ما هو الدين الموحد (Unitranche)؟
تمثل ديون أو تمويل الوحدة الهجينة هيكل قرض يجمع بين الديون الممتازة والديون الثانوية في قرض واحد، مما يسمح للبنوك بالتنافس بشكل أفضل ضد صناديق الديون الخاصة. عادةً ما يدفع المقترض لهذا النوع من الديون معدل فائدة يقع بين معدلات الفائدة التي سيتطلبها كل نوع من القروض بشكل فردي.
عادةً ما يُستخدم الدين الموحد في صفقات التمويل المؤسسي. يتيح للمقترض الحصول على تمويل من عدد من الأطراف، مما يمكن أن يؤدي إلى تقليل التكاليف الناتجة عن إصدارات متعددة، ويسمح بجمع أموال أكبر من خلال عملية صفقة واحدة، ويسهل عملية الاستحواذ بشكل أسرع في حالة الشراء.
النقاط الرئيسية
- الدين الموحد (Unitranche) هو نموذج هجين يجمع بين قروض مختلفة في قرض واحد، مع معدل فائدة للمقترض يقع بين أعلى وأدنى معدل على القروض الفردية.
- يُستخدم الدين الموحد (Unitranche) بشكل شائع في صفقات التمويل المؤسسي، حيث يتيح للمقترض الوصول إلى أموال عدة أطراف وربما إتمام الصفقة بشكل أسرع.
- يُعتبر الدين الموحد (Unitranche debt) مشابهًا للدين المجمع (syndicated debt)، حيث يتم هيكلة كلا النوعين من القروض بموجب اتفاقية توفر تكلفة متوسطة للدين للمُصدر.
فهم الدين الموحد (Unitranche)
يمكن هيكلة صفقات الدين الموحد بعدة طرق. يتركز الاهتمام الأساسي على مستويات الأولوية في السداد للمقترضين. يمكن أن تختلف مستويات المخاطرة بشكل كبير في صفقة دين موحدة مهيكلة، حيث يتفق المقترضون على مستويات أولوية مختلفة للسداد في حالة التعثر.
يمكن مقارنة ديون الوحدة الواحدة أيضًا مع الديون المشتركة. يتم هيكلة كلا النوعين من الديون تحت اتفاقية إصدار شاملة توفر متوسط تكلفة الدين للمُصدر. issuer.
الدين الموحد هو نوع من الديون المهيكلة التي تجمع التمويل من عدة مشاركين بتراكيب زمنية متنوعة.
سيقوم الدين الموحد المهيكل بتقسيم أجزاء من وسيلة الدين المهيكل إلى شرائح، كل منها بتصنيف خاص بها. عادةً ما يعمل مُصدر الدين مع بنك استثماري كبير، أو مجموعة من البنوك الاستثمارية، لتوفير هيكلة الدين في عملية الاكتتاب. سيقوم المكتتبون بتحديد وتوثيق جميع شروط كل شريحة، بما في ذلك التفاصيل المتعلقة بمدفوعات الفائدة، ومعدل الفائدة، والمدة، والأولوية.
عادةً ما تكون الأقدمية هي العامل الأساسي الذي يؤثر على شروط كل مستوى من مستويات الشريحة. يمكن تقسيم شرائح الدين وتمثيلها بأسماء مستويات الصف، مثل سنة الإصدار متبوعة بحرف. على سبيل المثال، يمكن هيكلة مركبة وحدة الشريحة التي تحتوي على أربع شرائح كالتالي: 2019-A، 2019-B، 2019-C، و2019-D، مما يوفر معرفًا للمقرضين الذين يرغبون في الاستثمار في المركبة.
يقوم المكتتبون بتشكيل الشرائح حسب الأقدمية، حيث تكون الشرائح ذات المخاطر الأقل هي الأعلى أقدمية في السداد في حالة التخلف عن السداد. تُعرف هذه الشرائح أيضًا باسم "الشرائح المضمونة". سيكون لكل شريحة مستويات مختلفة من الأقدمية في حالة تخلف المُصدر عن السداد.
قد تقوم بعض مركبات الوحدة الواحدة أيضًا بتقييم شرائح مختلفة لدعم تسويق وكشف مبيعات الشرائح. يمكن للمتعهدين أيضًا هيكلة كل شريحة بشروط مختلفة. وبالتالي يمكن تخصيص وإنشاء الشرائح الفردية بأحكام مختلفة تكون مواتية للمصدر. قد تشمل الأحكام حقوق الاستدعاء، والسداد الكامل للمبلغ الأصلي بدون قسيمة، وأسعار فائدة متغيرة مقابل ثابتة.
الديون الموحدة (Unitranche) مقابل القرض المجمع
في بعض الحالات، قد يُعتبر القرض المجمع أيضًا نوعًا من ديون الوحدة الواحدة (unitranche). يشبه القرض المجمع القرض من نوع الوحدة الواحدة في أنه يتضمن عدة مقرضين يقومون بالاستثمار. كما تتضمن القروض المجمعّة أيضًا مكتتبين وعملية اكتتاب شاملة.
في القرض المجمع، يتفق جميع المقرضين عادةً على شروط متشابهة؛ ومع ذلك، قد تتضمن بعض القروض المجمعّة أجزاء قرض فردية لكل مقرض تُعتبر كشرائح. بشكل عام، تكون القروض المجمعّة أقل تعقيدًا في هيكلتها مقارنةً بالديون الموحدة.
ما هو التركيز الأساسي لديون Unitranche؟
التركيز الأساسي للديون الموحدة (unitranche debt) هو على مستويات الأولوية في السداد للمقترضين. يمكن أن تختلف مستويات المخاطر بشكل كبير في صفقة ديون موحدة منظمة، حيث يوافق المقترضون على مستويات أولوية مختلفة للسداد في حالة التخلف عن السداد.
كيف يشبه الدين الموحد الدين المجمع؟
يتم هيكلة كلا النوعين من الديون تحت اتفاقية إصدار شاملة توفر تكلفة دين متوسطة للمُصدر.
كيف يعمل دين الوحدة (Unitranche)؟
سيتم تقسيم الدين الموحد المهيكل إلى شرائح، حيث يكون لكل شريحة تصنيف خاص بها.
الخلاصة
الدين الموحد يجمع بين الدين الممتاز والدين الثانوي في قرض واحد، مما يسمح للبنوك بالتنافس بشكل أفضل ضد صناديق الديون الخاصة. إنه هيكل قرض هجين يُستخدم عادةً في صفقات التمويل المؤسسي.