثمار المتداولة النشطة التفوق على السوق ونظرائها السلبيين. ليس كل قرار يتم اتخاذه سيكون صحيحًا، بالإضافة إلى أن الأدوات والموظفين يتسببون في تكاليف إضافية، مما يؤدي إلى ارتفاع معدلات النفقات التي تقلل من أصول الصندوق وعوائد المستثمرين.
انتقادات لصناديق المؤشرات المتداولة السلبية (Passive ETFs)
تتعرض صناديق الاستثمار المتداولة السلبية لمخاطر السوق الكلية لأن عندما تنخفض أسعار الأسهم أو السندات بشكل عام، فإن الصناديق التي تتبع المؤشر تنخفض أيضًا. عيب آخر هو نقص المرونة. لا يمكن لمقدمي هذه الأدوات إجراء تغييرات على المحافظ أو تبني تدابير دفاعية، مثل تقليل المراكز في الأصول عندما يبدو أن البيع الكبير لا مفر منه.
يدعي النقاد أن النهج غير المتدخل يمكن أن يكون ضارًا، خاصة خلال فترة السوق الهابطة. يمكن لمدير نشط أن يتنقل بين القطاعات لحماية المستثمرين من فترات التقلب. وعلى النقيض من ذلك، فإن الصندوق السلبي الذي نادرًا ما يتكيف مع ظروف السوق يُجبر على تحمل وطأة الانخفاض.
أخيرًا، هناك قضية بارزة أخرى مع صناديق الاستثمار المتداولة السلبية (ETFs) وهي أن العديد من المؤشرات التي تتبعها تكون موزونة بالقيمة السوقية. وهذا يعني أنه كلما زادت القيمة السوقية للسهم، زاد وزنه في محفظة الاستثمار. ومن عيوب هذا النهج أنه يقلل من التنويع ويجعل صناديق الاستثمار المتداولة السلبية موجهة نحو الأسهم الكبيرة في السوق.
ما هو مثال على صندوق تداول مؤشرات (ETF) سلبي؟
تُعتبر صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) السلبية الأكثر شهرة هي تلك التي تتبع مؤشر S&P 500، ولكن هناك العديد من الصناديق الأخرى. تقدم تقريبًا جميع شركات الوساطة المالية (إن لم يكن جميعها) صناديق الاستثمار المتداولة السلبية.
هل صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) جيدة للدخل السلبي؟
يعتمد ذلك على ظروفك المالية، ومقدار ما استثمرته في صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs)، وما إذا كانت تدفع أرباحًا. قد توفر بعض صناديق الاستثمار المتداولة دخلًا سلبيًا إذا كان لديك رأس مال كافٍ مستثمر، ولكن هذا يعتمد على ظروف السوق. يمكن أن تكون صناديق الاستثمار المتداولة التي تدفع أرباحًا مصدرًا جيدًا للدخل السلبي، ولكن مرة أخرى، يعتمد ذلك على ظروف السوق ومقدار ما استثمرته وتحتفظ به.
ما هي عيوب الاستثمار في صناديق المؤشرات المتداولة (ETF)؟
عادةً ما يتم إنشاء صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) لتقليد المؤشرات المرجعية. تقوم العديد من المؤشرات المختلفة بإدراج نفس الشركات، ويمكن لصناديق الاستثمار المتداولة أن تركز المحفظة بشكل أكبر من خلال إعطاء وزن أكبر للشركات ذات الأداء الأفضل. إن إعطاء وزن أكبر للأسهم ذات القيمة السوقية الكبيرة في المحفظة يعرضك لمخاطر السوق الكلية، وتتبع مؤشر معين يمنح الصندوق مرونة أقل إذا شهد السوق تراجعًا.
الخلاصة
الصناديق المتداولة في البورصة السلبية (Passive ETFs) هي صناديق تقوم بشراء الأسهم المدرجة في المؤشرات القياسية. تحظى هذه الصناديق بشعبية بين المستثمرين لأنها توفر تعرضًا لقطاعات أو أجزاء كاملة لا يمكن للعديد من المستثمرين الصغار الوصول إليها بالكامل أو تقليدها بمفردهم بسبب التكاليف.
تتمتع الصناديق بعدة مزايا، ولكن لديها أيضًا بعض العيوب. ومع ذلك، على المدى الطويل، تميل صناديق المؤشرات المتداولة المدارة بشكل سلبي إلى التفوق على الصناديق المدارة بشكل نشط، لذا يمكن للمستثمرين الذين لديهم نظرة طويلة الأجل الاستفادة من التكاليف المنخفضة والتنوع الذي تقدمه هذه الصناديق.