ما هو اليورو ليبور (Euro LIBOR)؟
كان اليورو ليبور سعر الفائدة المعروض بين البنوك في لندن (LIBOR) مقومًا باليورو. كان هذا هو سعر الفائدة الذي تقدمه البنوك لبعضها البعض للقروض الكبيرة قصيرة الأجل المقدمة باليورو. كان يتم تحديد السعر مرة واحدة في اليوم من قبل مجموعة صغيرة من البنوك الكبيرة في لندن ولكنه كان يتقلب طوال اليوم. يسهل هذا السوق على البنوك تلبية متطلبات السيولة لأنها يمكن أن تقترض بسرعة من البنوك الأخرى التي لديها فائض. ومع ذلك، لم تعد هذه البنوك تستخدم ليبور كسعر مرجعي لها، حيث تم التخلص منه تدريجيًا بعد فضيحة التلاعب في عام 2012؛ والمعيار الجديد في أوروبا هو سعر الفائدة قصير الأجل لليورو.
النقاط الرئيسية
- كان اليورو LIBOR هو LIBOR المسعّر باليورو.
- كان المعدل هو المعيار الرئيسي للقروض الكبيرة قصيرة الأجل.
- الإقراض بمعدل منشور يسمح للبنوك بأن تكون أكثر كفاءة في استخدام رأس مالها من خلال إقراض الفوائض في ترتيبات قصيرة الأجل.
- توقفت الأسواق المالية عن إنتاج LIBOR (و Euro LIBOR)؛ يجب على العقود القديمة الانتقال إلى معدل مختلف.
فهم اليورو ليبور (Euro LIBOR)
كان سعر الفائدة المعروض بين البنوك في لندن (LIBOR) هو المؤشر الأكثر استخدامًا في العالم لأسعار الفائدة قصيرة الأجل. وقد خدم كمؤشر رئيسي لمتوسط السعر الذي يمكن للبنوك المساهمة من خلاله الحصول على قروض قصيرة الأجل في سوق ما بين البنوك في لندن.
تفاوت عدد البنوك المساهمة من وقت لآخر، على الرغم من أنه كان هناك عادة بين 11 و16 بنكًا في اللجنة. كانت هناك خمس عملات رئيسية (الدولار الأمريكي، اليورو، الجنيه الإسترليني، الين الياباني، والفرنك السويسري). حددت LIBOR معدلات لسبع فترات استحقاق مختلفة؛ وبالتالي، تم نشر ما مجموعه 35 معدلًا كل يوم عمل (عدد العملات مضروبًا في عدد فترات الاستحقاق المختلفة).
كان الوظيفة الأساسية لمؤشر Euro LIBOR هي العمل كمعدل مرجعي معياري مقوم باليورو للأدوات الدينية، بما في ذلك السندات الحكومية والسندات الشركات، والرهون العقارية، والقروض الطلابية، وبطاقات الائتمان، وكذلك للمشتقات المالية مثل تبادلات العملات وتبادلات الفائدة، من بين العديد من المنتجات المالية الأخرى.
على سبيل المثال، خذ سند ذو معدل فائدة متغير (FRN) (أو فلوتر) الذي يدفع كوبونات بناءً على اليورو ليبور بالإضافة إلى هامش 35 نقطة أساس (0.35%) سنويًا. في هذه الحالة، كان معدل اليورو ليبور المستخدم هو اليورو ليبور لمدة سنة واحدة بالإضافة إلى هامش 35 نقطة أساس فارق. كل عام، سيتم إعادة ضبط معدل الكوبون ليتماشى مع اليورو ليبور الحالي لمدة سنة واحدة، بالإضافة إلى الفارق المحدد مسبقًا.
على سبيل المثال، إذا كان معدل اليورو ليبور لمدة سنة واحدة 4% في بداية السنة، فإن السند كان سيدفع 4.35% من القيمة الاسمية في نهاية السنة. عادةً ما يزيد أو ينقص الفارق اعتمادًا على الجدارة الائتمانية للمؤسسة التي تصدر الدين.
لقد انتقلت صناعة الأسواق المالية بعيدًا عن استخدام معدل الفائدة بين البنوك في لندن (LIBOR)؛ لم يعد معدلًا قابلًا للتطبيق، وتم تحويل القروض ذات الأجل المتغير إلى معدلات أخرى، مثل معدل الفائدة الأوروبي قصير الأجل في أوروبا أو معدل التمويل المضمون لليلة واحدة (SOFR) في الولايات المتحدة.
يورولايبور (Euro LIBOR) مقابل يورايبور (EURIBOR)
كان معدل الفائدة بين البنوك في لندن (LIBOR) يمثل متوسط معدل الفائدة الذي تقدره البنوك الرائدة في لندن بأنها ستفرضه عند الإقراض لبنوك أخرى. معدل الفائدة بين البنوك في منطقة اليورو، المعروف باسم EURIBOR، هو معدل مرجعي مشابه يتم استخراجه من البنوك عبر منطقة اليورو.
يختلف معدل الفائدة بين البنوك الأوروبية (EURIBOR) عن معدل الفائدة بين البنوك في لندن باليورو (Euro LIBOR). بينما يتوفر معدل الفائدة بين البنوك الأوروبية (EURIBOR) فقط باليورو، كان معدل الفائدة بين البنوك في لندن (LIBOR) متاحًا بخمس عملات مختلفة. أيضًا، على عكس معدل الفائدة بين البنوك في لندن باليورو (Euro LIBOR)، لا توجد خطط لاستبدال معدل الفائدة بين البنوك الأوروبية (EURIBOR) اعتبارًا من أكتوبر 2023؛ حيث تم إصلاح معدل الفائدة بين البنوك الأوروبية (EURIBOR) في عام 2019 ولكنه لا يزال قيد الاستخدام.
مستقبل اليورو LIBOR
كان LIBOR معيارًا عالميًا تعرض للانتقاد منذ فضيحة التلاعب في LIBOR عام 2012. في أوروبا، تم استبدال اليورو LIBOR بمعدل جديد شبه خالٍ من المخاطر يُسمى معدل اليورو قصير الأجل (€STR أو ESTER). وهناك معدل آخر يُسمى معدل متوسط الفائدة بين البنوك لليلة واحدة بالجنيه الإسترليني (SONIA)، يوفر معيارًا في المملكة المتحدة، باستخدام الجنيهات الإسترلينية بدلاً من اليورو. يعتمد SONIA على العروض والطلبات الفعلية من البنوك المساهمة وليس على المستويات المشار إليها. يمكن أن تكون الأخيرة عرضة للتلاعب إذا أراد البنك المساهم إخفاء أو تحسين وضعه الرأسمالي.
كان التركيز في عملية الاستبدال على LIBOR لأنه المعيار المعترف به عالميًا، ولكن جميع المعدلات المماثلة، بما في ذلك HIBOR في هونغ كونغ وSIBOR في سنغافورة، تأثرت بطريقة أو بأخرى. على سبيل المثال، قام البنك الاحتياطي الفيدرالي في الولايات المتحدة بتقديم معدل التمويل المضمون لليلة واحدة (SOFR)، وهو معدل مرجعي جديد تم إنشاؤه بالتعاون مع مكتب الأبحاث المالية بوزارة الخزانة الأمريكية.
حثّ الاحتياطي الفيدرالي والمنظمون في المملكة المتحدة البنوك على إنهاء العقود التي تستخدم LIBOR والانتقال إلى معدل مرجعي جديد. وأعلنت الجهات التنظيمية في الولايات المتحدة والمملكة المتحدة في نوفمبر 2020 أن البنوك يجب أن تتوقف عن كتابة العقود باستخدام LIBOR بحلول نهاية عام 2021، حيث لن يتم نشر المعدل بعد ذلك. وكان من المقرر إنهاء العقود التي تستخدم LIBOR بحلول 30 يونيو 2023.
لفترة من الوقت، كان الاحتياطي الفيدرالي يحذر البنوك من البدء في التحضير للانتقال إلى معدل التمويل المضمون (SOFR). بدلاً من الاعتماد على عروض الأسعار من البنوك، يستخدم معدل التمويل المضمون (SOFR) معدلات يقدمها المستثمرون للأوراق المالية البنكية مثل القروض والأصول المدعومة بالسندات.
كيف كان يتم حساب اليورو LIBOR؟
تم تحديد اليورو LIBOR من خلال استطلاع رأي لجنة من البنوك الأوروبية الكبرى. تقوم هذه البنوك بتقديم تقديراتها لمعدلات الاقتراض لفترات استحقاق مختلفة. تم حساب معدلات LIBOR المنشورة كمتوسط لهذه التقديرات بعد استبعاد القيم الأعلى والأدنى.
هل لا يزال معدل الفائدة بين البنوك في منطقة اليورو (Euro LIBOR) قيد الاستخدام؟
لم يعد يتم استخدام اليورو ليبور لعقود جديدة.
لماذا كان اليورو LIBOR مهمًا؟
كان ليبور اليورو مهمًا لأنه كان يُستخدم كسعر مرجعي في عدد لا يحصى من العقود المالية. لقد أثر على معدلات الفائدة على مجموعة واسعة من الأدوات المالية، مما أثر على تكاليف الاقتراض وتسعير المنتجات المالية.
كيف يتم تحويل العقود القديمة المرتبطة بـ Euro LIBOR؟
يتضمن الانتقال من العقود القديمة معالجة العقود الحالية التي تشير إلى اليورو LIBOR. يجب على المشاركين في السوق تضمين لغة بديلة أو تعديل العقود للانتقال إلى معدلات مرجعية بديلة الآن بعد أن تم إيقاف LIBOR.
الخلاصة
كان يورو LIBOR، وهو سعر الفائدة المرجعي بين البنوك في لندن لليورو، معيارًا أساسيًا لأسعار الفائدة لمختلف العقود المالية. كان يعكس تكلفة اقتراض الأموال بين البنوك الأوروبية الكبرى في سوق ما بين البنوك في لندن. ومع ذلك، أدت المخاوف بشأن موثوقية واستدامة LIBOR إلى إلغائه تدريجيًا.