ما هو الباربيل؟
استراتيجية "الباربل" هي استراتيجية استثمار تُطبق بشكل أساسي على محفظة الدخل الثابت. باتباع طريقة الباربل، تحتوي نصف المحفظة على سندات طويلة الأجل والنصف الآخر يحتوي على سندات قصيرة الأجل. يُطلق على هذه الاستراتيجية اسم "الباربل" لأن استراتيجية الاستثمار تبدو مثل الباربل مع سندات موزونة بشكل كبير في كلا طرفي جدول الاستحقاق. سيظهر الرسم البياني عددًا كبيرًا من الحيازات قصيرة الأجل والاستحقاقات طويلة الأجل، ولكن القليل أو لا شيء في الحيازات المتوسطة.
النقاط الرئيسية
- استراتيجية "الباربيل" هي استراتيجية لمحفظة الدخل الثابت حيث يتم توزيع نصف الاستثمارات على أدوات قصيرة الأجل والنصف الآخر على استثمارات طويلة الأجل.
- تتيح استراتيجية الباربيل للمستثمرين الاستفادة من معدلات الفائدة الحالية من خلال الاستثمار في السندات قصيرة الأجل، بينما يستفيدون أيضًا من العوائد الأعلى لحيازة السندات طويلة الأجل.
- يمكن لاستراتيجية الباربيل أن تمزج أيضًا بين الأسهم والسندات.
- هناك العديد من المخاطر المرتبطة باستخدام استراتيجية الباربل، مثل مخاطر أسعار الفائدة ومخاطر التضخم.
فهم استراتيجية الباربيلز
ستتكون استراتيجية الباربيل من محفظة تحتوي على سندات قصيرة الأجل وسندات طويلة الأجل، دون وجود سندات متوسطة الأجل. تُعتبر السندات قصيرة الأجل هي السندات التي تستحق خلال خمس سنوات أو أقل، بينما السندات طويلة الأجل تستحق خلال 10 سنوات أو أكثر. عادةً ما تدفع السندات طويلة الأجل عوائد أعلى - معدلات فائدة - لتعويض المستثمر عن مخاطر فترة الاحتفاظ الطويلة.
ومع ذلك، فإن جميع السندات ذات السعر الثابت تحمل مخاطر سعر الفائدة، والتي تحدث عندما ترتفع أسعار الفائدة في السوق مقارنة بالسندات ذات السعر الثابت المحتفظ بها. ونتيجة لذلك، قد يحقق حامل السند عائدًا أقل مقارنة بالسوق في بيئة ذات معدلات فائدة مرتفعة. تحمل السندات طويلة الأجل مخاطر سعر فائدة أعلى من السندات قصيرة الأجل. نظرًا لأن الاستثمارات ذات الاستحقاق القصير تسمح للمستثمر بإعادة الاستثمار بشكل متكرر، فإن الأوراق المالية ذات التصنيف المماثل تحمل عائدًا أقل مع متطلبات احتفاظ أقصر.
تخصيص الأصول باستخدام استراتيجية الباربيل
المفهوم التقليدي لاستراتيجية الباربل يدعو المستثمرين إلى الاحتفاظ باستثمارات ذات دخل ثابت وآمنة للغاية. ومع ذلك، يمكن أن تكون التوزيع مختلطًا بين الأصول ذات المخاطر العالية والمنخفضة. كما أن الأوزان - التأثير الكلي لأصل واحد على المحفظة بأكملها - للسندات على كلا جانبي الباربل لا يجب أن تكون ثابتة عند 50%. يمكن تعديل النسبة في كل طرف حسب ما تتطلبه ظروف السوق.
يمكن هيكلة استراتيجية الباربيل باستخدام محافظ الأسهم بحيث يكون نصف المحفظة مستثمراً في السندات والنصف الآخر في الأسهم. يمكن أيضاً هيكلة الاستراتيجية لتشمل أسهماً أقل خطورة مثل الشركات الكبيرة والمستقرة، بينما قد يكون النصف الآخر من الباربيل في أسهم أكثر خطورة مثل أسهم الأسواق الناشئة.
الحصول على أفضل ما في عالمي السندات
تحاول استراتيجية الباربيل تحقيق أفضل ما في العالمين من خلال السماح للمستثمرين بالاستثمار في السندات قصيرة الأجل للاستفادة من المعدلات الحالية، بينما يحتفظون أيضًا بالسندات طويلة الأجل التي تدفع عوائد عالية. إذا ارتفعت أسعار الفائدة، سيكون لدى مستثمر السندات مخاطر أقل من حيث أسعار الفائدة، حيث سيتم تدوير السندات قصيرة الأجل أو إعادة استثمارها في سندات قصيرة الأجل جديدة بمعدلات أعلى.
على سبيل المثال، لنفترض أن مستثمرًا يمتلك سندًا لمدة عامين يدفع عائدًا بنسبة 1%. ترتفع أسعار الفائدة في السوق بحيث أن السندات الحالية لمدة عامين الآن تقدم عائدًا بنسبة 3%. يسمح المستثمر للسند الحالي لمدة عامين بالاستحقاق ويستخدم العائدات لشراء إصدار جديد، وهو سند لمدة عامين يدفع عائدًا بنسبة 3%. تبقى أي سندات طويلة الأجل في محفظة المستثمر دون تغيير حتى تاريخ الاستحقاق.
نتيجة لذلك، تُعتبر استراتيجية الاستثمار على شكل "باربل" شكلاً نشطًا من أشكال إدارة المحافظ، حيث تتطلب مراقبة مستمرة. يجب تدوير السندات قصيرة الأجل باستمرار إلى أدوات قصيرة الأجل أخرى عند استحقاقها.
تقدم استراتيجية الباربيل أيضًا تنويع وتقلل من المخاطر مع الاحتفاظ بإمكانية تحقيق عوائد أعلى. إذا ارتفعت معدلات الفائدة، سيكون لدى المستثمر الفرصة لإعادة استثمار عائدات السندات قصيرة الأجل بمعدلات أعلى. كما توفر الأوراق المالية قصيرة الأجل السيولة للمستثمر ومرونة للتعامل مع الطوارئ نظرًا لأنها تستحق بشكل متكرر.
الإيجابيات
يقلل من مخاطر أسعار الفائدة نظرًا لأن السندات قصيرة الأجل يمكن إعادة استثمارها في بيئة ذات معدلات فائدة متزايدة.
تشمل السندات طويلة الأجل، والتي عادةً ما تقدم عوائد أعلى من السندات قصيرة الأجل.
يقدم تنويعًا بين الاستحقاقات قصيرة الأجل وطويلة الأجل
يمكن تخصيصه ليشمل مزيجًا من الأسهم والسندات
سلبيات
يمكن أن يحدث خطر سعر الفائدة إذا كانت السندات طويلة الأجل تدفع عوائد أقل من السوق.
السندات طويلة الأجل المحتفظ بها حتى تاريخ الاستحقاق تربط الأموال وتحد من التدفق النقدي.
يوجد خطر التضخم إذا كانت الأسعار ترتفع بوتيرة أسرع من عائد المحفظة.
- يمكن أن يؤدي مزج الأسهم والسندات إلى زيادة المخاطر السوقية والتقلبات.
المخاطر الناتجة عن استراتيجية الباربيل
لا تزال استراتيجية الاستثمار باربل تحمل بعض المخاطر المتعلقة بأسعار الفائدة، حتى وإن كان المستثمر يحتفظ بسندات طويلة الأجل بعوائد أعلى من السندات ذات الاستحقاقات الأقصر. إذا تم شراء تلك السندات طويلة الأجل عندما كانت العوائد منخفضة، وارتفعت الأسعار بعد ذلك، فإن المستثمر يكون عالقًا بسندات تتراوح مدتها بين 10 إلى 30 عامًا بعوائد أقل بكثير من السوق. يجب على المستثمر أن يأمل أن تكون عوائد السندات قابلة للمقارنة مع السوق على المدى الطويل. بدلاً من ذلك، قد يقومون بـ تحقيق الخسارة، وبيع السند ذو العائد المنخفض، وشراء بديل يدفع عائدًا أعلى.
أيضًا، نظرًا لأن استراتيجية الباربيل لا تستثمر في السندات متوسطة الأجل ذات الاستحقاقات المتوسطة التي تتراوح بين خمس إلى عشر سنوات، فقد يفوت المستثمرون الفرصة إذا كانت معدلات الفائدة أعلى لتلك الاستحقاقات. على سبيل المثال، قد يكون المستثمرون يحتفظون بسندات لمدة سنتين وعشر سنوات بينما قد تكون السندات ذات الخمس أو السبع سنوات تقدم عوائد أعلى.
جميع السندات تحمل مخاطر تضخمية inflationary risks. التضخم هو مفهوم اقتصادي يقيس معدل زيادة مستوى أسعار سلة من السلع والخدمات القياسية خلال فترة زمنية محددة. بينما من الممكن العثور على سندات ذات معدل متغير، فإن معظمها هي أوراق مالية ذات معدل ثابت. قد لا تواكب السندات ذات المعدل الثابت التضخم. تخيل أن التضخم يرتفع بنسبة 3%، لكن حامل السندات لديه سندات تدفع 2%. من الناحية الحقيقية، لديهم خسارة صافية بنسبة 1%.
أخيرًا، يواجه المستثمرون أيضًا مخاطر إعادة الاستثمار والتي تحدث عندما تكون أسعار الفائدة في السوق أقل مما كانوا يحققونه من حيازاتهم من الديون. في هذه الحالة، لنفترض أن المستثمر كان يحصل على فائدة بنسبة 3% على سند استحق وسدد رأس المال. لقد انخفضت أسعار السوق إلى 2%. الآن، لن يتمكن المستثمر من العثور على أوراق مالية بديلة تدفع العائد الأعلى بنسبة 3% دون اللجوء إلى سندات أكثر خطورة وأقل جدارة ائتمانية.
مثال من العالم الحقيقي لاستراتيجية الباربيل
على سبيل المثال، لنفترض أن توزيع الأصول على شكل باربل يتكون من 50% من الاستثمارات الآمنة والمحافظة مثل سندات الخزانة على أحد الأطراف، و50% من الأسهم على الطرف الآخر.
افترض أن المعنويات السوقية أصبحت أكثر إيجابية على المدى القصير ومن المحتمل أن السوق في بداية ارتفاع واسع. الاستثمارات في الطرف العدواني—الأسهم—من الاستراتيجية تؤدي بشكل جيد. مع استمرار الارتفاع وزيادة المخاطر السوقية، يمكن للمستثمر تحقيق أرباحه وتقليل التعرض للطرف عالي المخاطر من الاستراتيجية. ربما يبيعون 10% من حيازات الأسهم ويوجهون العائدات إلى الأوراق المالية ذات الدخل الثابت منخفض المخاطر. التخصيص المعدل الآن هو 40% للأسهم و60% للسندات.