ما هو برنامج التداول بالمراجحة (ATP)؟
برنامج التداول بالتحكيم (ATP) هو برنامج حاسوبي يسعى لتحقيق الربح من فرص التحكيم في الأسواق المالية. تحدث هذه الفرص نتيجة لتسعير غير صحيح في الأسواق المالية، والتي يمكن أن تكون مربحة عندما يتخذ المتداولون مراكز على الأوراق المالية الأساسية مثل الأسهم أو السلع، أو المشتقات المالية المستندة إليها.
برامج التداول بالتحكيم تعتمد على الخوارزميات القابلة للتخصيص التي يمكنها مسح أسعار السوق وتحديد الفروقات السعرية في غضون أجزاء من الثانية (يشار إليها أحيانًا بـ "العين الإلكترونية"). يمكن برمجة هذه الأنظمة لتحديد مجموعة واسعة من فرص التداول المحتملة وتنفيذ الصفقات تلقائيًا للاستفادة من فرص التحكيم عندما تظهر.
النقاط الرئيسية
- برنامج التداول بالمراجحة (ATP) مصمم للاستفادة تلقائيًا من فرص المراجحة، بناءً على استراتيجيات مبرمجة.
- لا تدوم فرص المراجحة عادة لفترة طويلة، لذلك تكون أجهزة الكمبيوتر أكثر كفاءة في العثور على الفرص واستغلالها بسرعة مقارنة بالبشر.
- يمكن استخدام برنامج ATP من قبل الأفراد والعملاء المؤسسيين، ولكنه غالبًا ما يُستخدم من قبل المتداولين المحترفين.
كيف يعمل برنامج التداول بالتحكيم (ATP)
المراجحة هي عملية الشراء والبيع المتزامن لنفس الأصل في أسواق مختلفة بهدف الربح من الفروق الصغيرة في السعر المدرج للأصل. تستغل المراجحة التغيرات القصيرة الأمد في سعر الأدوات المالية المتطابقة أو المشابهة في أسواق مختلفة أو في أشكال مختلفة. توجد المراجحة نتيجة لوجود عدم كفاءة في السوق، وهي تستغل تلك الكفاءات وتعمل على حلها.
يتم تنفيذ برامج التداول بالتحكيم عبر التداول البرمجي، أو التداول بواسطة أنظمة الكمبيوتر الآلية التي تتبع أوامر أو خوارزميات محددة مسبقًا. تتمكن هذه الأنظمة التجارية المحوسبة من تحديد حالات قصيرة من التسعير الخاطئ، وتقوم بإجراء الصفقات عندما تكون هناك فرصة لتحقيق الربح من التحكيم.
المتداولون ذوو التردد العالي هم جزء من التداول بالتحكيم وبرامج التداول، حيث يحاول هؤلاء المتداولون تحقيق الربح من تدفق الأوامر بسرعة كبيرة، مما يؤدي إلى فرص شبيهة بالتحكيم. وفقًا لـ NASDAQ، حوالي 50% من التداول الذي يحدث في البورصات الأمريكية يتم بواسطة متداولي البرامج ذوي التردد العالي اعتبارًا من عام 2022.
التداول بالمراجحة
تسعى برامج التداول بالتحكيم إلى تحديد واستغلال جميع أنواع فرص الربح في الأسواق المالية بناءً على خوارزميات متقدمة.
توجد فرص المراجحة عادةً لفترة قصيرة من الزمن. لذلك، يمكن أن تساعد برامج التكنولوجيا في تحديد واستغلال فرص التداول بسرعة أكبر. تحدث فرص المراجحة غالبًا في الأنشطة التجارية عبر الحدود حيث ينتج عن قنوات الاتصال الضعيفة تباين في التسعير.
على سبيل المثال، يجب أن يكون للشركة التي يتم تداولها في قائمتين في بورصة بومباي في الهند، وكذلك في بورصة فرانكفورت في ألمانيا نفس سعر السهم عند تعديل أسعار الصرف. ولكن إذا لم تتطابق الأسعار، يمكن لبرنامج ATP حساب الفارق ثم إجراء صفقات لتقريب الفجوة في الأسعار، محاولًا تحقيق ربح من التسعير الخاطئ.
يستخدم العديد من المتداولين أيضًا الخيارات والعقود الآجلة في برامج التداول بالتحكيم. قد يتطلب ذلك من نظام التداول اتخاذ موقفين في السوق على أصل أساسي يعتقدون أنه يظهر إمكانية تحقيق الربح. يمكن أن يتضمن أحد الأمثلة شراء الحبوب في السوق المفتوحة وفي الوقت نفسه شراء خيار لبيع الحبوب في المستقبل. إذا ارتفع سعر الحبوب خلال فترة الاستثمار، فإن المستثمر يحقق الربح من الفرق.
استراتيجيات ATP المؤسسية
المخاطر التحكيمية
قد يستخدم مديرو الاستثمار المؤسسي ATP كجزء من استراتيجية استثمار محددة. قد تركز استراتيجيات الاستثمار في المراجحة على تداول العملات الأجنبية، أو الاندماجات، أو فرص المراجحة المدفوعة بالأحداث. بينما تتغير شعبية هذه الاستراتيجية، قد تقوم بعض المؤسسات بشراء شركات تشارك في شراء معلق.
المراجحة الخطرة (risk arb)، والمعروفة أيضًا باسم المراجحة في الاندماج، هي استراتيجية استثمار تهدف إلى الربح من تضييق الفجوة بين سعر تداول أسهم الهدف وتقييم المستحوذ لتلك الأسهم في صفقة استحواذ مقترحة. في حالة الاندماج الأسهم مقابل الأسهم، تتضمن المراجحة الخطرة شراء أسهم الهدف وبيع أسهم المستحوذ على المكشوف. ستكون هذه استراتيجية الاستثمار مربحة إذا تم إتمام الصفقة. وإذا لم تتم، يمكن للمستثمر أن يخسر المال.
كمثال، لنفترض أن السعر المعلن لشراء أسهم شركة مستهدفة للاستحواذ قد يكون 50 دولارًا، ومع ذلك يتم تداول السهم في السوق بسعر 45 دولارًا قبل إتمام الصفقة، نظرًا لوجود خطر أن تفشل الصفقة. ستقوم المؤسسات بتحليل الصفقة، ربما باستخدام برامج، ثم شراء الصفقات التي من المحتمل أن تُغلق. في هذه الحالة، إذا تمت الصفقة، فإنهم يحققون ربحًا بنسبة 11% (5 دولار/45 دولار) في غضون أسابيع أو أشهر. من المحتمل أن تستخدم هذه الاستراتيجية كلاً من برنامج ATP والبحث اليدوي البشري.
مؤشر Arb
مثال آخر على الاستثمار بأسلوب المراجحة هو المراجحة في المؤشرات. يتم تصميم ATP لشراء الأسهم التي تتم إضافتها إلى مؤشر رئيسي. على سبيل المثال، يقوم مؤشر مثل S&P 500 بالإعلان مسبقًا عن الأسهم التي سيتم إضافتها أو إزالتها من المؤشر. يقوم المؤشر بشراء أسهم الأسهم المضافة وبيع أسهم الأسهم التي تم إزالتها. بالإضافة إلى ذلك، فإن إضافة سهم إلى المؤشر يميل إلى زيادة وضوحه ومكانته، مما قد يساعد أيضًا في رفع سعره.
برامج ATP مستعدة لبدء شراء الأسهم التي ستضاف إلى المؤشر بمجرد الإعلان عن ذلك. تحاول برامج ATP الدخول قبل ارتفاع السعر المتوقع حدوثه نتيجة لاضطرار المؤشر لشراء الأسهم والوضع المعزز للأسهم بين المستثمرين الآخرين.
مع ارتفاع السعر بناءً على زيادة الطلب، يبدأ برنامج التداول الآلي (ATP) في بيع الأسهم حيث تم تصميم البرنامج للاستفادة من الحدث المحدد، وليس للتداول بناءً على مزايا السهم بحد ذاته بالضرورة. لذلك، يقوم برنامج التداول الآلي بسرعة بشراء الأسهم عندما يزداد الطلب عليها بسبب حدث إعلان محدد، ثم يقوم ببيع الأسهم، على أمل تحقيق ربح، عندما يقترب الحدث من نهايته أو يبدأ الطلب الناتج عن الحدث في الانخفاض.