ما هو التسليم النقدي؟
التسليم النقدي هو طريقة تسوية تحدث في عالم الاستثمار عندما ينتهي عقد العقود الآجلة أو يتم تنفيذ عقد الخيارات. يُعرف أيضًا باسم التسوية النقدية، ويتطلب من الطرف الذي في وضع الخسارة دفع المبلغ للطرف الذي في وضع الربح، بدلاً من تبادل الأصل الأساسي. بدلاً من ذلك، في سوق الصرف الأجنبي (الفوركس)، يعني التسليم النقدي تسوية العقد.
النقاط الرئيسية
- التسوية النقدية هي تسوية بين الأطراف في بعض عقود المشتقات التي لا تتطلب تبادل الأصل الأساسي.
- المستثمرون الذين يستخدمون هذه الاستثمارات هم مضاربون لأن هدفهم هو التحوط ضد تغييرات الأسعار وليس امتلاك الأصل المادي الأساسي.
- اختيار التسليم النقدي يعني إما أن يتم إضافة أو خصم الفرق بين السعر الأولي والتسوية النهائية.
- في سوق الصرف الأجنبي، يعني تسليم النقد تسوية العقد.
فهم تسليم النقدية
عقود العقود الآجلة والخيارات هي اتفاقيات تمنح المستثمرين الالتزام أو الحق في شراء أو بيع الأصل معين في تاريخ لاحق بسعر متفق عليه. عندما تنتهي صلاحية هذه الأدوات المشتقة أو يتم تنفيذها، يجب على حامل العقد، من الناحية النظرية، تسليم السلعة المادية أو نقل الأسهم.
في الواقع، يتم تسليم الغالبية العظمى من عقود العقود الآجلة والخيارات نقدًا بدلاً من ذلك. وذلك لأن هذه العقود لا تتطلب نقل الملكية أو تسليم الأصل الأساسي. إذًا، لماذا يتداول الأطراف هذه الاستثمارات؟ الأمر بسيط.
المستثمرون الذين يستخدمون هذه الاستثمارات يُعرفون باسم المضاربين. هم ليسوا مهتمين بامتلاك الأصل المادي الأساسي، بل يرغبون فقط في التحوط ضد تغيرات أسعاره. أولئك الذين يختارون التسوية النقدية سيتم إما إضافة أو خصم الفرق بين السعر الأولي والتسوية النهائية بمجرد أن ينتهي عقد العقود الآجلة أو الخيارات أو يتم تنفيذه.
تعتمد طريقة تسوية عقد العقود الآجلة على الأصل. التسليم الفعلي هو المعيار للسلع مثل النفط أو الذهب أو القمح. أما تسوية العقود الآجلة للأسهم ومؤشرات الأسهم فتكون نقدًا.
### مزايا وعيوب تسليم النقدية
مثل أي استراتيجية مالية، فإن تسليم النقد له فوائده وعيوبه.
المزايا
تقديم النقد يوفر العديد من المزايا مقارنة بالتسليم الفعلي. أولاً وقبل كل شيء، هو أقل تكلفة وأسهل بكثير في تبادل الوضع النقدي للعقد—القيمة النقدية الصافية للأصول—بمجرد انتهاء صلاحية العقد.
تسمح التسوية النقدية أيضًا بتداول الأصول التي لا يمكن تسليمها فعليًا، مثل المؤشرات، مثل S&P 500 أو Nikkei 225. يُعزى إلى التسوية النقدية تسهيل تداول العقود الآجلة والخيارات، مما يساعد على تعزيز السيولة في السوق ويمهد الطريق لتوفير مجموعة أوسع من المنتجات المالية.
عيوب
إحدى العيوب المحتملة للتسليم النقدي هي خطر أن يترك هذا الخيار المستثمرين دون تحوط عند انتهاء العقد. بدون تسليم الأصول الأساسية الفعلية، لن يتم تعويض أي تحوطات موجودة قبل انتهاء الصلاحية. ونتيجة لذلك، يجب على المتداولين الذين يختارون التسليم النقدي إغلاق تحوطاتهم أو تمديد مراكز المشتقات المنتهية لتكرار المراكز المنتهية.
ترتيب تسليم الأصول المادية، مثل الذهب أو الماشية، يستغرق وقتًا طويلاً ويأتي بتكلفة كبيرة. العديد من المتداولين ليسوا مهتمين بتخزين الذهب في المستودعات أو شراء الحيوانات الحية لبدء مزرعة. كل ما يريدونه هو كسب المال من المراهنة على القيمة السوقية لهذه الأشياء.
الإيجابيات
أقل تكلفة وأكثر بساطة
يتيح تداول الأصول التي لا يمكن تسليمها
سلبيات
لن يتم تعويض التحوطات قبل انتهاء الصلاحية.
تسليم الأصول المادية يمكن أن يكون مستهلكًا للوقت ومكلفًا.
أنواع أخرى من تسليم النقدية
يُستخدم مصطلح التسليم النقدي أيضًا في سوق الفوركس. في هذه الحالة، يشير بشكل عام إلى تسوية العقد، والتي تكون دائمًا نقدًا (من الواضح، نظرًا لأن العملات هي ما يتم تداوله).
سوق الفوركس مفتوح على مدار 24 ساعة في اليوم، خمسة أيام في الأسبوع، باستثناء العطلات، ويعمل على مستوى العالم. للمشاركة في تداول الفوركس، يجب على المستثمر أولاً إنشاء وتمويل حساب تسليم في السوق النقدي الدولي (IMM). عند انتهاء العقد، يتم سحب أو إيداع الأموال في حساب التسليم بالعملة المحلية.
صفقة الفوركس الفورية هي للتسليم الفوري، والذي يكون T+2 أو يومي عمل لمعظم أزواج العملات. الاستثناء الرئيسي هو شراء أو بيع USD/CAD، الذي يتم تسويته في يوم عمل واحد. يمكن لعطلات نهاية الأسبوع والأعياد أن تتسبب في زيادة الوقت بين تاريخ المعاملة وتاريخ التسوية بشكل كبير، خاصة خلال مواسم الأعياد مثل عيد الميلاد وعيد الفصح. كما تتطلب ممارسة سوق الفوركس أن يكون تاريخ التسوية يوم عمل صالح في كلا البلدين.
عقود الفوركس الآجلة هي نوع خاص من معاملات العملات الأجنبية. تتم هذه العقود دائمًا بعد تاريخ تسوية العقد الفوري وتستخدم لحماية المشتري من تقلبات أسعار العملات.
مثال على تسليم النقدية
إليك مثال افتراضي يوضح كيفية عمل المعاملات مع التسليم النقدي. لنفترض أن آدم يشتري عقد آجل يتم تسليمه نقدًا، مما يسمح له بشراء 100 رأس من الماشية بعد شهرين بسعر 300 دولار للرأس، ليصبح المجموع 30,000 دولار. السعر الحالي لرأس الماشية هو أيضًا 300 دولار. لقد اشترى آدم هذا العقد للتحوط ضد احتمال ارتفاع أسعار الماشية.
إذا تم تداول الماشية بسعر 350 دولارًا للرأس عند انتهاء العقد، فإن عقد آدم الآجل للتسليم النقدي يحقق ربحًا قدره 5,000 دولار. يمكنه استخدام هذا الربح لتعويض الـ 35,000 دولار التي سيتعين عليه إنفاقها إذا اشترى 100 رأس من الماشية. ومع ذلك، إذا انخفض السعر إلى 250 دولارًا، فإن عقده الآجل للتسليم النقدي يخسر 5,000 دولار. في هذه الحالة، إذا أراد شراء 100 رأس من الماشية، يمكنه القيام بذلك بسعر السوق البالغ 25,000 دولار، لكنه يجب أن يدفع إجماليًا قدره 30,000 دولار، مع احتساب خسارة العقد الآجل للتسليم النقدي البالغة 5,000 دولار.
لماذا يفضل معظم المستثمرين الحصول على النقد بدلاً من الأصل الأساسي في العقد المالي؟
تتضمن العقود المالية مثل العقود الآجلة والخيارات شراء أو بيع أصل أساسي، مثل سلعة أو عملة أو سهم أو سند أو مؤشر. يختار العديد من المستثمرين تسوية عقودهم نقدًا بدلاً من الأصل الأساسي. قد يفعلون ذلك لأنهم مضاربون يراهنون على حركة سعر الأصل الأساسي أو لأن تكلفة امتلاك الأصل نفسه مرتفعة جدًا.
ماذا يعني تسليم الأصل الأساسي؟
يعني تسليم الأصل الأساسي نقل ملكية موضوع العقد المالي—عادةً ما يكون عقد آجل أو عقد خيارات. يمكن أن يكون الأصل الأساسي أي شيء، بما في ذلك الأسهم أو السندات أو العملات أو السلع أو المؤشرات، من بين أمور أخرى. عند انتهاء صلاحية العقد، قد يقوم المشتري باستلام الأصل الأساسي، وفي هذه الحالة يجب على البائع نقل الملكية.
ما هو عقد العقود الآجلة؟
عقد العقود الآجلة هو اتفاق مالي يسمح بشراء أو بيع أصل أساسي بسعر محدد مسبقًا بحلول تاريخ معين. هذا يعني أن المشتري يجب أن يشتري (أو البائع يجب أن يسلم) الأصل بحلول التاريخ المتفق عليه بالسعر المحدد. يمكن أن تشمل العقود الآجلة أي نوع من الأصول أو الأوراق المالية، بما في ذلك الأسهم والسندات والمؤشرات والعملات والسلع، من بين أمور أخرى. الأطراف التي تتعامل مع العقود الآجلة تميل إلى أن تكون من المتحوطين أو المضاربين.
الخلاصة
عقود العقود الآجلة هي عقود مالية تلزم أحد الأطراف بشراء أو بيع الأصل الأساسي بسعر معين بحلول تاريخ متفق عليه. في كثير من الحالات، لا يقوم المستثمرون فعليًا بأخذ الحيازة المادية للأصل. بدلاً من ذلك، يطلبون التسوية النقدية. تميل التسوية النقدية إلى أن تكون النتيجة المفضلة لهذا النوع من الاستثمار بشكل رئيسي لأن معظم المستثمرين لا يرغبون فعليًا في الحصول على الأصل. بل يقومون بالمضاربة والمراهنة على حركة سعر الأصل. كما أن استلام الأصل يستغرق وقتًا طويلاً ومكلفًا، ولهذا السبب يفضل معظم المستثمرين التسوية النقدية عند انتهاء العقد.