ما هو مقايضة رأس المال المتزايد؟
مبادلة رأس المال المتزايد هي عقد مشتقات يتفق فيه طرفان متقابلان على تبادل التدفقات النقدية - عادةً ما يكون سعر ثابت مقابل سعر متغير، كما هو الحال مع معظم أنواع عقود مبادلة أسعار الفائدة أو العملات المتقاطعة. ومع ذلك، في هذه الحالة، يزداد المبلغ الاسمي لرأس المال بمرور الوقت وفقًا لجدول زمني يتفق عليه الطرفان مسبقًا. يتم تداول المبادلات خارج البورصة (OTC) بحيث يمكن تخصيص الشروط للطرفين المعنيين.
قد يُطلق على المنتج أيضًا اسم مقايضة متزايدة، أو مقايضة تراكمية، أو مقايضة قرض بناء، أو مقايضة سحب، أو مقايضة تصاعدية.
النقاط الرئيسية
- مقايضة رأس المال المتزايد تشبه المقايضة العادية، باستثناء أن المبلغ الاسمي للمقايضة يزداد بمرور الوقت.
- تعتبر المقايضات المتزايدة مفيدة إذا كانت التدفقات النقدية تنمو بمرور الوقت. بهذه الطريقة، تتناسب المقايضة مع التدفق النقدي.
- يتم الاتفاق على شروط المبادلة المتزايدة مسبقًا بين الطرفين، بما في ذلك جدول مقدار ووقت زيادة المبلغ الاسمي.
فهم مقايضة رأس المال المتزايد
بشكل رئيسي، قد تستخدم الشركات والمؤسسات المالية، إلى جانب بعض المستثمرين الكبار، مقايضة ذات رأس مال متزايد swap.
في مقايضة الفانيليا العادية أو plain vanilla swap، يقوم أحد الأطراف بتقليل التعرض للمخاطر بينما يقبل الطرف الآخر تلك المخاطر مقابل إمكانية الحصول على عائد أعلى. عادةً ما يبقى المبلغ الاسمي الرئيسي لعقد المقايضة ثابتًا. ومع ذلك، في مقايضة رأس المال المتزايد، ينمو المبلغ الاسمي الرئيسي بمرور الوقت حتى ينضج عقد المقايضة.
قد تقوم الأطراف في مقايضة الفانيلا بتبادل مدفوعات استثمار ذو معدل فائدة ثابت، مثل سند الخزانة، مقابل مدفوعات استثمار ذو معدل فائدة متغير، مثل الرهن العقاري، حيث يرتفع وينخفض المعدل. يمكن أن يكون الرهن العقاري مبنيًا على المعدل الأساسي زائد 2%، لذا مع تغير المعدل الأساسي، سيتغير أيضًا قسط الرهن العقاري.
السبب وراء التبادل هو أن يقوم أحد الأطراف بتثبيت مدفوعات استثماره ذو المعدل المتغير. قد يكون لدى الطرف الآخر وجهة نظر بأن أسعار الفائدة ستتحرك في اتجاه ملائم وهو على استعداد لتحمل المخاطرة، من خلال المبادلة، بأن ذلك سيحدث.
بدلاً من الاستثمارات في السندات أو الرهون العقارية، قد تكون التدفقات النقدية من عمل تجاري. أو قد تكون التدفقات النقدية مطلوبة لتمويل عمل تجاري. في كلتا الحالتين، فإن الحاجة إلى تدفق نقدي ثابت أو التحوط ضد ارتفاع التكاليف هو عامل مهم.
استخدام مقايضة رأس المال المتزايد
يمكن أن يساعد مقايضة رأس المال المتزايد الشركات الناشئة التي ستحتاج إلى كميات متزايدة من رأس المال. يُستخدم هذا النوع من المقايضة غالبًا في مجال البناء، حيث تزداد تكاليف المشاريع طويلة الأجل بمرور الوقت.
على سبيل المثال، ترغب شركة إنشاءات في إنشاء هيكل يمكن التنبؤ به لتكاليف الفائدة الخاصة بالمشاريع. هم يعرفون أن التكاليف المتعلقة بـ العمالة، والمواد، واللوائح ستزداد مع مرور الوقت ويرغبون في ترتيب ذلك الآن. يفضلون سلسلة من المدفوعات المستقبلية المتزايدة والمتوقعة. يمكن لمبادلة رأس المال المتزايد تحديد هذه التكاليف في شرائح محددة مسبقًا أثناء انتقالهم إلى كل مرحلة من مراحل المشروع.
يمكن أيضًا استخدامه عندما يرغب طرفان في إضافة المزيد إلى الاستثمارات أو الديون التي يقومان بمبادلتها. على سبيل المثال، إذا كان المستثمر يعلم أنه سيزيد مساهمته في أحد الأصول بنسبة 10% كل عام، فيمكنه الدخول في مبادلة رأس المال المتزايد بحيث يتطابق مبلغ المبادلة مع مبلغ الاستثمار.
مثال على مقايضة رأس المال المتزايد
افترض أن هناك مستثمرين يساهمان في أصول تحمل فائدة.
- جون يتلقى معدل الفائدة على الأموال الفيدرالية بالإضافة إلى 1% على استثماره البالغ مليون دولار.
- جودي تتلقى معدل ثابت بنسبة 3% على استثمارها البالغ مليون دولار.
- معدل الفائدة على الأموال الفيدرالية حاليًا هو 2%، لذا فإن جون وجودي يحصلان على نفس مقدار الفائدة في الوقت الحالي.
جون قلق من أن أسعار الفائدة قد تنخفض، مما سيؤدي إلى انخفاض عائده إلى أقل من 3%. من ناحية أخرى، جودي مستعدة لتحمل المخاطرة بأن أسعار الفائدة ستبقى كما هي أو ترتفع. لذلك، هي مستعدة للدخول في مقايضة مع جون.
سيدفع جون لجودي معدل الفائدة الفيدرالي زائد 1% (وهو ما يحصل عليه من استثماره)، وستدفع جودي لجون 3% (وهو ما تحصل عليه من استثمارها).
سيكون ذلك مقايضة عادية. ولكن الآن افترض أن جون وجودي يضيفان 50,000 دولار إلى استثمارهما كل عام. يريدان أن تنطبق المقايضة على تلك المساهمات الإضافية أيضًا. هنا يأتي الجانب المتزايد. سيكون المبلغ الاسمي لهذا العام مليون دولار، ولكن في العام المقبل سيكون 1,050,000 دولار. وفي العام الذي يليه 1.1 مليون دولار، ثم 1.15 مليون دولار في العام الذي يليه.
سينتهي مفعول المبادلة في تاريخ يتم الاتفاق عليه مسبقًا، مثل عندما تنضج الاستثمارات، لنقل بعد خمس سنوات. خلال تلك السنوات الخمس، سيزداد المبلغ الاسمي بمقدار 50,000 دولار كل عام.
المبلغ الاسمي لا يتم تبادله. إذا كانت معدلات الفائدة متساوية، فلا يوجد تبادل نقدي. إذا انتهت معدلات الفائدة بكونها مختلفة (تحركت المعدلات لأعلى أو لأسفل عن المستوى الحالي)، فإن الطرف الذي يدين يقوم بدفع الفرق في معدل الفائدة على المبلغ الاسمي للطرف الآخر.
ملاحظة
لا تقدم خدمات أو نصائح ضريبية أو استثمارية أو مالية. يتم تقديم المعلومات دون النظر في استثمارات المستثمرين. ينطوي الاستثمار على مخاطر، بما في ذلك احتمال خسارة رأس المال.