ما هي خيار عدم اللمس المزدوج؟
خيار عدم اللمس المزدوج هو نوع من الخيارات الغريبة الذي يمنح الحامل دفعة محددة فقط إذا بقي سعر الأصل الأساسي ضمن نطاق محدد حتى انتهاء الصلاحية. يقوم المشتري بالتفاوض على نطاق السعر - الذي يُطلق عليه مستويات الحاجز - مع البائع. وغالبًا ما يكون البائع شركة وساطة.
أقصى خسارة ممكنة هي تكلفة إعداد الخيار. أما أقصى ربح فهو مبلغ العائد المتفق عليه (مطروحًا منه تكلفة شراء الخيار). عادةً ما يحدد المشتري مقدار المخاطرة التي يرغب في تحملها، ويقوم الوسيط بتقديم نسبة عائد بناءً على هذا المبلغ (وعوامل أخرى). هذا يحافظ على بساطة هيكل خيارات عدم اللمس المزدوجة.
خيارات عدم اللمس المزدوج وعكسها، اللمس الواحد المزدوج، كلاهما يقعان ضمن فئة الخيارات الثنائية. الخيارات الثنائية تعتمد على منطق "نعم أو لا". إما أن تدفع المبلغ الكامل أو لا تدفع شيئًا (ويخسر المشتري استثماره).
النقاط الرئيسية
- الخيار الثنائي بدون لمس مزدوج هو خيار ثنائي يحصل فيه المشتري على عائد ثابت إذا بقي السعر الأساسي ضمن حدود سعر محددة حتى انتهاء الصلاحية.
- إذا لامس السعر أو تجاوز الحدود السعرية (سواء من الأعلى أو الأسفل) في أي وقت، يخسر المتداول ما دفعه مقابل الخيار.
- يمكن تحقيق نفس العائد باستخدام استراتيجية الشورت سترادل أو سترانجل، ولكن الخسائر تكون محدودة مع استراتيجية اللمس المزدوج غير المسموح.
فهم خيار عدم اللمس المزدوج
نظرًا لأن لديها عائدًا ثنائيًا، فإن خيارات عدم اللمس المزدوجة تعتبر خيارات ثنائية. وهي رهانات على أن الأصل الأساسي لن يتحرك خارج مستويات الحاجز بحلول تاريخ معين. بسبب هذا الهيكل، فإنها تضيف عنصرًا من المقامرة إلى المعادلة. في الواقع، هذه الأنواع من الخيارات وبائعيها عرضة لـالاحتيال، ولهذا السبب تحظر العديد من الولايات القضائية هذه المنتجات. تميل العوائد إلى تفضيل البائعين/الوسطاء (مشابهة للطريقة التي تفضل بها ألعاب القمار في الكازينوهات "المنزل").
قد تكون خيار عدم اللمس المزدوج مفيدًا إذا كان المستثمر يعتقد أن سعر الأصل الأساسي سيظل ضمن نطاق محدد خلال فترة معينة. تميل خيارات عدم اللمس المزدوج إلى أن تُعرض بشكل رئيسي على متداولي الخيارات الثنائية في أسواق العملات الأجنبية (Forex).
على سبيل المثال، إذا كان سعر EUR/USD الحالي هو 1.15، ويعتقد المتداول أن هذا السعر سيبقى ثابتًا خلال الـ 15 يومًا القادمة، يمكن للمتداول استخدام خيار عدم اللمس المزدوج مع حواجز عند 1.10 و1.20. يمكن للمستثمر أن يحقق ربحًا إذا لم يتحرك السعر خارج أي من الحاجزين.
اعتبارات خاصة
يمكن للمتداول أيضًا تحقيق نفس الهدف باستخدام الخيارات التقليدية من خلال استخدام استراتيجية الاختناق القصير أو استراتيجية الاسترادل القصير. تشمل مزايا الخيارات العادية السيولة، والشفافية، والحد الأدنى من مخاطر الطرف المقابل.
مع معظم خيارات عدم اللمس المزدوجة، لا يوجد في الواقع تكلفة مقدمة. بدلاً من ذلك، يقرر المتداول فقط مقدار المال الذي يريد استثماره في الخيار، بناءً على العائد الذي يوفره الوسيط. يحدد الوسيط العائد بناءً على عدة عوامل. سيقدمون عوائد أقل إذا كانت مستويات الحاجز أوسع. وذلك لأن هناك احتمالًا أكبر بأن المستويات لن تُلمس (مما يعني أن المشتري سيحصل على العائد).
سيؤدي الإطار الزمني الأقصر حتى انتهاء الصلاحية أيضًا إلى تقليل العائد لأن السعر ليس من المحتمل أن يتحرك كثيرًا في فترة زمنية قصيرة. إذا لم يتحرك السعر كثيرًا - وبالتالي لم يصل إلى الحواجز - يحصل المشتري على عائد. كلما زادت احتمالية بقاء السعر بين الحواجز، قل العائد الذي سيحصل عليه المشتري من الوسيط. وذلك لأن الوسيط يرغب في حماية نفسه، وبالتالي سيقوم ببناء حمايته في العوائد التي يقدمها.
الخيار المزدوج بدون لمس هو عكس الخيار المزدوج بلمسة واحدة. يحصل حامل خيار اللمسة الواحدة على العائد إذا لامس سعر الأصل الأساسي أو تجاوز أيًا من مستويات الحاجز.
خيارات عدم اللمس المزدوجة مقابل الخيارات الفانيلا
كما ذُكر سابقًا، فإن خيارات عدم اللمس المزدوجة ليست مثل الخيارات العادية أو الخيارات الفانيلا. خيارات عدم اللمس وجميع الخيارات الثنائية الأخرى هي في الأساس أدوات خارج البورصة (OTC). يتفاوض المشتري والبائع على الشروط، والتي تشمل مبلغ العائد، ومستويات الحاجز العلوي والسفلي، وتاريخ الانتهاء. في الواقع، لا يحدث أي تفاوض. يقدم الوسيط الشروط والمشتري إما يقبلها أو لا يتداول.
تؤدي معظم الخيارات الثنائية إلى نتيجتين فقط. إما أن يخسر المشتري ما دفعه مقابل الخيار، أو يحصل على عائد. في بعض الحالات، قد يسمح الوسيط للمشتري بالخروج من الصفقة قبل انتهاء الصلاحية، مما يؤدي عادةً إلى خسارة جزئية أو ربح جزئي.
تتداول الخيارات العادية في البورصات الرسمية وتمنح الحامل الحق، ولكن ليس الالتزام، في شراء أو بيع الأصل الأساسي بسعر محدد بحلول أو في تاريخ معين. كما أن لديها أسعار تنفيذ موحدة، وتواريخ انتهاء صلاحية، وأحجام عقود. تمنحهم هذه المعايير ميزة السيولة في السوق الثانوية، وتوفر المزيد من الضمانات لكل من المشتري والبائع بأن التداول وتنفيذ الصفقة، إذا حدث، سيتم بسرعة وسلاسة.
عادةً ما تكون الخيارات العادية مسعّرة بشكل عادل بناءً على ظروف السوق لأن السعر يتم تحديده من قبل كل من المشترين والبائعين. مع خيار ثنائي مزدوج بدون لمس، يتم تحديد كل شيء من قبل الوسيط الذي يبيع الخيار، مما يميل عادةً إلى تحريف المخاطر/المكافأة لصالح الوسيط.
مثال على تداول خيار عدم اللمس المزدوج
افترض أن متداولًا يراقب USD/JPY. السعر الحالي هو 108.55. يعتقد المتداول أن السعر من المحتمل أن يبقى بين 109 و108 خلال الـ 24 ساعة القادمة.
يقومون بشراء خيار مزدوج بدون لمس مع هذه المستويات الحاجزة، والذي ينتهي في يوم واحد، ويستثمرون 100 دولار. يقدم الوسيط عائدًا بنسبة 50%. هذا يعني أنه إذا بقي السعر بين 108.999 و108.001، سيحصل المشتري على 50 دولارًا (بالإضافة إلى استعادة 100 دولار الخاصة بهم) لأن السعر لم يلمس أو يتجاوز الحواجز.
إذا وصل السعر إلى 109 أو أعلى، أو 108 أو أقل، فإن المتداول يخسر مبلغ 100 دولار. سيتم تنفيذ الدفع أو الخسارة تلقائيًا في حساب المتداول عند انتهاء صلاحية الخيار.
قد يبدو توزيع أرباح بنسبة 50% جيدًا جدًا ليوم عمل، لكن المتداول يخاطر بنسبة 100% من رأس المال المستثمر لتحقيق 50% فقط. يسعى معظم المتداولين لتحقيق مكاسب أكبر في الصفقات الرابحة مما يخسرونه في الصفقات الخاسرة، وهذا التوزيع في الواقع يعاكس هذا الهدف. سيحتاج المتداول إلى الفوز مرتين مقابل كل خسارة واحدة فقط للوصول إلى نقطة التعادل.
أيضًا، إذا كان العائد أعلى، مثل 80%، فهذا يعني أنه من غير المحتمل أن يبقى السعر ضمن حدود ذلك العقد. العائد أعلى، ولكن فرصة الحصول على العائد ستكون منخفضة جدًا.