ما هو تقييد رأس المال؟
تحديد رأس المال هو العملية التي تقوم من خلالها الشركات بتحديد كيفية تخصيص رأس المال الخاص بها بين المشاريع المختلفة، نظرًا لأن مواردها ليست بلا حدود. الهدف الرئيسي هو تعظيم العائد على استثماراتها.
النقاط الرئيسية
- تحديد رأس المال هو عملية تستخدمها الشركات لتقرير أي فرص استثمارية تكون الأكثر منطقية لمتابعتها.
- الهدف النموذجي لتقنين رأس المال هو توجيه الموارد الرأسمالية المحدودة للشركة نحو المشاريع التي من المحتمل أن تكون الأكثر ربحية.
- يشير التقييد الصارم لرأس المال إلى القيود التي تفرضها جهات خارجية على الشركة، مثل البنوك أو المقرضين الآخرين.
- ينتج التقييد الرأسمالي الناعم عن سياسات الشركة الخاصة المتعلقة بكيفية رغبتها في استخدام رأس مالها.
فهم تقنين رأس المال
عادةً ما تواجه الشركات العديد من فرص الاستثمار المختلفة ولكنها تفتقر إلى الموارد اللازمة لمتابعتها جميعًا. يُعتبر تقنين رأس المال وسيلة لتخصيص الأموال المتاحة بطريقة منطقية. عادةً ما تحاول الشركة تخصيص مواردها لمجموعة المشاريع التي تقدم أعلى قيمة حالية صافية (NPV).
قد تستخدم الشركات أيضًا تقنين رأس المال بشكل استراتيجي، متخلية عن الربح الفوري للاستثمار في مشاريع تحمل إمكانيات أكبر على المدى الطويل للأعمال التجارية بينما تضع نفسها للمستقبل.
نوعان من تقنين رأس المال
هناك نوعان رئيسيان من تقنين رأس المال، يُشار إليهما بالتقنين الصارم والتقنين المرن:
- يحدث التقنين الصارم لرأس المال بناءً على عوامل خارجية. على سبيل المثال، قد تجد الشركة صعوبة في جمع رأس مال إضافي، سواء من خلال الأسهم أو الديون. أو قد يفرض عليها المقرضون قواعد حول كيفية استخدام رأس مالها. هذه الحالات ستحد من قدرة الشركة على الاستثمار في المشاريع المستقبلية وقد تعني حتى أنه يجب عليها تقليل الإنفاق على المشاريع الحالية.
- التقنين الرأسمالي المرن، المعروف أيضًا بالتقنين الداخلي، يعتمد على السياسات الداخلية للشركة. على سبيل المثال، قد تتطلب الشركة ذات النهج المالي المحافظ عائدًا متوقعًا عاليًا بشكل خاص على رأس مالها قبل أن تشارك في مشروع ما، مما يعني أنها تفرض تقنينًا رأسماليًا على نفسها.
أمثلة على تقنين رأس المال
افترض أن شركة ABC قد حددت 10% كمعدل العائد الأدنى الذي تريده من استثماراتها الرأسمالية، بناءً على تكاليف الاقتراض والعوامل الأخرى. يُشار إلى هذا أحيانًا بمصطلح معدل العائق.
بينما تدرس شركة ABC فرص الاستثمار المختلفة، ستنظر في كل من العائد المحتمل ومقدار رأس المال الذي تتطلبه، وتقوم بترتيبها وفقًا لما يُعرف بمؤشر الربحية profitability index.
على سبيل المثال، إذا كان من المتوقع أن يحقق مشروع ما عائدًا بنسبة 17% وآخر بنسبة 15%، فقد تقوم شركة ABC بتمويل المشروع الذي يحقق 17% أولاً وتمويل المشروع الذي يحقق 15% فقط إلى الحد الذي يتبقى فيه رأس مال. وإذا كان لا يزال لديها رأس مال متاح، فقد تنظر في المشاريع التي تحقق عائدًا بنسبة 14% أو 13% حتى يتم تخصيص رأس المال بالكامل. من غير المحتمل أن تمول مشروعًا يحقق عائدًا أقل من معدل العائد المستهدف إلا إذا كانت هناك أسباب أخرى للقيام بذلك، مثل الامتثال لمتطلبات حكومية.
قد تختار الشركة أيضًا الاحتفاظ برأس مالها إذا لم تتمكن من العثور على فرص استثمارية جذابة كافية أو تتوقع أوقاتًا صعبة في المستقبل وترغب في الاحتفاظ بالأموال كاحتياطي.
ما هي تكلفة الاقتراض؟
غالبًا ما يتم التعبير عن تكلفة الاقتراض من حيث معدّل الفائدة السنوي الفعّال interest rate، والذي يأخذ في الاعتبار كل من معدل الفائدة البسيط الذي يفرضه المقرض وتأثير التراكم. تعتمد تكلفة الاقتراض للشركة جزئيًا على احتمالية التخلف عن السداد في الدين.
كيف تجمع الشركات رأس المال؟
يمكن للشركات جمع رأس المال بعدة طرق. يمكنها اقتراض المال من خلال القروض أو عن طريق إصدار السندات، والمعروفة باسم رأس المال الدائن. كما يمكنها جمع رأس المال السهمي عن طريق بيع الأسهم في الشركة. ويمكنها أيضًا توليد رأس المال الخاص بها في شكل الأرباح المحتجزة، والتي تمثل الدخل المتبقي بعد الوفاء بالتزاماتها الأخرى، مثل الأرباح الموزعة للمساهمين.
ما هو رأس المال العامل؟
رأس المال العامل هو مقياس للأصول الحالية للشركة مطروحًا منها الالتزامات الخاصة بها. يُستخدم رأس المال العامل لتلبية الالتزامات المالية قصيرة الأجل للشركة.
الخلاصة
تكون الشركات محدودة في مقدار رأس المال المتاح لها للاستثمار في المشاريع الجديدة في أي وقت. يُعتبر تقنين رأس المال وسيلة لتحديد كيفية تخصيص رأس المال بين هذه المشاريع. الهدف عادة هو تعظيم العائد على الاستثمار، على الرغم من أن الاستراتيجية طويلة الأجل وعوامل أخرى يمكن أن تلعب دورًا أيضًا.