ما هو سعر الفائدة المعروض بين البنوك في هونغ كونغ (HIBOR)؟
معدّل الفائدة بين البنوك في هونغ كونغ، المعروف اختصارًا باسم HIBOR، هو معدّل الفائدة المرجعي interest rate المحدد بالدولار الهونغ كونغي للإقراض بين البنوك داخل سوق هونغ كونغ. يُعتبر HIBOR معدّل مرجعي للمقرضين والمقترضين الذين يشاركون بشكل مباشر أو غير مباشر في الاقتصاد الآسيوي. اعتبارًا من ديسمبر 2020، كانت هناك خطط للانتقال من HIBOR إلى متوسط مؤشر هونغ كونغ الليلي (HONIA).
فهم سعر الفائدة المعروض بين البنوك في هونغ كونغ (HIBOR)
تستخدم صناعة البنوك سوق ما بين البنوك لتحويل الأموال والعملات، ولإدارة السيولة. إذا كان بنك في هونغ كونغ يقترب من النقطة التي تكون فيها السحوبات على وشك استنزاف الاحتياطيات النقدية قصيرة الأجل، فإن هذا البنك سيدخل سوق ما بين البنوك في هونغ كونغ ويقترض المال بسعر الفائدة المعروض بين البنوك في هونغ كونغ (HIBOR). تتنوع شروط القروض من ليلة واحدة إلى سنة واحدة. النسخة البريطانية، سعر الفائدة المعروض بين البنوك في لندن (LIBOR)، مشابهة لـ HIBOR.
يتم إصدار المعدل كل يوم في الساعة 11:00 صباحًا بالتوقيت المحلي. يتم اشتقاقه من عروض الأسعار المقدمة من 20 بنكًا تحددها جمعية البنوك في هونغ كونغ (HKAB). تعمل HKAB بشكل مشابه لـ البنك المركزي لهونغ كونغ. يتم استبعاد أعلى ثلاث قيم وأدنى ثلاث قيم مساهمة، مما يترك 14 مساهمة متبقية في الحساب.
الوظيفة الأساسية لمعدل الفائدة بين البنوك في هونغ كونغ (HIBOR) هي أن يكون بمثابة معدل مرجعي قياسي في الأسواق الآسيوية للأدوات الدينية. تساعد هذه الوظيفة السندات الحكومية والسندات الشركات، والرهون العقارية، والمشتقات المالية، مثل مقايضات العملات ومعدلات الفائدة، بين العديد من المنتجات المالية الأخرى. على سبيل المثال، مقايضة معدلات الفائدة التي تشمل طرفين متقابلين يتمتعان بتصنيفات ائتمانية جيدة، وكلاهما لديه سندات صادرة بالدولار الهونغ كونغي، من المرجح أن يتم تسعيرها بمعدل HIBOR زائد نسبة مئوية معينة.
في مثال آخر، هناك سند ذو سعر فائدة متغير مقوّم بالدولار الهونغ كونغي، أو ما يُعرف بـ floating-rate note (FRN)، والذي يدفع كوبونات بناءً على سعر الفائدة بين البنوك في هونغ كونغ (HIBOR) بالإضافة إلى هامش قدره 35 نقطة أساس (0.35%) سنويًا. في هذه الحالة، يتم استخدام سعر HIBOR لمدة سنة واحدة بالإضافة إلى هامش 35 نقطة أساس. كل عام، يتم إعادة ضبط معدل الكوبون ليتماشى مع سعر HIBOR الحالي للدولار الهونغ كونغي لمدة سنة واحدة، بالإضافة إلى الهامش المحدد مسبقًا.
إذا كان معدل HIBOR لمدة سنة واحدة هو 4% في بداية العام، فإن السند سيعيد 4.35% من قيمته الاسمية في نهاية العام. عادةً ما يزيد أو ينقص الفارق اعتمادًا على الجدارة الائتمانية للمؤسسة التي تصدر الدين.
انتقادات لمعدل الفائدة بين البنوك في هونغ كونغ (HIBOR)
منذ أزمة العملات الآسيوية في عام 1997، ازدادت المخاوف بشأن التقلب وحتى السيولة إلى درجة أصبح فيها قيمة HIBOR كـ مؤشر موضع تساؤل. حتى LIBOR، الذي يُعتبر مؤشرًا عالميًا، يتعرض للانتقاد، خاصة منذ فضيحة التلاعب في LIBOR في عام 2012. اعتبارًا من ديسمبر 2020، كانت هناك خطط للتخلص التدريجي من نظام LIBOR بحلول عام 2023 واستبداله بمؤشرات أخرى، مثل المتوسط الليلي لمؤشر الجنيه الإسترليني (SONIA). يعتمد SONIA على العروض والطلبات الفعلية من البنوك المساهمة وليس على المستويات المشار إليها. الأخيرة تكون عرضة للتلاعب إذا أراد البنك المساهم إخفاء أو تحسين وضعه الرأسمالي.
في الواقع، في عام 2013، شهد سوق HIBOR فضيحة عندما وسعت المدينة تحقيقاتها في احتمال التلاعب بهذا المعدل الفائدة الرئيسي. تم الحكم في النهاية بأن آلية تثبيت HIBOR سليمة، ولكن مع ظهور مشاكل مماثلة في أسواق الإنتربنك الأخرى، يتقدم الاتجاه نحو إيجاد بدائل.
يركز الدفع نحو الاستبدال على LIBOR لأنه المعيار المعترف به عالميًا. قدم الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي معدل التمويل المضمون لليلة واحدة (SOFR)، وهو معدل مرجعي جديد تم إنشاؤه بالتعاون مع مكتب الأبحاث المالية بوزارة الخزانة الأمريكية.